Et à la fin il ne restera plus que l'OR. - Page 17

3 365 € en hausse de 1,60 % ce matin à 6 heures.

Plus haut jamais atteint.

Une nuance ?

Investing.com - L’or a connu un rallye impressionnant cette année, principalement porté par une résurgence de la demande des fonds négociés en bourse (ETF) parallèlement aux achats réguliers des banques centrales. Comme le souligne Deutsche Bank, ces deux acteurs sont devenus des acheteurs "agressifs" sur le marché, façonnant la dynamique des prix au-delà des facteurs traditionnels.

Les flux entrants dans les ETF ont fait de cette année l’une des trois plus fortes en termes d’accumulation depuis le lancement de ces produits. Les actifs sous gestion sont désormais supérieurs de 70% aux niveaux de 2020 en termes de dollars américains, et leur impact sur les prix est plus prononcé que lors des cycles précédents.

Selon l’analyste de Deutsche Bank Michael Hsueh, la demande des ETF exerce "une influence 50% plus forte sur les prix de l’or" cette année par rapport à la période où les investisseurs réduisaient leurs positions entre 2021 et 2024.

Les banques centrales, quant à elles, continuent d’ajouter 400 à 500 tonnes d’or annuellement, une tendance que la banque décrit comme largement insensible aux prix. Cette demande officielle a connu une hausse depuis 2021, même à des prix réels élevés.

La combinaison d’achats des banques centrales indifférents aux prix et de nouveaux flux entrants dans les ETF aide à expliquer pourquoi l’or a surperformé les attentes basées sur les modèles.

En revanche, la demande de bijoux conserve son élasticité-prix historique et tend à se contracter lorsque les prix augmentent.

Hsueh note que les augmentations de la consommation de bijoux sont plus susceptibles de se produire lorsque l’or est moins cher, ce qui signifie que les baisses dans ce segment ne sont pas nécessairement baissières pour le marché. La demande de lingots et de pièces est également généralement insensible aux prix, bien que des années exceptionnelles puissent montrer des fluctuations.

Du côté de l’offre, l’or recyclé agit généralement comme un frein aux mouvements de prix, des prix plus élevés encourageant davantage d’offre de ferraille. Cependant, en 2025, les flux recyclés ont été inférieurs aux attentes.

L’offre recyclée annualisée du premier semestre de 1.392 tonnes était inférieure à la ligne de tendance de régression, indiquant un effet de restriction plus faible sur la hausse de l’or.

Les tests statistiques compliquent le tableau. L’analyse de causalité de Granger de Deutsche Bank a révélé que "les variations du prix de l’or causent les flux des ETF plutôt que l’inverse."

Etendue aux conditions financières plus larges, les résultats ont montré que les rendements du Trésor, plutôt que le dollar américain, sont la variable clé influençant l’or.

« Assez étrangement, le test indique également que le dollar américain et les prix de l’or causent tous deux, au sens de Granger, des changements dans les rendements du Trésor," a ajouté Hsueh.

L’analyste prévient que la forte dépendance aux flux des ETF introduit des risques de baisse si ces entrées devaient stagner ou s’inverser.

Historiquement, les investisseurs ont ajouté de l’or lorsque les rendements baissaient, ce qui rend la politique de la Réserve fédérale cruciale pour les perspectives.

************************************

Amha : les ETF et les BC ne sont pas des structures identiques et n’ont pas les mêmes buts.

Et 39 % des institutionnels ne sont pas investis en Or.

Sauf à vouloir faire exploser la planète financière les BC ne peuvent pas remonter leurs taux d’intérêts.

Une respiration, 5 %, 10 % peut-être, pour mieux repartir par la suite. Et encore !

Ceux pas encore rentrés sur l’Or, ils seraient 39 %, je parle d’institutionnels, en profiteront. D’autres renforceront.

L’Or est maintenant une valeur refuge STRUCTURELLE ET NON PAS CONJONCTURELLE.

Les BC ne vendront pas des niveaux atteints. De petits allègements, peut-être, de temps en temps. Elles vendront une situation revenue à la normale. ET ON EST LOIN.

RIEN n’est réglé, rien, absolument rien.

Amha.

Maintenant je comprendrais que ceux, et il y en a, qui ont fait plus de 300 % de plus value écrèment, un peu.

