(CercleFinance.com) - UBS a réitéré son opinion positive sur le dossier du groupe industriel allemand Siemens ce matin. Tout en confirmant son conseil d'achat sur la valeur, les analystes ont relevé leur objectif de cours à 12 mois de 131 à 150 euros (+ 14,5%).

Siemens a sensiblement remanié son périmètre ces dernières années, et ce n'est pas terminé : la preuve par la fusion de la branche éolienne avec Gamesa, par celle à venir de sa division ferroviaire avec Alstom, ou encore avec la future IPO de Healthineers, la branche santé.

Bref, pour UBS, la marge des secteurs industriels (équivalent grosso à la marge opérationnelle ajustée), qui devrait se situer en 2016/2017 à 11,6% selon les analystes, pourrait bien atteindre de 13,4% à 15,2% à horizon 2021. Pourquoi ? Car Siemens change de nature et devient de moins en moins un conglomérat, ce qui améliore sa productivité, limite ses coûts centraux et d'infrastructures, et que de nouvelles synergies sont attendues dans la branche Power & Gas.

UBS invite d'ailleurs à ne pas accorder une importance excessive aux déboires de court terme de Power & Gas et de Siemens Gamesa, 'qui ont détourné l'attention de la perspective de transformation à long terme'. Or au fond, estime UBS, l'amélioration de la tendance opérationnelle se poursuit. Bref, aux yeux des analystes, le consensus ne reflète pas le potentiel d'amélioration des marges de Siemens.


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