(CercleFinance.com) - Oddo continue d'être prudent sur SAP, ayant maintenu sa recommandation 'alléger' avec un objectif de cours de 68 euros après la publication des comptes annuels définitifs du groupe.

Ceux-ci ont fait ressortir un dérapage de la marge du brute du cloud ainsi qu'un free cash flow décevant, résume l'intermédiaire, lequel souligne que le 'scénario de décroissance organique des ventes de licences sur 2016 (-5 à 0%) intégré dans la prévision du groupe n'est pas particulièrement prudent'.

La hausse de la marge brute cloud restera faible, anticipe Oddo, pour qui 'le relèvement de guidance pour l'an prochain masque en réalité un warning de 4% sur l'Ebit 2017 à changes constants'.

Le consensus est enfin trop confiant du point de vue de l'analyste.


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