Vendre un actif refuge comme l’Or la veille d’une crise majeure ?

Chacun fait bien ce qu’il veut.

Incroyable accélération l’or enfonce son tunnel haussier (bleu) débuté en 2022 validant un second de pente explosive on se rapproche de mon objectif (elipse rose) situé entre 3960

Le MACD et le RSI sont aussi en accélération mais on pourra pas tenir une telle pente crash de fin…

Je vendrais des objectifs atteint

Suivi allégé :

Semaine du 22/09/2025 au 26/09/2025 : clôture à 3 213 €

Semaine du 29/09/2025 au 03/102025 : clôture à 3 310 €.

Soit une hausse de 3,02 %. L’Or est toujours sur ses sommets.

Fondamental inchangé, si ça « s’allège au Proche-Orient, ça se corse drôlement en Ukraine. Problèmes des dettes inchangés.

Bien sur on conserve. On renforce dans les creux ?

Suivi allégé :

Semaine du 22/09/2025 au 26/09/2025 : clôture à 3 213 €

Semaine du 29/09/2025 au 03/102025 : clôture à 3 310 €.

Soit une hausse de 3,02 %. L’Or est toujours sur ses sommets.

Fondamental inchangé si ça « s’allège au Proche-Orient , ça se corse drôlement en Ukraine. Problèmes des dettes inchangés.

Bien sur on conserve. On renforce ?

Dernier plus haut : 3 318 €

Cours actuel : 3 298 €

Baisse de 0,80 %.

C’est grave docteur ?

😂

C’est l’évidence même.

https://www.boursorama.com/videos/actualites-amp/45-sur-l-or-cette-annee-bulle-ou-pas-b6fb9a9214bbe0102df1cea65bcab4e4

Nouveau plus haut : 3 316 € en hausse de 0,60 %

Cool Raoul.

Et le ciel geo-politico-economico-fînàcier est juste couvert de petits nuages.

Après …?

Pas de stats du chômage compte tenu du shutdown.

Les sénateurs us ont quitté Washington, donc rien avant la semaine prochaine.

Pas près de s’arranger cette histoire là.

Toujours en hausse : 3 306 €.

Or en € et en $

Tranquille.

Elles campent sur leurs plus haut : 3296 € pour un dernier plus haut sur les 3318 € pour l’Or en €.

On verra cet aprem si on aura droit aux stats sur le chômage.

Question Ukraine, les USA ayant donné leur accord pour des missiles Tomahawk ça pourrait faire très mal à l’économie russe vu la précision de ces outils.

Les usa ouverte en guerre ?

La tension risque de monter d’un cran.

ISM ET PMI globalement neutres :

15:45

USD

PMI manufacturier (Sept.)

Act: 52,0 Prév: 52,0 Précédent: 53,0

16:00

USD

ISM manufacturier - Emploi (Sept.)

Act: 45,3 Prév: 44,3 Précédent: 43,8

16:00

USD

ISM manufacturier - Nouvelles commandes (Sept.)

Act: 48,9 Prév: 50,0 Précédent: 51,4

16:00

USD

Indice PMI manufacturier de l'ISM (Sept.)

Act: 49,1 Prév: 49,0 Précédent: 48,7

16:00

USD

ISM manufacturier - Prix payés (Sept.)

Act: 61,9 Prév: 62,7 Précédent: 63,7

Rapport ADP, quand même publié malgré le shutdown.

Mauvais rapport : au lieu de créations d’emplois il fait état de destructions d’emplois !!!

Positif pour l’Or.

14:15

USD

Créations d'emplois non agricoles ADP (Sept.)

Act: -32K Prév: 52K Précédent: -3K

Shutdown en place.

L’Or toujours plus haut.

Le post précédent en ut 4 heures était prémonitoire.

En déplacement pdt 8 jours donc suivi allégé.

Mais personne n’est indispensable.

jpgrenoble : est-ce vraiment le moment d’appuyer sur le bouton ?

On peut s’interroger, non ?

N’y-a-t-il pas encore de belles choses à venir ?

Le fondamental semble en béton, non ?

UT 4 heures - Or en $ - Ichimoku.

Rassurés ?

La 1 ère bougie du jour en ut 4 heures ( 3 heures du mat ) est positive. Puis celle de 7 heures, bien rouge, entraîne les cours vers le bas.

