(CercleFinance.com) - Vivendi essuie l'un des plus lourds replis du CAC40, grevé par une note défavorable de RBS qui a dégradé sa recommandation de 'acheter' à 'conserver' et réduit son objectif de cours de 22,5 à 19,5 euros.

'Il semble que Vivendi à surpayé [la participation de Vodafone dans] sa filiale de téléphonie mobile SFR et a doublé son exposition à une concurrence intensifiée', estime RBS.

Le broker souligne que le marché français des télécommunications mobiles devient de plus en plus concurrentiel, avant même l'arrivée d'Iliad (peut-être dès le quatrième trimestre).

Désormais, il anticipe pour SFR une baisse de 5% par an de ses revenus sur la période 2010-2014 (-1% attendu auparavant) et une dégradation de la marge d'EBITDA de 36% en 2010 à 30% en 2014 (33% estimé précédemment).

Plus largement, dans la perspective des résultats de Vivendi attendus fin août, l'intermédiaire anticipe une baisse des résultats dans cinq des six divisions du groupe, le seul 'point lumineux' devant être GVT.

Copyright © 2011 CercleFinance.com. Tous droits réservés.