Pernod Ricard : Résultats semestriels 2011/12

Regulatory News:

Chiffre d’affaires : +11%⁽¹⁾
Résultat opérationnel courant : +17%⁽¹⁾
Résultat net part du Groupe : +20%

Croissance interne du résultat opérationnel courant
proche de +8%
Ratio⁽²⁾ Dette nette/EBITDA proche de 3,9 au 30 juin 2012

:

• Dynamisme du chiffre d’affaires (+11%⁽¹⁾), tiré par le Top 14 (+14%⁽¹⁾) et les pays émergents (+18%⁽¹⁾)
• Amélioration des taux de marge (marge brute : 62,1%, +124pb) tout en conservant un fort niveau d’investissements publi-promotionnels, notamment au service de l’innovation
• Accélération de la croissance des résultats : +17%⁽¹⁾
• Poursuite d’un rapide désendettement et franchissement d’une étape clé pour le refinancement de la dette

Pierre Pringuet, Directeur Général du Groupe commente :

« Nous nous réjouissons de l’excellente performance commerciale et financière de Pernod Ricard au premier semestre 2011/12. Ceci démontre la force de notre modèle(large portefeuille de marques premium, réseau mondial de distribution détenu en propre) ainsi que la pertinence de nos choix (investissement soutenu sur les marques, développement dans les marchés émergents) : ceci constitue un réelavantage concurrentiel dans le contexte économique actuel.
Confiants dans la poursuite des solides tendances sous-jacentes, nous améliorons nos objectifs chiffrés pour l’année 2011/12 : croissance interne du résultat opérationnel courant proche de +8% et ratio⁽²⁾ Dette Nette/EBITDA proche de 3,9 au 30 juin 2012. »

Communiqué - Paris, 16 février 2012
Le Conseil d’Administration de Pernod Ricard, réuni le 15 février 2012 sous la présidence de Patrick Ricard, a arrêté les comptes du premier semestre 2011/12, clos au 31 décembre 2011.

• Chiffre d’affaires : 4 614 M€ (+8%, croissance interne +11%), tiré par les marques du Top 14 (+14%⁽¹⁾) et les marchés émergents (+18%⁽¹⁾)
• Investissements publi-promotionnels : en hausse de +8%⁽¹⁾, soit une stabilité du ratio sur chiffre d’affaires
• Résultat opérationnel courant : 1 379 M€ (+14%, croissance interne +17%)
• Résultat net courant part du Groupe : 843 M€ (+16%)
• Résultat net part du Groupe : 800 M€ (+20%)
• Poursuite du désendettement rapide avec un ratio⁽²⁾ Dette Nette / EBITDA de 3,9au 31 décembre 2011 contre 4,4 au 30 juin 2011

Au premier semestre 2011/12, dans un contexte marqué par des évolutions macro-économiques hétérogènes sur ses différents marchés, Pernod Ricard a connu une forte croissance avec :

- un dynamisme de son activité, tirée par les marques du Top 14 et par les marchés émergents

- une progression des taux de marge, tout en gardant un soutien publi-promotionnel élevé derrière ses marques

- une accélération de la croissance internede son résultat opérationnel courant à +17% avec une progression⁽¹⁾ dans chacune des régions du Groupe

- le franchissement d’une étape clé dans le refinancement de la dette.

• Chiffre d’affaires semestriel 2011/12 :

Le chiffre d’affaires semestriel s’élève à 4 614 M€ (hors droits et taxes), soit une progression soutenue de +8%, qui résulte :

- d’une croissance interne de +11%, avec la poursuite du dynamisme sur les marchés émergents à +18%⁽¹⁾, etune croissance solide des marchés matures à +6%⁽¹⁾. Cette croissance a bénéficié en partie d’une augmentation des stocks des distributeurs en France (« sur-stockage France ») avant la hausse des droits d’accises sur les spiritueux (à partir du 1^er janvier 2012). Retraitée de l’effet du « sur-stockage France », la croissance sur les marchés matures reste néanmoins solide à +3%⁽¹⁾. Au niveau du Groupe la croissance interne du chiffre d’affaires retraitée du même effet aurait été de +8%.