La 3 ème bougie, un doji sous forme de marteau témoigne de ce que les baissiers ont rendu les armes ( longue mèche basse attestant des interventions des haussiers )

Puis les 4 èmes et 5 èmes bougies " finissent le boulot " en ramenant les cours presque au niveau du dernier plus haut.

Au passage on notera que les cours sont venus prendre appui sur la tenkan, puis celui-ci n'ayant pas tenu sont allés chercher un nouvel appui sur la kijun qui a servi de rebond aux cours.

A suivre, mais la réaction des cours semble saine.

Or en $ - UT 1 heure -Ichimoku

On a eu très tôt ce matin, à compter de 8 heures, une forte baisse, les cours après un nouveau ath sur les 3 871 $ sont redescendus sur les 3 793 $ soit 2 % de baisse.

Puis à compter de 11 heures des opérateurs ont acheté " the deep ". Ils ont ainsi retracé un peu plus que les 78,60% du fibo, ramenant les cours sur les 3 859 $ et annulant quasiment la baisse initiée ce matin.

A lors, avertissement sans frais ou début d'une période de respiration.

On attendra les stats à venir pour se faire une idée plus précise sur le parcours de l'Or.

Comme l'ont explicité les posts du jour rien n'est changé au niveau du fondamental. Donc rien de profondément nouveau aujourd'hui.

L'Or, actif refuge par excellence. C'est dit.

............................................................................................................

L’or n’est pas qu’un simple métal monétaire ; c’est une force de la nature, affirme Robert Gottlieb.
Kitco Media
Par Neils Christensen
Publié :
17h23
Mis à jour :
17h26

(Kitco News) – La récente hausse du prix de l’or, qui a atteint des sommets historiques à plus de 3 800 dollars, confirme que ce mouvement haussier est sans précédent et que le métal précieux est devenu une force de la nature, selon un analyste de marché.

Dans une interview accordée à Kitco News, Robert Gottlieb, expert indépendant du secteur des métaux précieux et ancien directeur général des services de métaux précieux chez JPMorgan et HSBC, a déclaré qu’il ne cherchait pas à prédire le prix maximal de l’or, même si de nombreuses banques et analystes ciblent 4 000 dollars l’once. Il a toutefois ajouté qu’il prévoyait que cette hausse se poursuive pendant au moins trois ans, tant que la politique du président Donald Trump dominera l’économie américaine.

Gottlieb a précisé qu’il ne voulait pas débattre de la qualité des politiques de Trump, mais il a souligné qu’elles créent des incertitudes géopolitiques et économiques, ce qui stimule la demande d’or.

« Le statut de l’or a changé fondamentalement », a-t-il déclaré. « L’or a toujours été un actif refuge, mais je crois qu’il est désormais l’actif refuge par excellence, ce qui est une différence subtile mais très importante », a-t-il ajouté.

Gottlieb a ajouté que cette tendance a commencé en 2022 lorsque le gouvernement américain, sous la présidence de Joe Biden, a utilisé le dollar américain comme arme contre la Russie pour son invasion de l’Ukraine. Cependant, la tendance à la diversification s'est intensifiée ces derniers mois sous l'administration Trump, alors que les nations, y compris d'importants alliés, font face à la volatilité croissante des marchés financiers due à la guerre commerciale mondiale et à l'augmentation des droits de douane. Il a ajouté que le monde est devenu bien plus fragmenté avec l'accélération des tendances à la déglobalisation.

« L'or est un actif fondamentalement différent en raison de l'incertitude géopolitique et économique mondiale », a-t-il déclaré. « Les pays commencent à se dire : "Il nous faut diversifier nos réserves hors du dollar." Et ils le font en raison de la fin de la mondialisation. Ils investissent dans l'or car ce n'est pas une monnaie fiduciaire et qu'il ne repose pas sur la confiance accordée à un pays en particulier. »

Outre l'incertitude économique générale, on observe également une défiance croissante envers le dollar américain et les titres du Trésor américain, la Maison Blanche exerçant des pressions politiques sur la Réserve fédérale pour abaisser drastiquement les taux d'intérêt.

Gottlieb a déclaré à Kitco que dans ce contexte, les banques centrales continueront d'acheter de l'or, même à des prix élevés et records. Il a noté que, lors de ce rallye sans précédent, l'or a dépassé l'euro pour devenir le deuxième plus important actif détenu par les banques centrales. Certains analystes ont également souligné que l'or a dépassé les titres du Trésor américain détenus en réserves officielles.

