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Cette première
partie est un panorama des grands
principes de la théorie de
l'investissement, elle vous
permettra de considérer avec plus
de recul les décisions
d'investissement que vous serez amenés
à prendre.
L'investissement
boursier peut être effectué à
travers une foule de produits différents.
Ces instruments financiers sont très
nombreux et les financiers en
inventent en permanence.
Néanmoins quelque soit la
complexité du produit en termes techniques,
tous présentent des similarités qui nous
permettent d'évaluer avec pertinence leur intérêt
en fonction des perspectives d'investissement de
chaque personne. Alors qu'une obligation à pour
objet d'engendrer des revenus réguliers par le
biais du coupon dont le montant et les dates de
détachement sont fixées à l'avance, l'action
offre une incertitude sur le montant des
dividendes futurs ainsi qu'un risque
d'effritement de la valeur d'actif qui lui est
attachée.
En fait tous les produits
financiers peuvent être caractérisés par deux
paramètres importants qui sont le risque
et la rentabilité, ce couple est
indissociable et très fortement corrélé. Un
rendement élevé étant souvent synonyme de
risque important et vice versa.
Pourquoi investir ?
Qu'est ce qui motive les particuliers ou les
entreprises à investir alors qu'ils pourraient
dépenser cet argent immédiatement ? Les réponses
instantanées à cette question sont l'épargne,
le sentiment de sécurité, l'envie de
transmettre d'une génération à une autre…
Une autre raison est le désir d'accroître son
patrimoine, c'est à dire de faire croître cet
argent. Cette motivation est réelle dans notre
vie, le simple fait d'acheter un ticket de loto
augmente (très faiblement) la probabilité d'être
riche.
Les décisions
d'investissement sont donc multiples, chaque
personne ou entité a sa propre motivation. Un
grand fonds de pension américain, un retraité
ou un jeune actif n'auront pas les mêmes
motivations, cependant ils se poseront la même
question " quel rendement puis-je attendre
en fonction du risque que je prends ? ".
Définition du rendement
Le rendement est une mesure de la croissance
d'un capital, cette valeur est exprimée en
pourcentage ceci afin de faciliter les
comparaisons. Nous exprimons cette valeur pour
une unité de temps donnée, nous parlerons
ainsi d'un rendement de x% sur un an.
Le rendement d'une action sur
une période de temps t pourra être exprimé de
la façon suivante :
Rt = (Vt+1 - Vt + Dt) / Vt
Vt est la valeur de
l'investissement en début de période
Vt+1 est la valeur de ce placement en fin de période
Dt sont les dividendes versés au cours de la période
Cette formule très simple
permet d'évaluer le rendement d'un placement en
actions, cependant ne sont pris en compte que
les revenus financiers. Il existe d'autres bénéfices
attachés à la possession de cette action comme
le droit de vote aux assemblées générales qui
eux influent directement sur la valeur du titre
(V).
On utilise deux types de
moyennes pour mesurer la rentabilité d'un
investissement. La moyenne arithmétique
vue précédemment, et la moyenne géométrique.
Un exemple nous aidera à comparer car les résultats
obtenus sont différents :
Exemple
Soit un titre que l'on achète 500 F (V0), la
rentabilité la première année est de -50%, et
de 100% la seconde.
La moyenne arithmétique des
rendements est (100-50)/2 = 25 %
La moyenne géométrique est égale à
[(1+(-50))*(1+100)]1/2 = 0 %
Les résultats sont très différents,
dans un cas on gagne de l'argent, pas dans
l'autre. Etant donné les multiples horizons
d'investissement, la moyenne géométrique est
le meilleur moyen d'évaluer la croissance du
placement. Néanmoins de nombreux modèles
statistiques retiennent la moyenne arithmétique.
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