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Veolia : l’action en quête de catalyseurs pour croître

Le groupe de services à l’environnement dirigé par Estelle Brachlianoff a publié des résultats annuels de bonne facture. Mais les perspectives d’activité n’ont pas suscité l’enthousiasme des investisseurs.

Le spécialiste de la gestion de l’eau, des déchets et de l’énergie vient d’achever une quatrième année consécutive de croissance rentable. L’an dernier, la rentabilité des capitaux employés a progressé de 0,7 point de pourcentage, pour atteindre 8,3%. Veolia se porte bien, comme le montre la croissance de 9% à données comparables de son chiffre d’affaires en 2023. Les trois métiers du groupe ont contribué à cette bonne performance : l’eau (+7,5%) à 18,4 milliards d’euros, les déchets (+3,4%) à 14,7 milliards et l’énergie (+19,9%) à 12,3 milliards. Veolia a surtout bénéficié de l’indexation des tarifs de ses contrats et de la fermeté de sa politique de prix.

L’excédent brut d’exploitation (Ebitda) est ressorti à 6,5 milliards d’euros, en croissance de 7,8%, porté par 389 millions d’euros de réduction de coûts et 168 millions liés aux synergies tirées du rachat de Suez en 2022. La marge d’Ebitda est restée stable, à 14,4%. Quant au bénéfice net par action, il progresse de 11,6%, à 1,82 euro. Les dirigeants proposeront un dividende de 1,25 euro à la prochaine assemblée générale.

Des anticipations de profits inchangées

Notre analyse. Proche de ses sommets historiques, l’action est en quête de catalyseurs pour poursuivre son parcours haussier. La publication des résultats annuels et les perspectives d’activité présentées par les dirigeants n’ont pas incité les analystes à relever leurs anticipations de profits. Selon Factset, la prévision médiane de bénéfice net par action est restée figée à 2,13 euros pour 2024.

Prochain rendez-vous : assemblée générale, le 25 avril.

Entretien, rénovation et ou remplacement de canalisations font pourtant partie du métier d’exploitation des réseaux.

« Les activités de construction ne font plus partie du cœur de métier du groupe, qui a fait le choix de se focaliser sur les métiers de services il y a quelques années », a expliqué Veolia au journal "le Monde".

Dommage.

La SADE a un savoir-faire indéniable dans son domaine. Se séparer de ce fleuron est étrange 🤔

Le 04 mars 2024

Veolia annonce la finalisation de la cession de SADE-CGTH, sa filiale à 100% spécialisée dans la construction et la remise en état des réseaux d'eau et d'infrastructures, au groupe de travaux publics NGE, pour un montant en valeur d'entreprise de 260 millions d'euros.

'Cette cession s'inscrit dans le cadre de la révision régulière de notre portefeuille d'actifs, les activités de construction ne faisant plus partie des métiers stratégiques du groupe', rappelle Estelle Brachlianoff, directrice générale de Veolia.

Les activités de SADE-CGTH, centrées sur les travaux de génie civil et la construction de réseaux, principalement dans le secteur de l'eau, représentent un chiffre d'affaires annuel d'environ 1,1 milliard d'euros en 2022 et un effectif d'environ 6.900 collaborateurs.

Le 01 mars 2024

Oddo BHF confirme sa recommandation 'surperformance' et son objectif de cours de 43,4 euros sur Veolia, à l'issue de résultats 2023 en ligne avec ses attentes et de la délivrance de la trajectoire à l'horizon 2027 du groupe de services aux collectivités.

'2023 entérine la poursuite du profil de croissance du groupe. Le cadrage stratégique nous apparait prudent en termes de TMVA de l'EBITDA, dans un contexte demandeur de services environnementaux, et ressort en ligne avec nos estimations', juge l'analyste.

Le bureau d'études considère aussi que la valorisation actuelle constitue toujours un point d'entrée évident avec des ratios de VE/EBITDA 2024/26 en décote de 29,4% par rapport à la moyenne historique (8,1 fois).

