(CercleFinance.com) - En recul de 0,7% à 11 euros, KPN accuse l'une des plus fortes baisses sur l'AEX d'Amsterdam, pénalisé par une dégradation de recommandation de la part de RBS de 'achat' à 'conserver' avec un objectif de cours maintenu à 12 euros.

Le broker juge trop optimiste le consensus des analystes pour un programme annuel de rachats d'actions d'un milliard d'euros, car il contribuerait à aggraver l'endettement financier de l'opérateur télécoms néerlandais. Ce dernier est susceptible d'annoncer une division par deux du montant du programme à 500 millions, selon RBS.

L'intermédiaire considère aussi comme trop élevés les objectifs d'EBITDA de KPN pour 2010 et 2011, soulignant qu'atteindre les 5,5 milliards attendus pour l'année en cours impliquerait une croissance de 9% de l'EBITDA au second semestre, contre +2% seulement réalisé sur les six premiers mois de l'année.

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