Groupe Eurotunnel : Premier semestre1 : une activité soutenue

Regulatory News :

Groupe Eurotunnel (Paris:GET)

• Chiffre d’affaires : nouvelle hausse à 473 millions d’euros (+ 14 %)
• EBITDA en progrès à 205 millions d’euros (+ 3 %)
• Résultat opérationnel courant en croissance à 129 millions euros (+ 6 %)
• Résultat net de 5 millions d’euros
• Liaison Fixe sous la Manche :
  • Chiffre d’affaires en hausse significative à 370 millions d’euros (+ 10 %), dont celui des Navettes en augmentation de 18 %
  • Trafics en progression :
    • Navettes Camions (+ 20 %), Navettes Passagers (voitures + 4 %, autocars +6 %)
    • Nombre de passagers Eurostar empruntant le Tunnel (+ 3 %)

• Europorte : progression continue du chiffre d’affaires (+ 36 %)

Jacques Gounon, Président-Directeur général de Groupe Eurotunnel SA, a déclaré :
« Ce premier semestre est très satisfaisant : les trafics sont en progression dans un marché qui reste concurrentiel grâce à une offre de service différenciante. La performance financière est solide, avec la génération d’un très bon niveau de trésorerie. »

• Eurotunnel s’est préparé aux Jeux Olympiques en mettant en circulation une rame supplémentaire du Shuttle, la Navette qui permet de transporter des véhicules sous la Manche. En outre, la vitesse des Navettes Passagersest augmentée à 160 km/h (versus 140 km/h normalement), réduisant la durée de la traversée à 30 minutes, contre 35 minutes habituellement. Dans la continuité du partenariat noué avec la compagnie d’autocars Eurolines, sponsor des Jeux Olympiques de Londres, la grille horaire a été densifiée de manière à permettre le passage de nombreux autocars très tôt, afin que les spectateurs puissent assister aux compétitions olympiques à Londres dès le matin. Par ailleurs, des aubettes supplémentaires ont été mises en place pour faciliter le travail des douanes et rendre les contrôles frontaliers plus fluides. A la faveur des JO, des pointes de trafic importantes entre la Grande-Bretagne et le continent sont attendues.
• Eurotunnel-Le Shuttle a battu de nouveaux records à la faveur du Jubilé de diamant de la Reine Elizabeth II en transportant, pour la première fois de son histoire, plus de 10 000 véhicules de tourisme en 24 heures entre Folkestone (Kent) et Coquelles (Pas-de-Calais). Vendredi 1er juin, la navette ferroviaire a fait traverser la Manche à 10 380 voitures et à 128 autocars. Eurotunnel aura transporté plus de 26 000 véhicules de tourisme de Folkestone à Coquelles en trois jours.
• Groupe Eurotunnel a inauguré à Coquelles (Pas-de-Calais) le Centre international de formation ferroviaire de la Côte d’Opale (CIFFCO) afin de faire profiter les acteurs de l’industrie de son expertise ferroviaire. C’est le premier centre d’enseignement de ce type, ouvert à la fois à l’ensemble des entreprises ferroviaires européennes, aux mainteneurs d’infrastructures, et à leurs sous-traitants, capable de former des techniciens évoluant sur le réseau ferré national français et celui des pays voisins.
• Soucieux d'offrir plus de services à ses clients, Eurotunnel, en partenariat avec les opérateurs de télécommunications français, a annoncé en mars la mise en place d’un système de retransmission optique dédié aux réseaux 2G et 3G de téléphonie mobile GSM-P qui permettra aux passagers aussi bien du Shuttle que des Navettes Eurotunnel fret et des trains à grande vitesse d’utiliser leur portable dans le tunnel sous la Manche.
• L’offre d’Eurotunnel a été retenue le 11 juin par le Tribunal de commerce de Paris dans le cadre de la cession d’actifs consécutive à la liquidation du groupe SeaFrance. Groupe Eurotunnel a donc acquis pour 65 millions d’euros les navires le Berlioz, le Rodin et le Nord Pas-de-Calais pour les louer à une société d'exploitation indépendante My Ferry Link. Le transfert de propriété des navires ayant eu lieu le 2 juillet, le solde de paiement de 58,5 millions d’euros a été versé après le 30 juin.
• Groupe Eurotunnel a transféré le 19 juillet ses titres du London Stock Exchange vers NYSE Euronext Londres pour bénéficier d’une liquidité accrue et d’un accès direct et simplifié aux nombreux investisseurs européens. Ce transfert offre à la communauté des investisseurs une plateforme européenne avec la négociation du titre de Groupe Eurotunnel sur une seule ligne grâce au carnet d’ordres unique en euros.

Eurotunnel continue à enregistrer une forte progression de l’activité aussi bien de ses Navettes (passagers comme camions) que du nombre de passagers d’Eurostar malgré un marché hautement concurrentiel.

