Les marchés financiers fonctionnent en cycles, avec des leaders qui surperforment et des « laggards », ces actions qui sont à la traîne. Mais qu'entend-on précisément par « laggard stocks » ? Faut-il les éviter à tout prix ou peut-on y déceler des opportunités de rattrapage ?
Dans cet article, nous allons décrypter cette catégorie d'actions particulière et proposer des stratégies pour investir tout en évitant les principaux pièges.
Qu'est-ce qu'une laggard stocks ?
Les « laggard stocks », sont celles qui accusent un retard significatif par rapport à la performance générale du marché ou de leur secteur. Alors que certaines actions s'envolent grâce à de solides fondamentaux ou un contexte favorable, les laggards stagnent, voire reculent. Ces sous-performances peuvent résulter de divers facteurs :
- Faibles résultats financiers : Certaines entreprises souffrent de ventes en déclin ou des bénéfices en panne de croissance, ce qui impacte directement leur attractivité auprès des investisseurs et freine leur capacité de croissance.
- Environnement sectoriel défavorable : Certaines industries sont confrontées à un déclin structurel. Par exemple, le secteur du charbon fait face à une baisse constante de la demande en raison de la transition énergétique mondiale, ce qui pénalise les entreprises du secteur.
- Problèmes internes : La gestion défaillante, les niveaux élevés de dette ou encore les litiges juridiques peuvent peser lourdement sur les performances d'une entreprise et diminuer sa compétitivité.
- Désaffection des investisseurs : Le sentiment de marché joue un rôle crucial. Un environnement global ou sectoriel négatif peut pousser les investisseurs à délaisser certaines valeurs, ce qui aggrave encore leur sous-performance.
Cependant, il est important de distinguer les « laggards chroniques », qui peinent durablement, des laggards temporaires, dont le retard peut être suivi d'une reprise.
Pourquoi s'intéresser aux Laggard Stocks ?
Malgré leur réputation de mauvais élèves, les laggard stocks peuvent présenter des opportunités d'investissement intéressantes. En effet, un titre qui est tombé en disgrâce peut parfois rebondir fortement si la situation de l'entreprise s'améliore ou si le marché révise à la hausse ses perspectives de croissance.
De plus, leur potentiel de rattrapage peut être impressionnant, surtout si une partie des titres sont positionnés en vente à découvert. Cela étant, nous recommandons aux investisseurs une allocation minoritaire sur cette catégorie d'actions.
Comment y investir ?
Contrairement à des actions que nous avons l'habitude de connaître, les laggards stocks exigent une travail d'analyse plus rigoureux, ainsi que du temps à s'y consacrer pour minimiser les risques. La solution idéale pour ne pas essorer votre capital est d'allier à la fois l'analyse fondamentale et l'analyse technique. Cette dernière vous permettrait d'optimiser vos points d'entrée avec une marge de sécurité. Voici quelques conseils qui vous seront salutaires :
- Vérifiez les fondamentaux de l'entreprise. Dans un laggard stocks, nous aurons les yeux rivés sur le niveau du free cash-flow et la réduction de la dette pour juger de la viabilité de son modèle économique, et par la suite, nous examinons les ratios de valorisation telles que le P/E et le PEG.
- Comprendre les raisons de la sous-performance. Il est essentiel de les identifier. S'agit-il d'un problème temporaire ou structurel ?
- Suivre l'actualité du secteur dans l'attente de catalyseurs de retournement : Soyez attentif aux évolutions du marché et aux facteurs qui pourraient impacter le secteur d'activité de l'entreprise.
- Diversifier son portefeuille. Ne concentrez pas tous vos investissements sur les laggard stocks au risque de sous-performer le marché.
Exemple de laggard stocks
Pour illustrer, examinons quelques exemples d'actions qui ont récemment été considérées comme des laggards, tout en présentant des scénarios différenciés :
- Advance Micro Devices (AMD) : Depuis la démocratisation de l'intelligence artificielle sur les semi-conducteurs, AMD possède un temps de retard par rapport à son concurrent éternel Nvidia. Toutefois, les efforts récents pour moderniser ses technologies et revenir dans la course pourraient amorcer un retournement.
- AT&T (T) : Dans le secteur des télécommunications, AT&T a connu une longue sous-performance due à un endettement élevé et une stratégie discutable. La restructuration et le recentrage sur son coeur de métier pourraient toutefois améliorer la situation. D'ailleurs, le titre est sur la voie de la rédemption.
- Les pharmas sur le secteur de la santé. Des entreprises comme Pfizer, Johnson & Johnson, Bristol Myers Squibb ou encore Sanofi sont en phase de transition de leur portefeuille de médicaments en raison des expirations de plusieurs brevets sur des médicaments. Mais en contrepartie, elles versent des dividendes stables et en croissance en attendant de meilleurs jours.
Conclusion
Les laggard stocks, bien qu'associées à une sous-performance, ne sont pas à écarter systématiquement. Certaines peuvent présenter un potentiel de retournement significatif pour les investisseurs capables de les identifier à temps. Toutefois, il convient d'agir avec prudence : une analyse approfondie, une gestion stricte des risques et une stratégie équilibrée sont les clés pour transformer ces actions à la traîne en opportunités réelles.
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