(CercleFinance.com) - Société Générale (SG) a dégradé son opinion sur Munich Re, le réassureur allemand, en passant d'un conseil d'achat sur le titre à “conserver”. Les analystes invoquent les difficultés d'ERGO et d'éventuelles restructurations. L'objectif de cours à 12 mois est ramené de 196 à 180 euros.

Les analystes se focalisent sur les difficultés de la branche internationale d'ERGO, la filiale d'assurance de Munich Re. Récemment, ERGO Belgique a annoncé qu'elle va cesser de commercialiser de l'assurance-vie, et sa maison mère va injecter plus de 300 millions dans cette filiale belge. De plus, la branche santé allemande Munich Health sera dissoute et rattachée à ERGO International.

Pour SG, ces déconvenues pourraient ne pas être les dernières : ERGO Belgique inquiète toujours et “une injection de capital supplémentaire n'est pas à exclure', indiquent les analystes après une analyse approfondie.

Enfin, SG “estime que des restructurations d'importance pourraient amener le groupe à réviser en baisse plus marquée que prévue ses prévisions de résultats pour 2017”, redoute une note de recherche qui cite l'Autriche, “marché clé pour ERGO International”.


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