(CercleFinance.com) - UBS dégrade sa recommandation sur HeidelbergCement de 'achat' à 'neutre' compte tenu de la performance récente du titre en Bourse qui l'a rapproché de son objectif de cours relevé à 76 euros, contre 72 euros précédemment.

Le broker estime que les ratios de valorisation (valeur d'entreprise à 8,5 fois l'EBITDA pro forma 2016, rendement d'equity free cash-flow de 6%) du cimentier allemand se situent désormais à la borne haute de son secteur.

Le courtier juge positivement les perspectives de HeidelbergCement pour 2016, mais il perçoit des vents contraires à l'horizon et considère que celles d'Italcementi (en cours d'acquisition) demeurent incertaines.

'A partir de là, les moteurs probables du titre résident dans la dynamique de marché sous-jacente et dans le succès de l'intégration d'Italcementi', juge UBS, soulignant toutefois que l'objectif de synergies a déjà été relevé deux fois et ne laisse donc plus guère de potentiel.

L'intermédiaire financier relève néanmoins ses prévisions d'EBITDA pro forma de 3% en moyenne sur la période 2016-19 pour refléter les chiffres de 2015, les nouveaux objectifs de synergies et les prévisions pour 2016.

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