Si le marché camions se reprend de 3 % sur le semestre, il reste néanmoins en retrait de 10 % environ par rapport à 2008.

Europorte, qui regroupe les filiales de fret ferroviaire de Groupe Eurotunnel SA, continue à connaître une très forte croissance dans ses différents métiers :

- Gestion d’infrastructures : Europorte a gagné le contrat de maintenance des Ports du Havre et de Rouen démarré en janvier. Ports de Paris a choisi Europorte en partenariat avec Colas Rail, pour assurer l’exploitation et la maintenance du réseau ferré des ports de Gennevilliers (92), Bonneuil-sur-Marne (94) et Limay (78). Ports de Paris, qui dispose d’un réseau ferré de près de 60 km, constitue le premier port fluvial de France et le deuxième d’Europe.

- Exploitation ferroviaire : En France, le contrat de grande ampleur avec le leader européen du transport et de la logistique, Gefco, se déroule comme prévu avec des liaisons hebdomadaires entre Gevrey, Amberieu, Fos-sur-Mer, Marseille, Toulouse et Bordeaux.

GBRf, le troisième opérateur de fret en Grande-Bretagne, poursuit également sur sa dynamique. Il a ainsi remporté un contrat de deux ans consistant à transporter plus d’un million de tonnes de déblais pour un sous-traitant de Crossrail, le réseau ferroviaire de type réseau express régional qui doit desservir le Grand Londres à partir de 2017.

Les chiffres consolidés du premier semestre font apparaitre une augmentation de l’EBITDA (+ 3 % à taux de change constant). Lescharges d’exploitation du Groupe sont en augmentation de 45 millions d’euros (20 %) au cours de cette même période, reflétant en particulier l’augmentation de l’activité d’Europorte ainsi que l’augmentation du trafic des Navettes.

A 126 millions d’euros pour le premier semestre 2012, le coût de l’endettement financier net est en diminution de 9 millions d’euros par rapport au premier semestre 2011 à taux de change constant, en raison de la baisse des taux d’inflation et son impact sur le principal de la tranche indexée de la dette.

Pour les six premiers mois de 2012, le free cash flow était de 45 millions d’euros. Sur la même période de 2011, après avoir reçu 66 millions d’euros d’indemnités d’assurance, le cash flow ressortait à 61 millions d’euros, soit 16 millions d’euros de plus. La trésorerie à fin juin s’élève à 267 millions d’euros (contre 276 au 31 décembre), après l’achat d’obligations variables, d’actions et la poursuite du programme d’investissement.

Enfin, le résultat net consolidé est stable à 5 millions d’euros pour les six premiers mois de 2012 recalculé à taux de change constant. A base comparable, hors les 29 millions d’euros des indemnités d’assurance comptabilisées en 2011, le résultat net est en amélioration de 29 millions d’euros.

Annexe 1 : tableaux trafic et chiffre d’affaires au premier semestre 2012

Annexe 2 : rapport financier semestriel au 30 juin 2012.

ANNEXE 1 : TABLEAUX CHIFFRE D’AFFAIRES ET TRAFIC DU PREMIER SEMESTRE 2012

CHIFFRE D’AFFAIRES

*Taux de change du premier semestre 2012 : 1 £ = 1,22 €

**Taux de change du premier semestre 2011 : 1 £ = 1,119 €

*Taux de change du premier trimestre 2012 : 1 £ = 1,199 €

**Taux de change du premier trimestre 2011 : 1 £ = 1,132 €

*Taux de change du premier semestre 2012 : 1 £ = 1,22 €

**Taux de change du premier semestre 2011 : 1 £ = 1,119 €

TRAFIC

* Y compris motos, véhicules avec remorques, caravanes et camping-cars.

** Seuls sont comptabilisés dans ces tableaux les passagers d’Eurostar qui empruntent le tunnel sous la Manche, ce qui exclut les liaisons Paris-Calais et Bruxelles-Lille.

*** Les trains des entreprises ferroviaires (DB Schenker pour le compte de BRB, la SNCF et ses filiales, et Europorte) ayant emprunté le Tunnel.

¹ L’ensemble des comparaisons avec le compte de résultat du premier semestre 2011 se fait au taux de change constant du premier semestre 2012 :1 £ = 1,22 €.

www.eurotunnelgroup.com

RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL DE
GROUPE EUROTUNNEL SA
AU 30 JUIN 2012

RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL DE GROUPE EUROTUNNEL SA AU 30 JUIN 2012

Rapport semestriel d’activité

RAPPORT SEMESTRIEL D’ACTIVITE AU 30 JUIN 2012

Afin de permettre une meilleure comparaison entre les deux périodes, le compte de résultat consolidé de Groupe Eurotunnel SA du premier semestre 2011 présenté dans ce rapport d’activité semestriel a été recalculé au taux de change utilisé pour le résultat du premier semestre 2012, soit 1 £=1,22 €.