- d’un effet devises défavorable de (99) M€, soit -2% sur le semestre, principalement lié à la dépréciation du dollar américain et de certaines devises de pays émergents (roupie indienne, peso mexicain,…).

- d’un effet périmètre de -1%, principalement lié à la cession de certaines activités en Nouvelle-Zélande au 1^er semestre 2010/11.

Au 2^ème trimestre 2011/12, le chiffre d’affaires consolidé s’établit à 2 627 M€, en hausse de +9%, soit une croissance interne de +11%, un effet devises de -1% et un effet périmètre de -1%.

• Régions :

Toutes les régions sont en croissance sur le semestre :

- L’Asie/Reste du Monde, encroissance de +15% (croissance interne de +18%), reste le premier moteur de croissance du Groupe, principalement grâce à l’Asie (Chine, Inde, Vietnam, Taïwan et marchés Travel Retail notamment) et à l’Afrique/Moyen Orient. Martell, les Scotchs du Top 14 et les whiskies indiens en sont les principaux fers de lance. D’autres relais de croissance comme le vin, le champagne et la vodka commencent également à prendre de l’importance.

- L’Amérique est enprogression de +1%, soit une croissance interne de +6%. Aux Etats-Unis, le chiffre d’affaires progresse de +5%⁽¹⁾, avec un effet mix-prix favorable. Jameson (+37%⁽¹⁾) reste le leader de la croissance aux Etats-Unis, mais d’autres marques (The Glenlivet, Malibu,…) affichent également des croissances solides. Absolut est restée stable aux Etats-Unis. Le chiffre d’affaires a également progressé dans la plupart des autres marchés, à l’exception du Mexique (mise en place d’une nouvelle organisation commerciale). Au Brésil, le chiffre d’affaires a progressé de +14%⁽¹⁾, tiré par le Top 14 (+34%⁽¹⁾) et en particulier le succès d’Absolut, de Chivas et de Ballantine’s. Le Canada accélère sa croissance (+5%⁽¹⁾) avec une progression à deux chiffres de Kahlua et Malibu.

- En Europe hors France, le premier semestre est satisfaisant avec une progression du chiffre d’affaires de +2%⁽¹⁾ contre une stabilité⁽¹⁾ sur l’ensemble de l’exercice 2010/11. Les tendances sont toutefois divergentes, avec une croissance accélérée en Europe de l’Est et en Europe Centrale (+15%⁽¹⁾) et un déclin relatif en Europe Occidentale (-2%⁽¹⁾) principalement dû à l’Espagne (-5%⁽¹⁾, pas de reprise constatée à date), au Royaume-Uni (-6%⁽¹⁾ en raison du vin) et en Italie (-11%⁽¹⁾, strict contrôle des niveaux de stock par les distributeurs). Les autres marchés d’Europe Occidentale ont été plus résistants (Allemagne +2%⁽¹⁾, Travel Retail).

- En France, le chiffre d’affaires progresse de +25%⁽¹⁾ en raison des achats effectués par les distributeurs (3 à 4 mois de stocks) en anticipation de l’augmentation des droits d’accises sur les spiritueux (+14% en moyenne). L’impact sur le chiffre d’affaires est estimé à +98 M€. Hors « sur-stockage », le chiffre d’affaires croît de +1%⁽¹⁾. Les marques du Top 14 (+26%⁽¹⁾),en particulierRicard, Ballantine’s, et Jameson, ont bénéficié du « sur-stockage ».

