Commençons cette file trading par deux décomptes elliott possibles du CAC40, celui que je considère comme étant le plus probable pour l'instant est en noir, avec un autre décompte plus baissier possible en rouge.
Parmi les arguments en faveur du décompte noir (poursuite du rebond en cours sur quelques semaines avant la reprise de la baisse), il y a la position de la plupart des indicateurs de sentiment de moyen terme (voir plus bas), et le fait que la période du début d'été (juin - juillet) est rarement associée à des mouvements baissiers de très grande ampleur (comme le serait la vague III.1.3).
Parmi les arguments en faveur du décompte rouge (le plus baissier), il y a en particulier la situation des indices d'europe du Sud exprimés en dollars :
Ci dessous le graphe de l'EWP (actions espagnoles) :
Les indicateurs de sentiment :
Ceux-ci militent dans l'ensemble en faveur d'une poursuite du rebond entamé fin mai :
- le nova / ursa est en excès de pessimisme à -5, le bull bear spread a chuté de plus de 25% par rapport à son plus haut précédent, amplitude observée fréquemment pour les précédentes vagues de baisse.
- L'EPCR 20j est au contact de sa borne supérieure.
- L'EPCR5j a formé un net pic de pessimisme entre le 21 et le 25 mai (donnant un signal d'achat et de sortie de positions short), avant de revenir au milieu de son enveloppe en zone neutre. Il est encore loin de son enveloppe inférieure marquant l'excès d'optimisme.
1) Indicateur de long terme (> 6 mois)
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Période visée |
Valeur mai 2010 |
cible |
Position |
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Mutual fund cash level
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LT (6 mois à plusieurs années) |
3,6 |
short : 3,7 ou moins achat : > 6 |
Fortement baissier.
proche du
plus bas niveau des 60 dernières années = pic
d'optimisme historique ! |
2) indicateurs de moyen terme (1 à 3 mois)
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Période visée |
Valeur au 5/6 |
cible |
Position |
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Bull-bear spread |
Moyen / LT > 2 mois |
11,4% |
short > 25% achat < 15% |
haussier |
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Nova / ursa ratio |
MT (1-3 mois) |
-5 |
short : >= 2 achat : < -8 |
haussier |
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Equity PCR (20j) |
MT (1-3 mois) |
0,66 |
short < 0,55 achat > 0,65 |
haussier |
3) indicateurs de court terme (1 semaine)
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Période visée |
Valeur au 5/6 |
cible idéale pour shorter |
Position |
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VIX |
Point d'entrée CT |
40,9 |
achat > 42 short < 24 (à préciser plus tard) |
légèrement haussier |
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Equity PCR (5j) |
Point d’entrée CT |
0,68 |
achat > 0,71 short < 0,54 |
neutre |
Conclusion :
Sinon, il n'y a aucun mal à attendre un signal clair de l'EPCR5j (c'est à dire que celui-ci repasse sous son enveloppe inférieure) et éventuellement du VIX (que celui-ci fasse une mèche bien nette sous sa bollinger inférieure) pour shorter avec suffisamment de sécurité.
Pour ceux qui ont pris des positions acheteuses au moment du dernier pic de pessimisme entre le 21 et le 25 mai, elles peuvent être conservées tant que les plus bas de mai sur le SP500 (1036) ne sont pas cassés.
Pour ma part, en PEA, j'en suis à un peu plus de 80% de cash (après la clôture de quelques positions baissières au voisinage du dernier pic de pessimisme) dans l'attente du prochain signal short clair et un peu moins de 20% de small caps décotées (actuellement : VET, PVL, Precia et groupe Viel).
Loic ABADIE
