Clariane : retour en grâce du dossier qui flambe en bourse

En dépit d’un récent recul technique, l’action Clariane est sur la voie du rachat avec une forte revalorisation depuis quelques mois. Le mouvement est durablement soutenu par la structuration ambitieuse de son plan financier et permet au titre de garder une belle tenadance haussière au-dessus d'une droite de support oblique. La résistance des 5,47 euros est la première cible logique.

Le consensus affiche une cible moyenne à 5,33 €, soit un potentiel haussier théorique d’environ +10 %, malgré un certain scepticisme des analystes (6 recommandations à « Achat », 1 à « Conserver », 1 à « Vente »)

Sur le fond, le groupe confirme ses objectifs pour 2025, reposant sur une croissance organique du chiffre d’affaires de l’ordre de 5 %, portée par une amélioration visée de l’EBITDA entre 6 et 9 %. Il maintient ses investissements stratégiques sur deux axes : 100 M€ de capex maintenus pour l’entretien, et 200 M€ pour le développement, tout en surveillant scrupuleusement sa génération de trésorerie et son niveau d’endettement.

Sur le plan de la dette, Clariane a renforcé sa structure financière début août avec une opération de 100 M€ d’émission obligataire supplémentaire, portant le total des titres à 500 M€, au coupon de 7,875 %, dont les fonds serviront notamment à refinancer une OCEANE. Le placement fait preuve d’une bonne appétence des marchés et s’inscrit dans une politique de gestion proactive du passif à long terme.

L’ensemble donne à voir une entreprise en phase de transition, solidaire d’un plan sensible, mais dont l’exécution sera déterminante.

Principaux défis de Clariane

Maîtrise de l’endettement : Le montant élevé des obligations à venir exerce une pression sur les ratios financiers ; la capacité à générer suffisamment de flux pour rester sous les covenants reste une priorité.

Amélioration opérationnelle : Malgré le plan annoncé, la récente publication évoque une dégradation générale de la performance opérationnelle, pointant des marges sous tension.

Sensibilité aux taux : Le coupon élevé (7,875 %) de la nouvelle émission et la structure actuelle de la dette exposent Clariane à une sensibilité marquée aux hausses de taux d’intérêt, ce qui pourrait alourdir la charge financière.

Tension sur les recommandations : Le partage des analystes (avec quelques avis à la vente) reflète une perception mitigée, qui pourrait influencer les flux de capitaux à court terme.

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