Synthèse

Groupe Eurotunnel a réalisé une solide performance d’ensemble au premier semestre 2012. Le chiffre d’affaires consolidé du premier semestre 2012 s’établit à 473 millions d’euros, en augmentation de 60 millions d’euros (14 %) par rapport au premier semestre 2011. Cette hausse traduit la croissance organique de l’activité de la Liaison Fixe (33 millions d’euros) et celle d’Europorte (27 millions d’euros). Les charges d’exploitation sont en augmentation de 45 millions d’euros, dont 28 millions d’euros dus au développement de l’activité d’Europorte. Au premier semestre 2011, le Groupe avait comptabilisé un produit non-récurrent de 29 millions d’euros au titre des indemnités d’assurance suite à l’incendie de 2008, dont 9 millions d’euros relatifs aux pertes d’exploitation en autres produits d’exploitation et 20 millions d’euros relatifs au matériel roulant en autres produits opérationnels. Hors impact de ces éléments, la marge d’exploitation est en amélioration de 8 % à 205 millions d’euros et le résultat opérationnel de 129 millions d’euros est en amélioration de 14 millions d’euros.

Le coût de l’endettement financier net s’établit à 126 millions d’euros. Sa diminution de 9 millions d’euros (7 %) reflète l’impact de la baisse des taux d’inflation sur la tranche indexée de la dette financière.

Avec un bénéfice de 5 millions d’euros pour les six premiers mois de 2012, le résultat net consolidé de Groupe Eurotunnel SA est stable par rapport au premier semestre 2011 (recalculé à taux de change constant). A base comparable, hors les indemnités d’assurance comptabilisées en 2011, le résultat net est en amélioration de 29 millions d’euros.

Le free cash flow généré au premier semestre 2012 s’élève à 45 millions d’euros par rapport à un montant de 61 millions d’euros au premier semestre 2011, ce dernier comprenant 66 millions d’euros perçus au titre des indemnités d’assurance. Au 30 juin 2012, la trésorerie du Groupe s’élevait à 267 millions d’euros par rapport à 276 millions d’euros au 31 décembre 2011, après des dépenses d’investissements d’un montant de 61 millions d’euros (incluant un acompte de 6,5 millions d’euros versé pour l’acquisition des actifs du groupe SeaFrance), le versement d’un dividende d’un montant de 44 millions d’euros, 18 millions d’euros versés pour l’acquisition d’obligations à taux variable et 11 millions d’euros alloués au programme de rachat d’actions.

Par ailleurs, le 2 juillet 2012, Groupe Eurotunnel a versé le solde de 58,5 millions d’euros pour l’acquisition des actifs du groupe SeaFrance.

Analyse du résultat

*Recalculé à taux de change constant, celui utilisé pour le résultat du premier semestre 2012 (1£ = 1,22€).

**EBITDA diminué des autres produits d’exploitation (9 millions d’euros en 2011).

Chiffre d’affaires

A 370 millions d’euros, le chiffre d’affaires des activités de la Liaison Fixe du premier semestre 2012 est en croissance de 10 % par rapport au premier semestre 2011 à taux de change constant. Le chiffre d’affaires de l’ensemble Europorte d’un montant de 103 millions d’euros, est en augmentation de 27 millions d’euros (36 %).

Au total, le chiffre d’affaires consolidé du premier semestre 2012 est de 473 millions d’euros, en augmentation de 60 millions d’euros (14 %) par rapport au premier semestre 2011.

Navettes

*Y compris motos, véhicules avec remorques, caravanes et camping-cars.

A 223 millions d’euros, le chiffre d’affaires de l’activité Navettes est en augmentation de 18 % par rapport au premier semestre 2011.

Navettes Camions

Le marché transmanche camions sur les lignes du Détroit continue de progresser, avec une croissance estimée à 3 % pour le premier semestre 2012, mais il reste néanmoins toujours inférieur d’environ 10 % au niveau observé en 2008. Toutefois, le nombre de camions transportés par Eurotunnel au cours du premier semestre 2012 a augmenté de 20 % par rapport au premier semestre 2011. Au premier semestre 2012, la part de marché d’Eurotunnel est en progression d’environ 6 points par rapport au premier semestre 2011 liée en partie à l’arrêt de l’exploitation de SeaFrance fin 2011.

Navettes Passagers

Au premier semestre 2012, le marché transmanche du Detroit des voitures est en contraction d’environ 3 % par rapport à la même période en 2011. Malgré cette tendance, le trafic voitures d’Eurotunnel continue de progresser ; le nombre de voitures transportés par ses Navettes au cours du premier semestre 2012 est en augmentation de 4 % par rapport au premier semestre 2011 grâce à une part de marché en amélioration d’environ 3 points.

Dans un marché des autocars en croissance d’environ 3 % au premier semestre 2012, Eurotunnel a enregistré une hausse de son trafic de 6 %.

