Premier semestre solide pour Rubis : EBITDA et résultat net en hausse, cash-flow soutenu et levier inchangé. Entre retail carburants dynamique en Afrique, reprise des bitumes et accélération de Photosol, le groupe maintient sa cible 2025 malgré la volatilité.
Rubis avance d’un pas sûr. Ce mardi le groupe a dévoilé des résultats semestriels solides : EBITDA 369 M€ (+3 %), résultat net part du Groupe 163 M€ (+26 %) et ratio DFN corporate/EBITDA stable à 1,4x. La trajectoire 2025 est réaffirmée avec une fourchette d’EBITDA de 710 à 760 M€ sous hypothèse d’un impact IAS 29 comparable à 2024.
Le cash-flow opérationnel atteint 276 M€ (vs 286 M€ au S1 2024) et la dette financière nette totale ressort à 1 405 M€ (-6 % vs juin 2024), confirmant la solidité du bilan.
Guidance tenue, leviers maîtrisés
Le résultat avant impôt progresse de 21 % à 216 M€, porté par un coût de l’endettement net ramené à 32 M€ (44 M€ au S1 2024) et des devises plus stables, notamment au Kenya et au Nigeria. Les impôts s’élèvent à 50 M€ (dont 13 M€ au titre de la Global Minimum Tax OCDE). Les capex du semestre atteignent 164 M€ : 73 M€ dans la Distribution d’énergies – majoritairement en maintenance – et 91 M€ chez Photosol. Par métiers, l’EBITDA s’établit à 265 M€ pour le Retail & Marketing (+3 %), 114 M€ pour le Support & Services (stable) et 10 M€ pour la Production d’électricité renouvelable. Par zones, l’Europe progresse à 62 M€ (+10 %), les Caraïbes restent à 111 M€, l’Afrique atteint 91 M€ (+2 %).
Marchés, volumes et marges : ce qui tire la performance
Les volumes avancent partout : GPL 670 k m³ (+2 %), carburants 2 176 k m³ (+4 %), bitumes 288 k m³ (+36 %). En Afrique, le retail carburants se distingue (volumes +5 %, marge brute +8 %), aidé par une première étape d’ajustement de la formule de prix au Kenya mi-mars (marge unitaire +3 %), la dynamique des stations à Madagascar et de bons volumes en Jamaïque malgré un approvisionnement moins favorable. Le segment C&I gagne 8 % en volumes, avec des marges comprimées au Guyana avant les élections de septembre. L’aviation recule en volumes (-9 %) mais améliore sa marge unitaire (+8 %), entre pression tarifaire au Kenya et trafic soutenu dans les Caraïbes.
Côté bitumes, la demande repart au Nigeria et l’intégration de l’Angola soutient la hausse de 36 % des volumes, avec une normalisation de la marge unitaire après l’effet de base lié à la dévaluation du naira au S1 2024. Dans le Support & Services, le trading pour compte de tiers progresse en volume (+16 %) et en marge (+9 %), tandis que la SARA et la logistique conservent un profil de marge stable. Photosol poursuit sa montée en puissance : capacité installée 607 MWc (+32 %), production 269 GWh (+22 %) et chiffre d’affaires 31 M€ (+27 %). L’EBITDA power atteint 22 M€ (16 M€ au S1 2024), alors que l’EBITDA consolidé de la branche reflète l’intensification des dépenses de développement.
"Au premier semestre 2025, Rubis a réalisé une performance robuste dans un environnement de marché qui reste volatil. La progression de l'EBITDA et du résultat net reflète la pertinence de notre modèle d'affaires diversifié et de notre stratégie de croissance, gages de notre robustesse face à la volatilité macroéconomique et des devises. La génération de flux de trésorerie soutenue illustre la solidité de nos opérations, nous permettant de poursuivre nos investissements de façon disciplinée. Avec un bilan sain et un ratio de levier stable, nous abordons la seconde moitié de l'année avec confiance, réaffirmant nos prévisions pour 2025 tout en restant attentifs aux développements macroéconomiques et géopolitiques."
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