• Marques :

Sur le semestre, les marques du Top 14 (61% du chiffre d’affaires du Groupe) progressent de +9% en volume et de +14% en valeur ⁽¹⁾ avec sept marques qui affichent une croissance⁽¹⁾ à deux chiffres : Royal Salute (+34%), Ricard(+32%, favorisé par le « sur-stockage France »), Martell (+28%), Jameson (+25%), Perrier Jouët (+22%), The Glenlivet (+19%), Chivas Regal (+13%). Le chiffre d’affaires d’Absolut progresse de +4%⁽¹⁾, en croissance dans toutes les régions. Le chiffre d’affaires d’Havana Club est stable⁽¹⁾ principalement en raison du ralentissement en Espagne et en Italie. Kahlua recule de -3%⁽¹⁾ avec des expéditions en recul aux Etats-Unis. Cependant, les sorties grossistes sur ce marché se stabilisent, et d’autres marchés affichent une forte croissance (Canada +14%⁽¹⁾; Russie +42%⁽¹⁾).

Les marques de vins premium prioritaires progressent de +3%⁽¹⁾. La stratégie valeur et la diversification géographique de ces marques permet de générer une croissance de +10%⁽¹⁾ de la contribution après frais publi-promotionnels au premier semestre 2011/12, ce qui représente une accélération sensible par rapport aux +6%⁽¹⁾ publiés pour l’exercice 2010/11.

Les 18 marques-clé localesde spiritueux ont contribué à hauteur de 19% de la croissance interne du chiffre d’affaires du Groupe. Ces marques ont progressé de +12% en valeur⁽¹⁾, tirées par les whiskies locaux en Inde (+26%⁽¹⁾). Plusieurs autres marques affichent une croissance à deux chiffres⁽¹⁾, dont Clan Campbell (+32%⁽¹⁾) et Pastis 51 (+33%⁽¹⁾), qui ont bénéficié du « sur-stockage France ». Hors cet effet, la croissance interne des 18 marques-clé localesde spiritueux est de +8%⁽¹⁾.

Les marques premium⁽³⁾représentent 74% du chiffre d’affaires du Groupe sur le premier semestre 2011/12, contre 71% pour le premier semestre 2010/11.

La marge brute (après coûts logistiques) atteint 2 863 M€, en progression de +12%⁽¹⁾, avec un ratio marge brute / chiffre d’affaires qui s’améliore significativement à 62,1% contre 60,8% pour le premier semestre 2010/11 (+124 pb, soit environ +90 pb hors effet « sur-stockage France »). Ceci résulte d’un effet mix favorable lié à une hausse de la part du Top 14 et des qualités supérieures, notamment sur Martell, Ballantine’s et Chivas, de hausses tarifaires (supérieures à +2% en moyenne sur le Top 14) et d’une bonne maîtrise des coûtants (<+2% en moyenne).

Les investissements publi-promotionnels sont en hausse de +8%⁽¹⁾ à (817) M€. Le ratio investissements publi-promotionnels / chiffre d’affaires s’est élevé à 17,7%, soit une stabilité par rapport à l’an dernier si l’on retraite l’impact du « sur-stockage France ». Environ ¾ de l’investissement est concentré sur le Top 14. Les investissements publi-promotionnels sur les marchés émergents affichent une croissance de +20%⁽¹⁾ sur la période.

Les frais de structure sont en hausse de +8%⁽¹⁾ à (667) M€. Les ressources ont été allouées en fonction du potentiel de croissance de chaque marché. Le réseau de distribution a ainsi été renforcé significativement sur les marchés émergents : Chine (+25%⁽¹⁾), Inde (+31%⁽¹⁾), Russie (+18%⁽¹⁾), Brésil (+18%⁽¹⁾). En Europe Occidentale les frais de structure ont augmenté en ligne avec l’inflation +2%⁽¹⁾. Au total le ratio frais de structure / chiffre d’affairess’établit à 14,5%, en baisse de (22)pb.

Le résultat opérationnel courant progresse de +17%⁽¹⁾ à 1 379 M€. Hors impact du « sur-stockage France » il serait en hausse de +12%⁽¹⁾. Le taux de marge opérationnelle atteint 29,9%, en forte progression par rapport au premier semestre 2010/11 (28,3%), ou 29,1% retraité du « sur-stockage France ».