« L'euro est le troisième plus important actif détenu par les banques centrales de la BCE. Si cela ne pousse pas à acheter de l'or, rien ne le fera », a-t-il déclaré.

Au cours de ses 30 ans de carrière, Gottlieb a travaillé avec de nombreuses banques centrales, les aidant à constituer leurs réserves d'or.

Ces réflexions de Gottlieb interviennent alors qu'il prépare la sortie de son livre : « Maîtriser les marchés de l'or et de l'argent : Leçons d'un négociant légendaire en métaux précieux », disponible en précommande sur Amazon.

« La première chose à comprendre concernant les banques centrales est qu'elles disposent de ressources considérables », a-t-il déclaré. « Au cours de toutes ces années passées à travailler avec elles, j'ai appris que le prix n'a jamais d'importance », a-t-il ajouté.

Gottlieb a ajouté que les banques centrales adopteront une approche stratégique dans leurs programmes d'achat, cherchant à acheter lors des replis ou à ralentir les achats à des prix plus élevés, mais qu'elles continueront d'acheter jusqu'à atteindre leurs objectifs. À ce jour, les banques centrales des pays émergents ont été les acteurs les plus actifs sur le marché de l'or, mais Gottlieb estime qu'il est probable que les banques centrales des économies développées commencent également à acheter de l'or. Selon lui, le prix comme le timing sont des facteurs secondaires pour ces banques centrales.

« Une banque centrale m'a confié qu'il pourrait leur falloir jusqu'à dix ans pour prendre une décision concernant l'or », a-t-il déclaré.

Par ailleurs, Gottlieb pense que la Chine pourrait jouer un rôle de catalyseur important pour inciter les banques centrales des économies développées à entrer sur ce marché.

La Chine a joué un rôle prépondérant sur le marché de l'or ces trois dernières années, mais ses réserves représentent désormais seulement environ 7 % de ses réserves de change totales. Certains analystes ont avancé que la Chine devrait porter ses réserves à 20 %, ce qui lui permettrait de posséder la plus grande quantité d'or au monde, après les États-Unis.

Selon Gottlieb, il est clair que la Chine souhaite devenir le centre mondial de l'or en Asie, en rivalisant avec les marchés de Londres et de New York, et cherche à utiliser la Bourse de l'or de Shanghai pour inciter les banques centrales à y stocker leurs réserves d'or.

Cette année, la Chine a également lancé un projet pilote autorisant ses principales compagnies d'assurance à investir jusqu'à 1 % de leurs actifs en or.

Cet été, le gouvernement chinois a ouvert son premier coffre-fort hors de ses frontières à Hong Kong.

« La Chine représente la plus grande source de demande et d'offre d'or au monde, et elle souhaite clairement devenir un acteur international », a déclaré Gottlieb.

Cependant, Gottlieb a ajouté que le principal obstacle pour la Chine réside dans ses contrôles des capitaux sur son économie et sa monnaie.

« La Chine est un acteur dominant, mais on craint toujours qu'elle puisse modifier les règles du jour au lendemain. Je suis un peu sceptique quant aux initiatives de la Chine et à leur succès », a-t-il déclaré.

Dans ce contexte, Gottlieb estime qu'il n'est pas surprenant que les investisseurs se tournent vers l'or, même à des prix élevés. Il a ajouté que la perspective d'une demande soutenue des banques centrales pendant les 10 prochaines années confère une certaine valeur et une certaine sécurité au marché.

« L'investissement individuel est en plein essor et je ne pense pas qu'il va s'arrêter, car il reste un outil de diversification important », a-t-il déclaré. « Face à cette incertitude économique, il est impossible d'ignorer la nécessité d'une assurance. »

Kitco Media
Neils Christensen

A trop vouloir attendre, en espérant a priori une baisse, certains sont contraints de payer le prix fort.

..................................................................................................

Les importations d'or et d'argent en Inde doublent malgré des prix records, afin d'éviter la hausse des droits de douane en fin de mois
Kitco Media
Par Ernest Hoffman
Publié :
17h58
Mis à jour :
18h25

(Kitco News) – Les importations d'or et d'argent en Inde ont presque doublé entre août et septembre, malgré des prix records, selon des sources commerciales et gouvernementales.

