(CercleFinance.com) - Orpea progresse de 1,1% à 26,9 euros, au lendemain de l'annonce d'un résultat net part du groupe en hausse de 21,1% à 80,3 millions d'euros en 2011.

Le groupe de prise en charge de la dépendance a vu son résultat opérationnel courant augmenter de 25,8% à 163,2 millions d'euros, contre un consensus à 167 millions, selon Oddo qui maintient sa recommandation 'achat' et ajuste son objectif de cours de 29 à 28 euros.

L'EBITDAR (EBITDA avant loyers) a progressé de 31,9% à 311,7 millions, soit une marge de 25,3% du chiffre d'affaires, en amélioration de 80 points de base.

Le chiffre d'affaires a augmenté de 28% à 1 234,1 millions, une hausse résultant d'une croissance organique solide (+8,5%) et de la contribution des acquisitions réalisées en 2010 et 2011, dont principalement le Groupe Mediter.

Pour 2012, Orpea vise un chiffre d'affaires en croissance de 15,5% à 1425 millions (Oddo à 1450 millions et consensus à 1433 millions), une amélioration de la rentabilité, une croissance soutenue des cash-flows et une poursuite de la baisse des ratios d'endettement.

Bryan Garnier réitère son opinion 'achat' et fixe l'objectif de cours à 33 euros, considérant que 2011 représente un point bas en terme de rentabilité. Il salue par ailleurs la politique de dividende menée: Orpea versera 0,50 euro au titre de 2011, un montant encore jamais atteint.

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