Réseau ferroviaire

*Seuls sont comptabilisés dans ce tableau les passagers d’Eurostar qui empruntent le tunnel sous la Manche, ce qui exclut les liaisons Paris-Calais et Bruxelles-Lille.

**Les trains des entreprises ferroviaires (DB Schenker pour le compte de BRB, la SNCF et ses filiales, et Europorte) ayant emprunté le Tunnel.

Les revenus du Groupe Eurotunnel provenant de l’utilisation du réseau ferroviaire du Tunnel par les trains de voyageurs Eurostar et par les trains de fret des entreprises ferroviaires au premier semestre 2012 s’établissent à 141 millions d’euros, à un niveau comparable à celui du premier semestre 2011.

Le nombre de passagers Eurostar empruntant le Tunnel a enregistré une croissance de 3 % au premier semestre. La baisse de 10 % du nombre de trains de marchandises empruntant le Tunnel au premier semestre 2012 à 1 154 trains est le résultat conjugué de l’effet des flux ponctuels du fret ferroviaire de transport d’acier durant le premier semestre 2011 et de l’introduction du sur-péage imposé par Réseau Ferré de France à Frethun à chaque opérateur passant dans le Tunnel, freinant ainsi la dynamique de croissance du trafic fret ferroviaire.

Europorte

A 103 millions d’euros, le chiffre d’affaires d’Europorte du premier semestre 2012 a progressé de 27 millions d’euros par rapport à la même période en 2011, porté par le démarrage de nouveaux contrats et une reprise des volumes sur les contrats existants pour GBRf au Royaume-Uni et pour Europorte France.

Autres produits d’exploitation

Aucun autre produit d’exploitation n’a été enregistré au cours du premier semestre 2012. Un produit de 9 millions d’euros avait été comptabilisé au cours du premier semestre 2011 suite aux règlements reçus sur la période de la part des assureurs relatifs aux pertes d’exploitation résultant de l’incendie en 2008.

Marge d’exploitation (EBITDA)

Au premier semestre 2012, les charges d’exploitation du Groupe sont en augmentation de 45 millions d’euros (20 %).

Cette hausse est due principalement à l’augmentation de l’activité d’Europorte suite au démarrage de nouveaux contrats, avec une progression de 19 millions d’euros (40 %) des achats et des charges externes et une hausse de 9 millions d’euros (32 %) des charges du personnel.

Les charges d’exploitation de la Liaison Fixe sont en hausse de 17 millions d’euros, reflétant l’augmentation du niveau d’activité des Services Navettes au cours du premier semestre 2012.

A 205 millions d’euros, la marge d’exploitation du Groupe au premier semestre 2012 est en amélioration de 6 millions d’euros (3 %) par rapport au premier semestre 2011. Hors les indemnités d’assurance comptabilisées en 2011, la marge d’exploitation est en amélioration de 8%. La marge d’exploitation du Groupe à 205 millions d’euros se compose d’un bénéfice de 207 millions d’euros pour le segment Liaison Fixe et d’une perte de 2 millions d’euros pour le segment Europorte.

Résultat opérationnel (EBIT)

Les dotations aux amortissements du premier semestre 2012 sont stables par rapport au premier semestre 2011.

Le résultat opérationnel du premier semestre 2012 est un profit de 129 millions d’euros à comparer à un profit de 144 millions d’euros au premier semestre 2011, soit une baisse de 15 millions d’euros. Hors les indemnités d’assurance comptabilisées en 2011, le résultat opérationnel est en amélioration de 14 millions d’euros.

Coût de l’endettement financier net

A 128 millions d’euros pour le premier semestre 2012, le coût de l’endettement financier brut est en diminution de 9 millions d’euros par rapport au premier semestre 2011 à taux de change constant, en raison notamment de la baisse du taux d’inflation britannique (estimé au 30 juin 2012 à 3 % pour l’année 2012 par rapport à un taux de 5 % retenu au 30 juin 2011) et son impact sur le principal de la tranche indexée de la dette.

Résultat

Les autres produits et charges financiers nets du premier semestre 2012 comprennent un produit de 2 millions d’euros au titre des intérêts sur les obligations à taux variable acquis par le Groupe à fin 2011 et au premier semestre 2012.

Avec un bénéfice de 5 millions d’euros pour les six premiers mois de 2012, le résultat net consolidé de Groupe Eurotunnel est stable par rapport au premier semestre 2011 (recalculé à taux de change constant). A base comparable, hors les 29 millions d’euros des indemnités d’assurance comptabilisées en 2011, le résultat net est en amélioration de 29 millions d’euros.

Analyse des flux de trésorerie

Au total, la variation de trésorerie pour le premier semestre 2012 montre un décaissement net de 15 millions d’euros, comparé à un encaissement net de 40 millions d’euros pour la même période en 2011, ce dernier comprenant un total de 66 millions d’euros perçus au titre des indemnités d’assurance relatives à l’incendie de septembre 2008.