Les banques et les bijoutiers ont multiplié les importations ce mois-ci en prévision des fêtes et de la hausse probable des droits d'importation en fin de mois.

« Les bijoutiers et les banques ont dédouané une grande quantité d'or ces deux dernières semaines », a déclaré à Reuters un fonctionnaire gouvernemental sous couvert d'anonymat. « Nous n'avons pas vu un tel afflux depuis des années. » Il a ajouté que le gouvernement s'attend à un volume encore plus important le dernier jour du mois, avant l'augmentation probable des droits d'importation pour l'or et l'argent.

Le gouvernement indien réévalue le prix d'importation de référence tous les 15 jours, ce qui sert de base au calcul des droits de douane.

Chirag Thakkar, PDG d'Amrapali Group, un important importateur de métaux précieux dans le Gujarat, a déclaré que les banques et les négociants en métaux précieux s'activent pour dédouaner leurs importations avant l'entrée en vigueur du nouveau prix de référence mercredi.

« Même avec des prix records pour l'or et l'argent, la demande d'investissement a explosé », a déclaré M. Thakkar, ajoutant qu'Amrapali Group a plus que doublé ses achats d'or et d'argent en septembre par rapport au mois précédent.

Les experts préviennent toutefois que cette hausse des importations pourrait affaiblir davantage le rupee et accroître le déficit commercial indien. Les données du ministère du Commerce montrent que l'Inde a dépensé 5,4 milliards de dollars pour importer 64,17 tonnes d'or et 451,6 millions de dollars pour 410,8 tonnes d'argent en août. Les données commerciales de septembre seront publiées mi-octobre.

Les bijoutiers indiens ont évité les achats d'or et d'argent pendant des mois, espérant une correction des prix, mais ils sont désormais contraints de payer une prime pour constituer leurs stocks en prévision de la période des fêtes, les prix atteignant de nouveaux sommets, selon un négociant de métaux précieux basé à Mumbai.

Les Indiens célébreront Diwali en octobre, période pendant laquelle il est de coutume d'acheter de l'or.

Cette semaine, les négociants indiens ont facturé une prime allant jusqu'à 8 dollars l'once par rapport aux prix officiels nationaux, taxes d'importation (6 %) et de vente (3 %) comprises.

« Les achats importants en provenance d'Inde surprennent le marché, d'autant plus que la Chine reste inactive à ces niveaux », a déclaré un négociant de métaux précieux basé à Singapour.

En Chine, les négociants ont même élargi leurs remises ce mois-ci, entre 31 et 71 dollars l'once par rapport aux prix de référence mondiaux, les remises les plus importantes observées dans le pays depuis plusieurs années.

Le prix spot de l'or a atteint un sommet de 3 871,89 dollars juste avant 3 h (heure de l'Est) mardi, mais il a fortement baissé après avoir échoué à progresser à plusieurs reprises. Le dernier cours spot de l'or était de 3 836,12 dollars l'once, en hausse marginale de 0,06 % sur la séance.

Le prix spot de l'argent a atteint un sommet de 47,174 dollars la nuit dernière, mais il a baissé lors des séances européennes et américaines. Le dernier cours spot de l'argent était de 46,297 dollars l'once, en baisse de 1,35 % sur la journée.

Kitco Media
Ernest Hoffman

Les prises de bénéfices du jour ont permis à certains opérateurs de se positionner, les cours étant sur le point de conclure cette séance en positif.

Le fondamental n'a pas changé, bien au contraire, amha, il se renforce.

Outre l'aspect financier il est de plus en plus question que XI ait décidé " réintégrer " Taïwan dans l'empire du milieu.

.......................................................................................................................

L'or devient un investissement de référence au-delà de 4 000 $ alors que les investisseurs se protègent contre la hausse de la dette souveraine - BMO Capital Markets
Kitco Media
Par Neils Christensen
Publié :
18h34
Mis à jour :
19h29


(Kitco News) - Le gouvernement américain est une fois de plus au bord du point de rupture, ce qui attire à nouveau l'attention sur la dette colossale du pays. Une banque canadienne estime que ce sera le principal facteur de croissance du prix de l'or d'ici la fin de l'année.