Au premier semestre 2011/12, l’effet devises sur le résultat opérationnel courant s’établit à (34) M€, principalement en raison du dollar américain et des devises de certains marchés émergents. Sur la base des taux actuels l’effet devises sur le résultat opérationnel courant pour l’ensemble de l’exercice2011/12 devrait devenir positif pour environ 25 M€.
Au premier semestre 2011/12, l’effet périmètre négatif de (6) M€ sur le résultat opérationnel courant est lié aux cessions d’activités en Nouvelle-Zélande au 1^er semestre 2010/11. Pour l’ensemble de l’exercice 2011/12, l’effet périmètre sur le Résultat Opérationnel Courant est estimé à environ (15) M€.

Toutes les régions contribuent à la croissance interne du résultat opérationnel courant, avec +27%⁽¹⁾ en Asie/Reste du Monde, +6%⁽¹⁾ en Amérique, +5%⁽¹⁾ en Europe hors France et +47%⁽¹⁾ en France.

Le résultat financier courant est une charge de (233) M€, en amélioration de +10 M€ par rapport au premier semestre 2010/11. Il est constitué de frais financiers liées à la dette pour (228) M€, soit +4 M€ d’économies (effet baisse de la dette) et d’autres produits et charges financiers courants pour (5) M€, soit +6 M€ d’économies (réduction des charges financières nettes liées aux engagements de retraite).

Le coût moyen de la dette s’établit à 4.9%, en hausse modérée par rapport aux 4.7% de 2010/11 suite à l’accélération du programme de refinancement.
Sur la base des taux d’intérêt actuels, le coût moyen de la dette pour l’ensemble de l’exercice 2011/12 est estimé proche de 5,3%.

L’impôt sur les éléments courants est une charge de (283) M€, soit un taux courant effectif d’impôt de 24,7%, contre 23,1% au premier semestre 2010/11, avec un impact significatif de la saisonnalité des ventes, renforcée par le « sur-stockage France ». Le taux courant effectif d’impôt pour l’ensemble de l’exercice 2011/12 est estimé dans une fourchette de 23% à 24%.

Au total, le résultat net courant part du Groupe atteint 843 M€, en progression de +16% par rapport à l’exercice 2010/11 et le résultat net courant dilué par action augmente également de +16%, à 3,19 €/action.

Les autres produits et charges opérationnels non courants s’établissent à (53) M€ incluant des plus et moins-values nettes sur cessions, des charges de restructuration et des autres produits et charges fiscaux non récurrents.
Les éléments financiers non courants constituent une charge nette de (40) M€ due principalement à des pertes de change.

En conséquence, le résultat net part du Groupe atteint 800 M€,en progression de +20% par rapport au premier semestre 2010/11.

La dette nette au 31 décembre 2011 s’établit à 9 410 M€. La dette nette avant écart de conversion baisse de (192) M€ grâce à une forte génération de cash (Free Cash Flow de 607 M€). L’écart de conversion (taux EUR/USD à 1,29 au 31 décembre 2011 vs. 1,45 au 30 juin 2011) a un impact défavorable de (564) M€.

Le ratio⁽²⁾ Dette Nette / EBITDA est en forte baisse à 3,9 au 31 décembre 2011 contre 4,4 au 30 juin 2011. Hors impact du « sur-stockage France », ce ratio serait de 4,1.

Suite au relèvement à « Investment Grade » par Moody’s et S&P au premier semestre 2011/12, Pernod Ricard a accéléré ses refinancements via deux émissions obligataires à des conditions attractives :

- 1,5 milliard d’USD en octobre 2011 (maturité de 10 ans - 4,45%)

- 2,5 milliards d’USD en janvier 2012 (post clôture semestrielle) : maturité 5 ans – 2,95% ; maturité 10,5 ans – 4,25% ; maturité 30 ans – 5,5%)

En conséquence, au 31 décembre 2011, sur une base pro forma de l’émission obligataire de janvier 2012 :

- la dette obligataire représente 77% de l’endettement brut, au-delà de l’objectif initial de 50%

- la maturité pondérée de la dette a été allongée à 6 ans et 10 mois et le profil des remboursements futurs est mieux lissé

- la dette bancaire tirée du crédit syndiqué restant à refinancer à échéance juillet 2013 est limitée à 1,5 milliard d’euros.