A 202 millions d’euros, le flux de trésorerie net lié aux activités opérationnelles est en augmentation de 8 millions d’euros en 2012 par rapport à 2011. Hors impact des indemnités d’assurance au titre des pertes d’exploitation encaissées au premier semestre 2011 (46 millions d’euros), le flux de trésorerie net lié aux activités opérationnelles est en augmentation de 54 millions d’euros. Cette évolution s’explique essentiellement par l’augmentation des recettes liées aux revenus de la Liaison Fixe de 42 millions d’euros provenant principalement des Services Navettes. Les dépenses opérationnelles de la Liaison Fixe et le flux de trésorerie net lié aux activités opérationnelles des sociétés Europorte restent stables.

A 61 millions d’euros, le flux de trésorerie net lié aux activités d’investissement augmente de 28 millions d’euros par rapport à 2011. Hors impact d’indemnités d’assurance au titre du matériel roulant encaissées au premier semestre 2011 (20 millions d’euros), le flux de trésorerie net lié aux activités d’investissement est en augmentation de 8 millions d’euros. Au premier semestre 2012 il est composé de :

• 29 millions d’euros liés aux activités de la Liaison Fixe (30 millions d’euros au premier semestre 2011) dont 11 millions d’euros pour le programme de rénovation et d’augmentation de la puissance motrice des locomotives et 6 millions pour le projet de mise en place du GSM-R (système de radiocommunication numérique),
• 24 millions d’euros liés aux activités d’Europorte (23 millions d’euros au premier semestre 2011), principalement pour l’acquisition de nouvelles locomotives dans le cadre de leur plan de développement, et
• un acompte de 6,5 millions d’euros versé au titre de l’acquisition des actifs du groupe SeaFrance (offre totale de 65 millions d’euros); le solde (soit 58,5 millions d’euros) a été réglé le 2 juillet 2012.

Le flux de trésorerie net lié aux activités de financement au premier semestre 2012 représente un décaissement de 156 millions d’euros par rapport à 121 millions d’euros au premier semestre 2011. Au premier semestre 2012 il est composé :

• des intérêts payés de 108 millions d’euros sur l’emprunt à long terme et sur les contrats de couverture associés (102 millions d’euros au premier semestre 2011),
• du versement de 18 millions d’euros pour l’acquisition d’obligations à taux variable,
• du versement de 11 millions d’euros au titre du programme de rachat d’actions,
• du versement d’un dividende pour un montant de 44 millions d’euros (21 millions d’euros en 2011),
• d’un encaissement de 3 millions d’euros au titre de l’exercice des Bons 2007, et
• d’un encaissement de 18 millions d’euros au titre du refinancement partiel des locomotives achetées par Europorte en 2011 et 2012.

Ratios de couverture du service de la dette

Groupe Eurotunnel SA doit, au titre de l’emprunt à long terme, respecter les engagements financiers tels que décrits au paragraphe 10.6 du Document de Référence 2011.

Au 30 juin 2012, le ratio de couverture du service de la dette (trésorerie nette opérationnelle moins investissements par rapport aux frais financiers nets sur une période glissante de 12 mois) et le ratio de couverture synthétique du service de la dette (calculé sur la même base mais en tenant compte d’un amortissement théorique de l’emprunt à long terme) sont respectivement de 1,74 et de 1,53. Ainsi, Groupe Eurotunnel respecte ses engagements financiers au 30 juin 2012.

Autres indicateurs financiers

Free cash flow

Le free cash flow, tel que défini par le Groupe à la section 10.8 du Document de Référence 2011, est le flux de trésorerie net lié aux activités opérationnelles diminué du flux de trésorerie net lié aux activités d’investissement (hors investissements rattachés aux participations) et du flux de trésorerie net relatif au service de la dette (emprunt à long terme et contrats de couverture de taux) et augmenté des intérêts reçus (sur trésorerie, équivalents de trésorerie et autres actifs financiers). Pour les six premiers mois de 2012, le free cash flow était de 45 millions d’euros par rapport à 61 millions d’euros pour la même période de 2011, en diminution de 16 millions d’euros principalement due à l’absence d’encaissement non-récurrent au titre des indemnités d’assurance perçues en 2011 (66 millions d’euros).

Ratio d’endettement à long terme sur immobilisations corporelles

Le ratio d’endettement à long terme sur les immobilisations corporelles tel que défini par le Groupe à la section 10.7 du Document de Référence 2011 est le rapport entre les dettes financières à long terme diminuées de la valeur des obligations à taux variable achetées, et les immobilisations corporelles. Au 30 juin 2012, le ratio reste stable à 57,4 % comparé à celui du 31 décembre 2011 recalculé au taux de change du 30 juin 2012.

*Les immobilisations mises en Concession sont converties au taux historique.

