Les marchés financiers traversent parfois des périodes étrangement calmes, où les investisseurs semblent ignorer les risques potentiels. Cette sensation de sécurité, souvent illusoire, porte un nom : la complaisance. Elle se manifeste lorsque les acteurs du marché sous-estiment les dangers, persuadés que la stabilité actuelle perdurera indéfiniment. Pourtant, l’histoire montre que ces phases précèdent souvent des corrections brutales.
Aujourd’hui, plusieurs signaux alarmants sont négligés, des tensions géopolitiques aux déséquilibres macroéconomiques. Les investisseurs, bercés par des années de soutien monétaire, ont développé une confiance excessive dans la capacité des banques centrales à contenir les crises. Mais cette complaisance pourrait se révéler coûteuse lorsque les fondamentaux reprendront le dessus.
L'aléa moral et la dépendance des banques centrales
L’imposition récente de droits de douane américains sur certains produits étrangers illustre parfaitement ce climat de risque ignoré. Bien que ces mesures puissent perturber les chaînes d’approvisionnement et alimenter l’inflation, les marchés réagissent à peine. Pourquoi ? Parce que beaucoup anticipent déjà une intervention de la Fed en cas de turbulence. Cette attente crée un aléa moral : les investisseurs prennent davantage de risques, convaincus que la banque centrale les protégera.
Ce phénomène n’est pas nouveau. Depuis la crise de 2008, les injections massives de liquidités ont instillé l’idée que les marchés sont "trop gros pour échouer". Les rachats d’actifs (QE) et les baisses de taux ont systématiquement soutenu les cours, même lors des chocs économiques. Mais cette dépendance pose question : que se passera-t-il si la Fed, face à une inflation tenace, ne peut plus jouer les sauveuses ?
Comment en profiter sans se brûler les ailes
Pour les investisseurs avisés, cette période offre des opportunités, à condition de rester discipliné. Premièrement, les secteurs défensifs (utilitaires, santé) peuvent servir de refuge en cas de retournement, tout en offrant des dividendes stables. Deuxièmement, une allocation partielle en cash permet de saisir des opportunités lors d’éventuelles corrections. Enfin, les actifs tangibles comme l’or ou l’immobilier peuvent servir de couverture contre l’inflation et l’instabilité.
Il est aussi crucial de diversifier hors des actifs surévalués. Les valorisations élevées des techs américaines, par exemple, reflètent une euphorie dangereuse. Privilégier des marchés émergents sous-évalués ou des valeurs cycliques (énergie, matériaux) peut réduire la vulnérabilité aux chocs.
Enfin, adopter une stratégie de hedging (options de vente, ETF inversés) limite les pertes si le marché se retourne. Mais attention : ces outils sont complexes et doivent être utilisés avec parcimonie.
Comment éviter d'être une victime de la complaisance
Le plus grand danger est de croire que "cette fois, c’est différent". Les cycles haussiers finissent toujours par s’essouffler, et ignorer les signaux d’alerte (hausse des dettes, bulles spéculatives) peut être fatal. Par exemple, l’envolée des cryptomonnaies ou des SPACs en 2021 a ruiné ceux qui ont suivi le mouvement sans réfléchir.
Autre erreur : surpondérer les positions risquées par crainte de rater la hausse. La peur de manquer une opportunité (FOMO) pousse souvent à acheter au plus haut. Une approche méthodique, avec des ordres stop-loss et des objectifs de profit clairs, est indispensable.
Enfin, méfiez-vous des discours trop optimistes. Lorsque les médias et les experts minimisent systématiquement les risques, c’est souvent un indicateur avancé de surchauffe. Gardez un œil sur les indicateurs macro (courbe des taux, PMI) pour anticiper les retournements.
Conclusion
La complaisance est un leurre dangereux, surtout après une longue période de hausse. Les investisseurs doivent résister à la tentation de suivre le troupeau et maintenir une vigilance active. Les banques centrales ne pourront pas éternellement colmater les brèches, et les fondamentaux finiront par reprendre leurs droits.
Dans ce contexte, la patience et la prudence sont des atouts majeurs. Plutôt que de céder à l’euphorie, préparez-vous aux scénarios adverses. Comme le disait Warren Buffett, "Be fearful when others are greedy, and greedy when others are fearful." (Soyez craintif quand les autres sont cupides, et cupide quand les autres sont craintifs). Une citation boursière plus pertinente que jamais.
