Les résultats semestriels en retrait de Séché Environnement montrent les
difficultés auxquelles doivent faire face certains métiers de la société dans un
contexte économique peu favorable. Bien consciente des défis auxquels elle fait
face, la société a su limiter le recul de ses marges et a décidé de mettre
l'accent sur le développement.Pour ce faire, Séché agit selon plusieurs axes, en
cherchant à développer de nouvelles compétences et de nouveaux métiers.
Les conquêtes commerciales et les nouveaux investissements de la société
(notamment l'acquisition de la société Tree, ainsi que l'acquisition de deux
nouvelles plates-formes de tri et regroupement) n'amélioreront la rentabilité de
la société qu'à partir de 2013. Aussi, la révision à la baisse des guidances du
management conduit Invest Securities à diminuer légèrement sa valorisation : de
31,6euros/action à 31,5euros/action, hors participation dans la Saur.
Invest
Securities maintient cependant sa recommandation ACHAT sur le titre, du fait de
la solidité de Séché Environnement dans ce contexte difficile, mais également,
de l'upside potentiel généré par un désengagement réussi dans la Saur
(officiellement reléguée au statut de participation financière et dont la
cession n'est qu'une question de prix).
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