Perspectives

Les principaux risques et incertitudes auxquels Groupe Eurotunnel pourrait être confronté dans les six mois restants de l’exercice n’ont pas connu d’évolution significative par rapport à ceux identifiés dans le chapitre 4 « Facteurs de risques » du Document de Référence 2011 déposé auprès de l’Autorité des marchés financiers le 1^er mars 2012. Le contexte de crise économique, et notamment la crise des finances publiques de certains pays de la zone euro, rendent difficile l’appréhension des perspectives économiques.

Au cours du premier semestre, le Groupe a bénéficié dans une certaine mesure d'un effet volume « pré » Jeux Olympiques, plus qu'un report des anciens clients de SeaFrance qui, habitués aux ferries, ont majoritairement basculé vers les autres opérateurs. Dans ce contexte, Eurotunnel a continué avec succès à améliorer la lisibilité et la qualité de son offre. Face à une concurrence accrue attendue sur le marché transmanche entre le Havre et Dunkerque, Eurotunnel reste confiant que son offre, assise sur la qualité de service, reste clairement identifiable par ses clients.

En ce qui concerne le segment Europorte, le premier semestre 2012 a vu une progression importante du chiffre d’affaires de l’activité de fret ferroviaire en France et au Royaume-Uni. Au deuxième semestre, le Groupe envisage de poursuivre son plan de développement de ce secteur et, dans ce contexte, Europorte continue d’investir de manière importante dans le matériel roulant et dans le recrutement. Ces initiatives, associées à une revue approfondie de ses coûts d’exploitation et ses frais généraux, devraient permettre à cette activité de continuer sa progression vers un retour à l’équilibre.

Le 2 juillet 2012, le Groupe a fait l’acquisition de trois des bateaux de la société SeaFrance, en liquidation (le Berlioz, le Rodin et le Nord Pas-de-Calais) et a conclu des contrats avec la société coopérative créée par des anciens salariés de SeaFrance, qui en assurera l’exploitation. Cette nouvelle activité permettra de diversifier l’offre du Groupe sur le marché transmanche. Les perspectives de cette activité en 2012 restent modestes, mais les structures et l’organisation qui seront mises en place créeront les bases du développement pour les années à venir.

RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL DE GROUPE EUROTUNNEL SA AU 30 JUIN 2012

Etats financiers consolidés semestriels résumés

ETATS FINANCIERS CONSOLIDES SEMESTRIELS RESUMES AU 30 JUIN 2012

Compte de résultat consolidé

Etat du résultat global consolidé

*Il n’existe pas au premier semestre 2012 ni en 2011 d’élément du résultat global consolidé ne pouvant pas être recyclés en résultat net.

Les notes annexes font partie intégrante des états financiers.

Bilan consolidé

Les notes annexes font partie intégrante des états financiers.

Tableau de variation des capitaux propres consolidés

*Dont 1 364 milliers d’euros au titre des actions gratuites (voir note 10.3) et 686 milliers d’euros au titre des options de souscriptions.

Les notes annexes font partie intégrante des états financiers.

Tableau de flux de trésorerie consolidé

*L’ajustement résulte de la prise en compte des éléments du compte de résultat au taux de clôture.

Mouvements de la période

Les notes annexes font partie intégrante des états financiers.

RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL DE GROUPE EUROTUNNEL SA AU 30 JUIN 2012

Etats financiers consolidés semestriel résumés

Annexe

Groupe Eurotunnel SA (GET SA) fait référence à la société holding régie par le droit français, dont le siège social est au 3 rue La Boétie 75008 Paris, France GET SA est l’entité consolidante du Groupe. En France ses actions sont cotées sur le marché d’Euronext à Paris. Au Royaume-Uni, ses actions sont cotées sur la cote officielle de l’autorité de cotation du Royaume-Uni, le London Stock Exchange. Les actions de la société seront inscrites à la négociation sur NYSE Euronext Londres le 19 juillet 2012 et leur inscription sur le London Stock Exchange sera annulée le 20 juillet 2012.

Le terme « Groupe » ou « Groupe Eurotunnel » concerne l’ensemble économique composé de Groupe Eurotunnel SA et de ses filiales.

Les activités principales du Groupe sont la conception, le financement, la construction et l’exploitation de la Liaison Fixe selon les termes de la Concession, et des opérations de fret ferroviaire. La Concession expire en 2086.

1Evénements importants

Le Tribunal de commerce de Paris a décidé le 11 juin 2012 de retenir l’offre de Groupe Eurotunnel pour l’acquisition des actifs du groupe SeaFrance en liquidation, constitués notamment des navires le Berlioz, le Rodin et le Nord Pas-de-Calais, pour un montant de 65 millions d’euros. Le transfert de propriété de ces actifs est intervenu le 2 juillet 2012 et en conséquence ces actifs ne sont pas comptabilisés dans les états financiers consolidés de Groupe Eurotunnel SA au 30 juin 2012. Voir note 16 ci-dessous pour les événements significatifs postérieurs à la clôture.

