(CercleFinance.com) - Bryan Garnier relève sa recommandation de 'vente' à 'neutre', avec une valeur intrinsèque ('fair value') de 6,4 euros, à la suite de la publication des résultats de l'assureur néerlandais pour le deuxième trimestre, que le courtier qualifie de 'très décents'.

L'intermédiaire note que le profit opérationnel de la période a augmenté de 7% à 514 millions d'euros, battant ainsi le consensus de 506 millions, tiré par les Pays-Bas (+29%), le Royaume Uni (+33%) et les nouveaux marchés (+27%).

'La rentabilité de la compagnie demeure inférieure aux standards du secteur (retour sur capitaux propres de 8 à 9% environ contre 10-11% dans le secteur), mais la transformation vers une activité à commissions plus élevées est en marche et ses positions en termes de capitaux ont été restaurées', souligne le broker.

Bryan Garnier s'attend désormais à ce que 'la sous-performance significative de l'action soit terminée, en particulier dans un environnement de taux américains qui offre de meilleures opportunités, en comparaison avec l'Europe'.

Copyright © 2014 CercleFinance.com. Tous droits réservés.
Les informations et analyses diffusées par Cercle Finance ne constituent qu'une aide à la décision pour les investisseurs. La responsabilité de Cercle Finance ne peut être retenue directement ou indirectement suite à l'utilisation des informations et analyses par les lecteurs. Il est recommandé à toute personne non avertie de consulter un conseiller professionnel avant tout investissement. Ces informations indicatives ne constituent en aucune manière une incitation à vendre ou une sollicitation à acheter.