Soitec Silicon : Le point bas pourrait enfin être derrière nous

Depuis son record à 243 € par action à la fin de l'année 2021, Soitec n'a fait que glisser à la baisse pour voir sa valorisation divisée par quatre dans l'intervalle.

Une petite lueur d'espoir surgit cependant depuis quelques semaines car le titre a pris appui sur la zone de support de 63,5 euros pour se lancer dans dans un rebond assez dynamique. Un mouvement de relance qui s'est d'ailleurs effectué dans des volumes de transactions très importants que nous n'avions pas vu depuis plus d'un an. Depuis il a un peu plus de mal à confirmer compte tenu de la fragilité du marché français actuellement mais le point bas semble avoir été touché.

Tous les analystes qui suivent la valeur ont réduit leur objectif de cours mais ils gardent malgré tous des objectifs supérieurs à 100 € par titre. Une certaine confiance qui accompagne les dernières communications financières de Soitec, à l'origine du mouvement de rebond dans lequel nous sommes aujourd'hui.

En effet, le spécialiste des semi-conducteurs à confirmé ses objectifs annuels et estime que le bas de cycle est passé. Le chiffre d'affaires devrait être stable sur l'exercice 2024-2025 et la marge d'Ebitda ressortir autour de 35 %. Des estimations qui ont remis le titre sur les rails même si à court terme la spéculation produit beaucoup de volatilité. Nous estimons que sur les bases de cours actuel nous sommes allés un peu bas sur le dossier. Le premier objectif logique est situé à 85,5 euros la où se trouve la première grosse zone de résistance. Cela nous ouvre un potentiel de plus de 15 % par rapport au cours actuel.

Forces de Soitec

• Positionnement technologique unique : Soitec est un leader mondial dans la fabrication de matériaux semi-conducteurs innovants, notamment grâce à sa technologie SOI (Silicon-On-Insulator). Cette expertise lui permet de répondre aux besoins croissants des marchés de l'électronique de puissance, des communications RF, et des processeurs de nouvelle génération.

• Exposition aux marchés porteurs : La société est bien positionnée sur des segments stratégiques comme la 5G, l'électrification des véhicules et l'intelligence artificielle. Ces secteurs en pleine expansion offrent un potentiel de croissance significatif à moyen et long terme.

• Barrières à l’entrée élevées : Le savoir-faire de Soitec dans les procédés complexes de fabrication de substrats semi-conducteurs constitue un avantage compétitif difficilement réplicable, ce qui protège son marché des nouveaux entrants.

Faiblesses de Soitec

• Dépendance à un nombre restreint de clients : Une part importante des revenus de Soitec provient de quelques grands clients. Cela rend l'entreprise vulnérable à une baisse de commandes ou à la perte d’un client clé.

• Cyclicité du secteur des semi-conducteurs : L’activité de Soitec est sensible aux fluctuations du marché des semi-conducteurs, fortement dépendant des cycles économiques et des évolutions technologiques.

• Forte intensité capitalistique : Le développement de nouvelles technologies et l’expansion des capacités de production nécessitent des investissements conséquents, ce qui peut peser sur la rentabilité en période de ralentissement.

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