Mardi, les analystes de BMO Capital Markets ont publié leurs prévisions de prix pour le quatrième trimestre, révisant sensiblement à la hausse leurs prévisions pour l'or et l'argent.

La banque prévoit que le prix de l'or atteindra en moyenne 3 900 $ l'once au cours des trois derniers mois de 2025, soit une hausse de 8 % par rapport à sa précédente prévision. Les analystes ne prévoient pas que cette hausse s'arrête prochainement, les prix devant dépasser 4 000 $ l'once l'année prochaine.

BMO prévoit désormais un prix moyen de 4 400 $ l'once en 2026, soit une hausse de 26 % par rapport à sa précédente prévision.

L'évolution du contexte des marchés financiers mondiaux incite également la banque à revoir à la hausse ses perspectives à long terme. BMO prévoit un prix moyen à long terme de 3 000 $ l'once, contre 2 200 $ précédemment.

« Ces deux ou trois dernières années ont été marquées par d'importants bouleversements géopolitiques et financiers, qui ont indéniablement modifié la demande d'or », ont déclaré les analystes.

Les analystes ont souligné que les turbulences géopolitiques et économiques croissantes étaient des facteurs importants de la hausse exceptionnelle du prix de l'or au cours des trois dernières années. Cependant, BMO a indiqué que cette volatilité était principalement due à la croissance insoutenable de la dette publique américaine. Ils ont ajouté que les inquiétudes concernant la dette américaine sont désormais au premier plan.

« Lorsqu'il s'agit d'expliquer la hausse des prix observée ces dernières années, les analystes ont pu généralement choisir parmi plusieurs facteurs (inquiétudes géopolitiques, problèmes de dette, demande de valeur refuge, inflation persistante, dédollarisation…). Bien que tous ces facteurs aient contribué dans une certaine mesure, nous pensons que les inquiétudes concernant la dette souveraine occidentale constituent un facteur déterminant. La menace d'une dévaluation monétaire potentielle rend les rendements élevés des titres du Trésor à long terme moins attractifs que l'or », ont écrit les analystes.

« Avec la montée en puissance des inquiétudes concernant la dette occidentale en 2025 (notamment après le vote du budget fédéral américain et les problèmes politiques en France), nous avons constaté que des investisseurs, généralement plus tolérants au risque, choisissent d'ajouter de l'or à leurs portefeuilles pour se prémunir contre la dévaluation à long terme des monnaies fiduciaires, comme le montrent les flux importants vers les ETF or. Vu l'absence de solution viable à la dette souveraine croissante des pays occidentaux, nous pensons que l'intérêt pour l'or continuera de croître », ont-ils ajouté.

Dans ce contexte, les analystes de BMO estiment que la demande d'investissement en or est sur le point d'intégrer les portefeuilles traditionnels pour la première fois depuis des décennies.

Si BMO reste optimiste sur l'or, la banque prévoit que le prix de l'argent continuera de progresser d'ici la fin de l'année. Elle prévoit un prix moyen de l'argent autour de 45 $ l'once au quatrième trimestre, soit une hausse de 41 % par rapport à sa précédente estimation.

La hausse du prix de l'argent devrait se poursuivre en 2026, avec un prix attendu de 50 $ l'once au deuxième trimestre. BMO prévoit désormais un prix moyen de 49,50 $ l'once en 2026, soit une hausse de 57 % par rapport à sa précédente prévision.

Outre la demande d'investissement soutenue par la hausse du prix de l'or, les analystes de BMO prévoient que le prix de l'argent restera bien soutenu grâce à une forte consommation industrielle.

« Le prix de l'argent est étroitement lié à celui de l'or, et les deux évoluent généralement ensemble. Cependant, l'argent présente une plus grande volatilité aux points de bascule, en raison de sa liquidité et de la façon dont le marché évolue. Comparativement à l'or, il existe un potentiel plus important de croissance de la demande industrielle et, surtout, un rôle important dans la transition énergétique grâce à son utilisation dans les panneaux photovoltaïques et les réseaux électriques », ont conclu les analystes. « Par conséquent, nous prévoyons un déficit persistant sur le marché de l'argent à court terme, et les prix devront probablement rester élevés, aux niveaux actuels, afin de stimuler le transfert de métaux précieux des réserves de spéculation vers les stocks industriels, qui sont actuellement insuffisants. »

Kitco Media Neils Christensen