(CercleFinance.com) - Barclays Capital a abaissé mardi sa recommandation sur Vivendi de 'pondérer en ligne' à 'sous-pondérer' avec un objectif de cours maintenu à 16,5 euros.

D'après l'intermédiaire, le choix d'investir dans Vivendi doit être basé sur trois critères, à savoir (1) quelles perspectives pour Canal+? (2) quelles perspectives pour Universal Music Group (UMG)? et (3) quelle stratégie chez Vivendi?

S'il estime que répondre à la question (3) est relativement facile, l'analyste met en évidence un 'manque de compréhension' du marché à l'égard de Canal+.

D'après BarCap, il va être difficile de restructurer la chaîne de télévision, ce qui le conduit à envisager toute une série de scénarios financiers pour l'avenir.

In fine, le professionnel estime que le titre Vivendi n'est intéressant qu'à la condition qu'UMG affiche une croissance à deux chiffres de son résultat opérationnel (Ebitda) dans les cinq années qui viennent ou quà la condition que le groupe atteigne son objectif de résultat implicite de 806 millions d'euros à horizon 2019.

Jugeant ces deux difficiles à atteindre, Barclays préfère abaisser sa recommandation sur la valeur.

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