Pernod Ricard a réalisé un excellent premier semestre 2011/12 :

- continuité des principales tendances de marché de l’année 2010/11 : forte croissance des marchés émergents, premiumisation,…

- amélioration significative du taux de marge opérationnelle

- nouvelle réduction de l’endettement et progrès décisifs dans le refinancement de l’échéance de juillet 2013

- quelques effets techniques favorables (« sur-stockage France », anticipation du Nouvel An chinois) qui se répercuteront négativement sur le deuxième semestre 2011/12

Scénario économique de Pernod Ricard pour les six prochains mois :

- poursuite du fort dynamisme des marchés émergents : Asie, Europe de l’Est, Amérique Latine, Afrique

- reprise progressive aux Etats-Unis

- environnement restant difficile en Europe Occidentale, avec une poursuite de la récession en Europe du Sud

- consommation en France impactée par la hausse des prix liée à la récente augmentation des droits d’accises au premier janvier 2012

Pierre Pringuet, Directeur Général du Groupe commente :

« Nous nous réjouissons de l’excellente performance commerciale et financière de Pernod Ricard au premier semestre 2011/12. Ceci démontre la force de notre modèle(large portefeuille de marques premium, réseau mondial de distribution détenu en propre) ainsi que la pertinence de nos choix (investissement soutenu sur les marques, développement dans les marchés émergents) : ceci constitue un réelavantage concurrentiel dans le contexte économique actuel.
Confiants dans la poursuite des solides tendances sous-jacentes, nous améliorons nos objectifs chiffrés pour l’année 2011/12 : croissance interne du résultat opérationnel courant proche de +8% et ratio⁽²⁾ Dette Nette/EBITDA proche de 3,9 au 30 juin 2012. »

A propos de Pernod Ricard

Pernod Ricard (Paris:RI) est le co-leader mondial des Vins et Spiritueux, avec un chiffre d’affaires consolidé de 7 643 millions d’euros en 2010/11. Né en 1975 du rapprochement de Ricard et Pernod, le Groupe s’est développé tant par croissance interne que par acquisitions : Seagram (2001), Allied Domecq (2005) et Vin&Sprit (2008).
Pernod Ricard possède l’un des portefeuilles de marques les plus prestigieux du secteur : la vodka Absolut, le pastis Ricard, les Scotch Whiskies Ballantine’s, Chivas Regal, Royal Salute et The Glenlivet, l’Irish Whiskey Jameson, le cognac Martell, le rhum Havana Club, le gin Beefeater, les liqueurs Kahlúa et Malibu, les champagnes Mumm et Perrier-Jouët ainsi que les vins Jacob’s Creek, Brancott Estate (ex-Montana), Campo Viejo et Graffigna.
Le Groupe compte près de 18 000 collaborateurs et s’appuie sur une organisation décentralisée, composée de 6 « Sociétés de marques » et 70 « Sociétés de distribution » présentes sur chaque marché clé. Le Groupe est fortement impliqué dans une politique de développement durable et encourage à ce titre une consommation responsable de ses produits.
La stratégie et les ambitions de Pernod Ricard sont fondées sur 3 valeurs clés qui guident son développement : esprit entrepreneur, confiance mutuelle et fort sens éthique.
Pernod Ricard est coté sur NYSE Euronext (Mnémo : RI ; Code ISIN : FR0000120693) et fait partie de l’indice CAC 40.

Les procédures d’audit sur les comptes consolidés ont été effectuées. Le rapport de certification sera émis après vérification du rapport de gestion.
L'information réglementée liée à ce communiqué est disponible sur le site webwww.pernod-ricard.com