(CercleFinance.com) - Bryan Garnier réitère sa position 'neutre' sur Danone et abaisse sa valeur intrinsèque ('fair value') de 71 à 70 euros, après que la faible performance dans la division produits laitiers frais ait forcé le groupe agroalimentaire à réviser ses objectifs pour 2016.

Il rappelle que Danone anticipe désormais une croissance organique des ventes un peu en dessous de sa fourchette cible précédente de 3-5%, mais une amélioration de sa marge opérationnelle qui devrait dépasser celle de +50-60 points de base.

'Nous pensons que Danone a perdu ses moteurs de croissance organique (surtout eaux en Chine et nutrition infantile) au cours des derniers mois et que l'intégration de Whitewave va l'empêcher de se concentrer sur leur redressement', estime le broker.

Bryan Garnier voit toutefois 2018 comme un tournant pour le groupe, alors que la croissance organique sera soutenue par l'acquisition de Whitewave et que le secteur du lait pour bébé en Chine va commencer à se normaliser.

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