2Principes de préparation, principales règles et méthodes comptables

2.1Déclaration de conformité

Les états financiers consolidés semestriels résumés ont été préparés en conformité avec la norme IAS 34. Conformément à cette norme ils ne comportent pas l’intégralité des informations requises pour des états financiers annuels complets et doivent être lus conjointement avec les états financiers consolidés de Groupe Eurotunnel SA pour l’exercice clos le 31 décembre 2011.

Les états financiers consolidés semestriels résumés 2012 ont été établis sous la responsabilité du conseil d’administration qui s’est tenu le 20 juillet 2012.

2.2Périmètre de consolidation

Les états financiers consolidés semestriels de Groupe Eurotunnel SA et de ses filiales sont établis au 30 juin. Le périmètre de consolidation au 30 juin 2012 est identique à celui des états financiers annuels de Groupe Eurotunnel SA au 31 décembre 2011.

2.3Principes de préparation et de présentation des états financiers consolidés

Les états financiers consolidés semestriels résumés ont été préparés en utilisant les principes de conversion des devises définis dans les états financiers annuels au 31 décembre 2011.

Les taux moyens et de clôture des états financiers semestriels 2012 et 2011 et pour l’exercice 2011, ont été les suivants :

2.4Principales règles et méthodes comptables

Les états financiers consolidés semestriels résumés ont été établis suivant les principes comptables internationaux (IFRS). Les méthodes comptables et modalités de calcul adoptées dans les états financiers consolidés semestriels résumés sont identiques à celles utilisées pour les états financiers consolidés de GET SA au 31 décembre 2011 à l’exception de l’amendement à la norme IAS 1 relatif à la présentation des autres éléments du résultat global (voir l’état du résultat global consolidé a la page 7) applicable de manière obligatoire aux exercices ouverts à compter du 1^er juillet 2012 que Groupe Eurotunnel a décidé d’appliquer par anticipation au 30 juin 2012.

Le texte suivant, publié par l’IASB, adopté par l’Union européenne n’a pas été appliqué par anticipation par Groupe Eurotunnel :

• L’amendement à la norme IAS 19 « Avantages du personnel ».

Les principaux textes publiés par l’IASB mais non entrés en vigueur (non adoptés par l’Union Européenne) et qui n’ont donc pas été appliqués par anticipation par Groupe Eurotunnel sont les suivants :

• La norme IFRS 9 « Instruments financiers – Classification et évaluation des actifs et passifs financiers ».
• La norme IFRS 10 « Etats financiers consolidés » qui remplacera la norme IAS 27 « Etats financiers consolidés et individuels » pour la partie relative aux états financiers consolidés ainsi que l’interprétation SIC 12 « Consolidation – Entités ad hoc ».
• La norme IFRS 11 « Partenariat » qui remplacera la norme IAS 31 « Participations dans les coentreprises » ainsi que les interprétations SIC 13 « Entités contrôlées en commun – apport non monétaire par les co-entrepreneurs ».
• La norme IFRS 12 « Informations à fournir sur les intérêts détenus dans d’autres entités ».
• La norme IFRS 13 « Evaluation à la juste valeur ».
• L’amendement à la norme IAS 28 « Participation dans des entreprises associées et coentreprises ».

L’analyse des impacts de ces normes sur les états financiers du Groupe est actuellement en cours d’études, notamment ceux résultant de la révision de la norme IAS 19 dont la principale conséquence est la suppression de la méthode du corridor actuellement retenue par le Groupe conduisant à la correction de la provision et des capitaux propres à l’ouverture à hauteur des écarts actuariels non reconnus.

3Information sectorielle

Le Groupe est organisé autour des deux secteurs d’activité suivants, qui correspondent aux informations internes revues et utilisées par les principaux décideurs opérationnels (le Comité exécutif) :

• le segment « Concession de la Liaison Fixe du tunnel sous la Manche », et
• le segment « Europorte » qui a une activité principale d’opérateur de fret ferroviaire et comprend les activités d’Europorte SAS et ses filiales (Europorte Channel, Europorte France, Europorte Proximité, Socorail, Eurosco et GBRf).

4Autres produits et (charges) opérationnels

En 2011, le profit net sur cession ou mise au rebut des immobilisations inclut un montant de 19,9 millions d’euros au titre de l’indemnisation définitive du matériel roulant considéré non-réparable à la suite de l’incendie de septembre 2008 et mis au rebut au cours des exercices 2008 et 2009.

5Coût de l’endettement financier brut

Les intérêts sur emprunts avant couverture incorporent à compter du 28 juin 2012 la marge additionnelle de 2 % applicable sur le montant nominal des tranches C1 et C2.

