(CercleFinance.com) - Le titre Volkswagen résiste à la Bourse de Francfort à 125,45 E dans un marché en repli de plus de 1%. Crédit Suisse confirme son conseil de 'surperformance' sur l'action préférentielle du constructeur automobile allemand après avoir fait le point sur son probable rapprochement avec son homologue “haut de gamme” Porsche. L'objectif de cours est de 155 euros.

“Nous restons convaincus que Volkswagen et Porsche seraient bien avisés de maintenir toutes les options sur la table en prolongeant l'accord de fusion jusqu'en 2012”, indique la note de recherche. Selon les spécialistes, ce rapprochement serait mutuellement profitable aux deux constructeurs germaniques.

Ils ajoutent que la loi allemande sur la fiscalité des fusions vient d'être finalisée et sera bientôt publiée. Selon Crédit Suisse, elle favorisera l'opération et pourrait favoriser son déclenchement. En effet, l'intérêt des actionnaires penche clairement du côté de la fusion, plutôt que de celui de la structure d'association à options actuellement en vigueur.

D'abord car la valeur des activités de Porsche est plus élevée que celle de l'option comptabilisée par VW : VW détient une option d'achat sur 50,1% du capital du constructeur des Porsche 911 valorisée à ce jour 12,6 milliards d'euros, soit 25,2 milliards pour Porsche dans son ensemble. Or l'option était chiffrée, à son émission en 2009, à 8 milliards.

Mais aussi car des synergies industrielles estimées à 700 millions d'euros découleraient d'un rapprochement.

Avant la fin de l'année, le juge Charles Ramos de la cour de l'Etat de New York devrait faire le point sur la compétence ou non de sa juridiction dans cette affaire. Ensuite, l'avocat général allemand devait faire connaître sa position début 2012.

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