(CercleFinance.com) - Vallourec chute de 13,3% à 60,2 euros ce matin à Paris, au lendemain de la publication de ses résultats annuels. Le fabricant français de tubes sans soudures a dévoilé un résultat net part du groupe en progression de 13,4% au quatrième trimestre à 275,4 millions d'euros. Le résultat brut d'exploitation est en hausse de 12,1% à 491,6 millions d'euros, soit un ratio RBE / chiffre d'affaires de 27,0%.

' Cette bonne performance est principalement due à un effet de ciseaux positif, les hausses des prix de vente faisant plus que compenser les hausses de prix des matières premières. ' explique la direction.

Si le groupe a fait état d'un EBITDA de 492 millions d'euros au quatrième trimestre et d'une croissance solide, Credit Suisse note que l'objectif fixé pour le premier trimestre 2009 d'un EBITDA de 325 millions d'euros implique une baisse de 33% en rythme séquentiel.

Le groupe a enregistré un chiffre d'affaires de 1 820,3 millions d'euros au quatrième trimestre 2008 en hausse de 11,8% (+10,8% à périmètre comparable). Cette croissance a résulté d'un effet périmètre de +0,9%, d'un effet volume de -0,7% et d'un effet combiné mix, prix et devises de +11,6%.

' Nous sommes aujourd'hui confrontés à un changement brutal des conditions de marché en raison de la crise économique mondiale. A l'important phénomène de déstockage constaté dans l'industrie européenne dès le quatrième trimestre 2008, s'est ajoutée la chute brutale des prix du pétrole et du gaz qui a eu un impact sur les marchés de l'énergie.' précise le président du directoire Pierre Verluca.

Au quatrième trimestre, l'activité est restée solide sur les marchés de l'énergie, tandis que les autres segments ont subi une forte baisse dès la fin de l'année 2008. Globalement, la production expédiée est restée stable sur le trimestre à 696,3 milliers de tonnes (-0,7%).

Vallourec ajoute que son plan d'économies ' Cap Ten ' déployé en 2008 dans l'ensemble des divisions est en ligne avec l'objectif de réduction des coûts de 200 millions d'euros par an à fin 2010, fixé en début d'année.

Sur l'ensemble de 2008, le groupe a réalisé un résultat net part du groupe de 967,2 millions d'euros, en ligne avec 2007 (-1,9%), un résultat brut d'exploitation de 1 693,9 millions d'euros, soit 26,3% du CA, et un chiffre d'affaires de 6 437 millions d'euros en progression de 4,8% (+6,3% à périmètre comparable).

Compte tenu d'un niveau d'activité plus faible, le groupe anticipe une baisse du chiffre d'affaires au premier trimestre 2009 qui devrait toutefois rester limitée à 5% par rapport au premier trimestre 2008, la baisse des volumes devant être compensée par les prix plus élevés des commandes en carnet. Vallourec devrait dégager une marge de RBE / chiffre d'affaires d'environ 25%, en ligne avec celle du premier trimestre 2008.

Credit Suisse abaisse ses prévisions en raison de conditions de marché plus mauvaises que ce que lui et le consensus anticipaient. Pour 2009, il réduit ainsi ses estimations à 1 milliard pour l'EBITDA et à 10,5 euros pour le BPA respectivement. Le broker abaisse son objectif de cours sur Vallourec de 105 à 80 euros avec une opinion Neutre sur le titre.

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