L'Allemagne secoue l'Europe avec un méga-plan de relance : envolée des taux d'emprunt

Actualité publiée le 05/03/25 14:47

Coup de tonnerre sur les marchés obligataires ! L’annonce par l’Allemagne d’un fonds de relance de 500 milliards d’euros et d’un possible assouplissement de son célèbre "frein à la dette" a provoqué une réaction immédiate : les taux d’emprunt des États européens se sont littéralement envolés. Berlin justifie cette initiative par la nécessité de moderniser ses infrastructures et de renforcer sa défense, mais cette décision risque d’avoir des conséquences majeures sur l’économie européenne.

Un choc pour les marchés : les taux d’emprunt en forte hausse

Dès l’ouverture des marchés mercredi matin, la réaction a été brutale. Le rendement des obligations allemandes à 10 ans a bondi de plus de 20 points de base (pb), atteignant 2,72 %, un sommet depuis novembre 2023. Une hausse d’une telle ampleur ne s’était pas produite depuis la crise de 2008.

Dans son sillage, l’ensemble des obligations d’État européennes ont suivi la même tendance :

Les obligations françaises à 10 ans ont grimpé à 3,44 %,
Les taux espagnols ont également pris 21 pb,
Une tension s’est propagée sur l’ensemble du marché européen.

Un plan de relance XXL : Berlin prêt à lever 500 milliards d’euros

À l’origine de cette agitation, une annonce majeure des partis conservateurs et sociaux-démocrates allemands, qui négocient actuellement la formation du futur gouvernement. Leur ambition : créer un fonds de 500 milliards d’euros destiné à moderniser les infrastructures et à stimuler la compétitivité économique du pays.

Mais la vraie bombe est ailleurs : Berlin est prêt à contourner le "frein à la dette" inscrit dans sa Constitution pour financer ses dépenses de défense. Ce mécanisme limite habituellement le déficit budgétaire annuel à 0,35 % du PIB. Or, face aux défis géopolitiques et au retrait des États-Unis du conflit ukrainien, l’Allemagne veut désormais investir massivement dans son armée.

Friedrich Merz, le futur chancelier conservateur, a justifié cette décision en des termes forts : « Compte tenu des menaces pesant sur notre liberté, nous devons agir coûte que coûte ». Une déclaration qui fait écho au célèbre « whatever it takes » de Mario Draghi en 2012.

Une fracture au sein de la BCE et une nervosité grandissante

L’annonce allemande intervient dans un contexte déjà très tendu sur les marchés. La Banque centrale européenne (BCE) doit bientôt annoncer une nouvelle baisse des taux directeurs, mais un débat fait rage en interne.

Les membres les plus orthodoxes de la BCE veulent ralentir les baisses de taux, estimant que la situation budgétaire des États se détériore rapidement.

Selon Bloomberg, les marchés ne tablent désormais que sur deux baisses de taux en 2025, contre trois initialement prévues.

Cet environnement incertain contribue à alimenter l’instabilité des taux d’emprunt, qui sont en partie déterminés par les anticipations sur la politique monétaire de la BCE.

Une réforme du "frein à la dette" en préparation ?

Depuis plusieurs années, le "Schuldenbremse" (frein à l’endettement), adopté en 2009, est critiqué comme un frein à la relance économique en Allemagne. La Bundesbank elle-même a proposé une réforme permettant d’augmenter la marge de manœuvre budgétaire jusqu’à 1,4 % du PIB, sans remettre en cause la discipline budgétaire du pays.

Le débat sur cette réforme est d’autant plus crucial que :

L’endettement allemand reste relativement bas (63,6 % du PIB),
La Commission européenne a évoqué la suspension des règles de stabilité budgétaire pour faciliter les investissements militaires.

Un rééquilibrage du marché obligataire en vue ?

Ce plan massif pourrait également transformer le marché de la dette en zone euro. Jusqu’ici, les obligations d’État allemandes (Bunds) étaient rares et très recherchées, poussant les investisseurs à se tourner vers d’autres titres comme ceux de la France ou de l’Espagne. Avec 500 milliards d’euros de nouvelles obligations allemandes sur 10 ans, l’offre va exploser, modifiant les stratégies d’investissement.

