(CercleFinance.com) - Accor (-0,3% à 28 euros) continue de marquer le pas ce mardi, le titre étant même passé un moment en deçà de 28 euros. En tout juste deux mois, l'action du groupe hôtelier a décroché de 22%. Si le pire est peut-être passé, selon Natixis, 'la route reste longue'. Le broker dit adopter une opinion 'renforcer', contre 'acheter' jusqu'à présent, avec un objectif abaissé de cours de 39 à 34 euros.

'L'activité hôtelière continue d'être affectée par les effets d'une crise mondiale sans précédent, marquée par une dégradation de l'activité au premier trimestre 2009 et l'absence de perspectives d'amélioration à court terme', a réaffirmé le groupe de services la semaine dernière, alors qu'il annonçait qu'il étudiait un projet de plan de 230 départs volontaires en France visant à adapter ses structures de sièges, dans le cadre du renforcement d'une réduction de 15% de ses coûts de support.

A yeux de Natixis, le discours d'Accor s'inscrit à nouveau en baisse, et cela devrait conduire le consensus à adopter des estimations plus prudentes. D'autant plus que le titre Accor se paie désormais sur des niveaux de valorisation qui ne sont plus aussi attractifs, estime le bureau d'analyse.

En prévision de la publication du chiffre d'affaires pour le premier semestre 2009, le 16 juillet prochain, le broker a abaissé une nouvelle fois ses prévisions à la fois au niveau du chiffres d'affaires (+6% contre +8% à +16% pour le consensus) et de la marge opérationnelle (attendue à 8,5% contre 9,3% précédemment).

Malgré tout, Natixis reste positif sur la valeur, considérant que le groupe reste un des plus solides du secteur, que son bilan est sain et que cette crise constitue une opportunité unique de gagner des parts de marché et de mener les restructurations nécessaires à l'optimisation du business model.

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