(CercleFinance.com) - Oddo réitère son opinion 'alléger' et son objectif de cours de 68 euros sur SAP, estimant qu'il 'est trop tôt pour croire dans le renouveau' de l'éditeur de progiciels allemand, au lendemain de ses résultats préliminaires.

Selon le bureau d'études, l'effet d'aubaine lié à la promotion sur S/4 Hana a joué à plein au quatrième trimestre 2015 permettant une croissance de 11% des ventes de licences sur cette période.

'Malgré de fortes ventes de licences, SAP a vu ses marges fortement reculer ce qui implique une forte hausse de la structure de coûts et un impact plus négatif qu'attendu de la transition vers le cloud', souligne-t-il cependant.

Avec la fin des promotions, Oddo considère que le cycle de vente devrait être plus long sur S/4 Hana et que SAP a asséché son pipeline fin 2015 ce qui alimente un retour à une décroissance des licences en 2016.

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