(CercleFinance.com) - Le titre Siemens enregistre l'une des plus fortes baisses de l'indice DAX (-2%). Morgan Stanley a dégradé sa recommandation sur Siemens de 'surpondérer' à 'pondérer en ligne', avec un objectif de cours ramené de 80 à 70 euros, invoquant des questions de valorisation.

L'intermédiaire financier estime qu'à un PER 2010 de 18x et un multiple valeur d'entreprise/Ebita de 11,5x, le titre ne lui semble plus particulièrement bon marché.

'Si nous demeurons convaincus que les marchés des automatismes industriels et des équipements médicaux repartiront en 2010 (...), les pertes accusées dans les métiers non stratégiques devraient continuer de peser sur les résultats et le cash flow du groupe, compensant toute création de valeur et bonne surprise vis-à-vis du consensus', ajoute-t-il.

'La mise en place d'efforts de restructuration plus durables et la cession d'actifs ne correspondant pas aux métiers de coeur nous rendraient plus positifs', conclut Morgan Stanley.

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