Stéphane Déo analyse : « Cette situation va réduire la pression sur les autres obligations européennes, mais à court terme, la nervosité des marchés est évidente ».

L’Allemagne est en train de redéfinir les règles du jeu budgétaire en Europe. Reste à savoir si cette audace économique et militaire pourra être menée sans provoquer de nouvelles turbulences financières.

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4 commentaires sur cet article. Participez à la discussion.

Patrico 06/03/25 05:34	Avec ce nouveau plan d investissement énorme de 500 milliards! du gouvernement Allemand pour relancer son économie ses infrastructures et sa Défense, les grands investisseurs Européen et étrangers vont se ruer vers leurs obligations a 10 ans !!!Sachant qu ils ont déjà d énormes réserves commerciales excédentaires en garanties cela va réorienter les flux financiers comme jamais. Cela va obliger les autres pays européen comme France, Espagne Italie et autres à suivre les recommandations réclamées à corps et a cris par des économistes de "terrains" (et non les grands "référents?") et de celles des Politiciens conscients et responsables à freiner d urgences et en premiers lieux, leurs dépenses d états ( ce qui aurait dû être anticipé il y a +6 mois) pour certaines trop élevées et à les réorienter vers les postes prioritaires et sensibles!! Mais il y a un hic ?!?! Le silence d actions des Banques, BCE et du plan géant de 800 milliards de la commission Européenne ??? donc à suivre sous peu. Merci Thank you merci a vous et à Tous.
michel06400 06/03/25 07:01	"celles des Politiciens conscients et responsables à freiner d urgences et en premiers lieux, leurs dépenses d états" c'est pour quoi ? pour qui ? "leurs dépenses d'états ..."
phill65 06/03/25 19:09	Et bien oui, eux qui n’ont quasi jamais rien dépensé pour leur défense et qui ont passé leur temps à donner des leçons de bonne gestion à toute l’Europe, vont devoir revoir leur copie et leur mentalité. Peut être vont il acheter aux américains contre une faveur ?
moicmoi 06/03/25 23:13	« « L’annonce par l’Allemagne d’un fonds de relance de 500 milliards d’euros » » Et l’E.U. , enfin…..UVDL, renchéri aux enchères, en annonçant 800 milliards d’euros, me semble -t’il. Eh bien , parlons en. l’Allemagne - la plus grosse contributrice (sur 3 contributeurs, C à D payant plus qu’ils ne reçoivent) ) au budget de l’E.U. - qui a déclaré à plusieurs reprises en avoir marre de « payer pour les autres ». Et là, d’un seul coup, virage à 180 ° ? Je ne suis pas du tout convaincu qu’elle veuille gonfler sa contribution . Donc, l’Allemagne ne compte pas de sortir de sa poche ces 500 milliards d’euros mais fait un appel à la France et à la Suède à partager la dépense. (180 milliards chacun ?) Les finances de l’E.U. Comment ça marche ? Ils ont des industries ? Des sociétés qui leur apportent des super bénéfices ? Pas du tout ! Pourquoi s’emmerder , alors qu’il est si facile de créer des impôts, des contributions, et des amendes pour ceux qui ne respectent pas leurs délires . Pour une structure supranationale qui n'a aucune légitimé . Et qui paye ? Les pays membres , en plus de leurs budgets , sans rien changer à leur fonctionnement. Les entreprises, les contribuables. Donc, la course à la dépense , et à l’augmentation de l’impôt ! UVDL, renchéri en annonçant 800 milliards d’euros ? Personne n’en parle, mais la BCE ne serait t’elle pas en état de faillite , elle aussi, après avoir racheté des dettes d’état en veux-tu en voilà ? Sachant que ces « menues » dépenses ne sont pas budgétées ! Donc, que ce serait du « Hors budget » ! C à D en plus de ce que l’on paye. Il fut un temps pas si lointain où l’on nous promettait une europe (E.U.) sans guerre ! Et là, il faut mettre le paquet sur la défense ? Au niveau de la France (mais aussi de l’E.U.) ne faut-il pas y voir une menace , une excuse, de ponctions sur l’épargne ? (prévue dans les textes de loi, et déjà appliqué à Chypre en 2012/2013) Avec en arrière-plan, la volonté du nivellement du train de vie des « européens » et des régimes sociaux ? Par le bas s’entend.

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