La valeur du jour à Paris - Veolia : performance 2023 record et nouvelles ambitions à horizon 2027

Le 29 février 2024 à 11:55

Veolia (-1,55% à 29,24 euros) signe la plus forte baisse du CAC 40 en dépit d'une performance record en 2023 et supérieure à ses objectifs. Le spécialiste des services à l'environnement a bénéficié des économies et des synergies avec Suez comme sa directrice générale Estelle Brachlianoff l’a souligné : "Nous n'avons pas relâché nos efforts d'efficacité avec 389 millions d'euros d'économies réalisées, auxquels sont venus s'ajouter les bénéfices du rachat de Suez sous forme de 168 millions d'euros de synergies de coûts, au-dessus de nos objectifs".

Elle ajoute que "la demande des services n'a jamais été si élevée, avec, par exemple, un carnet de commandes plein et en forte progression pour les activités de Water Technologies à 5,3 milliards d'euros.

Concernant ses comptes annuels 2023, le résultat net courant de Veolia a augmenté de 14,9% à 1,335 milliard d'euros, au-dessus de l'objectif de 1,3 milliard d'euros. L'Ebitda a augmenté de 7,8% en organique à 6,543 milliards d'euros contre 6,45 milliards d'euros attendu. Celui-ci est ressorti au-dessus de la fourchette visée d'une croissance comprise entre 5 à 7%. Le chiffre d'affaires s'élève à 45,35 milliards d'euros (+9% en organique et +4,4% hors effet de la hausse du prix des énergies).

La hausse du free cash flow à 1,143 milliard d'euros a permis une réduction de l'endettement financier net à 17,903 milliards d'euros, soit un levier de 2,74.

Le conseil d'administration de Veolia proposera à l'assemblée générale du 25 avril 2024 le versement d'un dividende de 1,25 euro par action au titre de l'exercice 2023, payable en numéraire, contre 1,12 euro en 2022.

Nouveau plan stratégique

Le spécialiste des services à l'environnement qualifie d'ambitieux ses objectifs 2024 : croissance organique solide du chiffre d'affaires, croissance organique de l'Ebitda entre 5 et 6% et résultat net courant part du groupe supérieur à 1,5 milliard d'euros. Ce dernier objectif est conforme au consensus Bloomberg.

En parallèle à la publication de ses résultats annuels, Veolia a dévoilé aussi ses objectifs financiers long terme sur la période 2024-2027.

L'entreprise vise une croissance solide du chiffre d'affaires et 350 millions d'euros d'économies par an. Il anticipe plus de 8 milliards d'euros d'EBITDA en 2027. Le groupe cible également près de 10 % de croissance annuelle du résultat net courant sur 2023-2027. Il vise un levier financier (ratio dette nette sur Ebitda) en dessous de 3 et une croissance du dividende en ligne avec le bénéfice net par action courant.

Ses prévisions ont été dévoilées en amont de la présentation de son programme stratégique GreenUp pour la période 2024-2027. Ce nouveau plan stratégique repose sur trois piliers : la production d'une énergie locale décarbonante, les technologies d'eau et le traitement des déchets dangereux. Veolia prévoit d'investir 2 milliards d'euros dans ses trois "boosters de croissance". 70% du chiffre d'affaires sera généré par ses activités stratégiques contre 30% aujourd'hui.

Veolia-Résultats record en 2023, nouvelle hausse en vue en 2024

PARIS, 29 février (Reuters) - Veolia a publié jeudi des résultats record au titre de 2023, tirés par ses économies et ses synergies avec Suez, et a annoncé de nouveaux objectifs de croissance pour 2024.

Le spécialiste français de la gestion de l'eau, des déchets et de l'énergie a précisé dans un communiqué qu'il visait pour l'exercice en cours un résultat net courant part du groupe supérieur à 1,5 milliard d'euros et une progression organique de son Ebitda comprise entre 5% et 6%, avec une croissance organique "solide" du chiffre d'affaires.

Il a enregistré en 2023 un résultat net courant part du groupe de 1,3 milliard d'euros (+14,9%), un bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciations et amortissements (Ebitda) de 6,5 milliards (+7,8% à périmètre et change constants) et un chiffre d'affaires de 45,4 milliards (+9% à périmètre et change constants).

Veolia, dont le résultat net part du groupe progresse de 31% à 937 millions d'euros, propose un dividende de 1,25 euro par action (contre 1,12 euro par action au titre de 2022).