A fin juin, l’indexation du nominal sur l’inflation reflète l’effet estimé des taux annuels d’inflation français et britannique sur le montant en principal des tranches A1 et A2 de l’emprunt à long terme, tel que détaillé à la note U.1i des états financiers consolidés annuels au 31 décembre 2011.

6Autres produits et (charges) financiers

*Issus de la réévaluation des créances et dettes intragroupe, soit une perte nette de 652 milliers d’euros au 30 juin 2012 (30 juin 2011 : perte nette de 3 864 milliers d’euros, 31 décembre 2011 : produit net de 1 709 milliers d’euros).

7Résultat par action

Les calculs ont été effectués sur la base de :

(i) l’hypothèse d’exercice maximal des options de souscription attribuées le 16 juillet 2010 et le 21 juillet 2011 et toujours en circulation au 30 juin 2012 (lorsque le cours moyen de l’action pendant la période excède le prix d’exercice des options). L’exercice de ces options reste conditionné à l’atteinte des objectifs décrits à la note S des états financiers consolidés au 31 décembre 2011 ; et

(ii) l’hypothèse d’acquisition maximale des actions gratuites attribuées aux salariés (voir note 10.3 ci-dessous).

8Immobilisations

Au 30 juin 2012, le Groupe n’a pas identifié d’indice de perte de valeur de ses actifs corporels.

Les immobilisations propres sont constituées principalement du parc de matériel roulant des filiales Europorte.

9Autres actifs financiers

Les autres actifs financiers sont composés essentiellement des obligations à taux variable. Comme en 2011, au cours du premier semestre 2012 le Groupe a acquis des obligations émises par Channel Link Enterprises Finance (CLEF), la structure ayant titrisé la dette du Groupe en 2007. Ces achats, réalisés de gré à gré pour un montant de 18 millions d’euros, portent sur des obligations à taux variable d’une valeur nominale de 20 millions d’euros, représentant une décote moyenne d’environ 8 %. Ces obligations correspondent à la titrisation de la tranche C de la dette du Groupe et présentent les mêmes caractéristiques (échéances et intérêt) que cette dernière, telle que décrite à la note P.2 des états financiers consolidés au 31 décembre 2011.

La valeur comptable des obligations à taux variable se décompose comme suit :

*1,25 % avant le 28 juin 2012.

10Capital social

10.1Evolution du capital social

Au 30 juin 2012, le capital social de GET SA est de 224 228 851,60 euros divisé en 560 572 129 actions ordinaires GET SA de 0,40 euro de valeur nominale chacune, entièrement libérées, inchangé par rapport au 31 décembre 2011.

10.2Actions auto-détenues

Les mouvements relatifs aux actions auto-détenues pendant la période sont les suivants :

Les actions propres détenues dans le cadre du programme de rachat d’actions renouvelé par l’assemblée générale des actionnaires et mis en œuvre par décision du conseil d’administration le 26 avril 2012 sont affectées à l’effet, notamment, de couvrir des plans d’options d’achat d’actions et d’attributions d’actions gratuites, dont la mise en place a été approuvée par les assemblées générales des actionnaires de 2010 et de 2011.

10.3Actions gratuites

Suite à l’approbation par l’assemblée générale des actionnaires le 28 avril 2011 d’un plan d’attribution gratuite d’actions existantes, le conseil d’administration de GET SA a procédé le 26 avril 2012 à une seconde attribution d’un total de 1 102 360 actions ordinaires GET SA au bénéfice de l’ensemble du personnel salarié de GET SA et des sociétés ou groupements qui lui sont liés (à l’exclusion des dirigeants et mandataires sociaux de GET SA) à raison de 310 actions par salarié. L’acquisition définitive de ces actions est assortie de conditions de présence et d'incessibilité d'une période minimale de 4 ans.

Les données utilisées pour évaluer la juste valeur des actions gratuites ont été les suivantes :

Une charge de 1 379 milliers d'euros (au taux de change du compte de résultat) a été comptabilisée dans les comptes semestriels consolidés au 30 juin 2012 au titre des actions gratuites.

11Variation des capitaux propres

Dividende

Le 26 avril 2012, l’assemblée générale ordinaire de Groupe Eurotunnel SA a décidé le versement du dividende relatif à l’exercice 2011, d’un montant de 8 centimes d’euro par action. Ce dividende a été versé le 25 mai 2012 pour un montant total de 44,1 millions d’euros.

12Dettes financières

L’évolution des dettes financières pendant la période se présente comme suit :

*Les emprunts au 31 décembre 2011 (calculés au taux de change de 1 £=1,197 €) ont été recalculés au taux de change du 30 juin 2012 (soit 1 £=1,239 €) pour faciliter la comparaison.

Le poste « autres emprunts » dans le tableau ci-dessus représente un emprunt bancaire d’un montant total de 18,5 millions d’euros contracté en juin 2012 par Europorte SAS dans le cadre du financement de l’acquisition de certaines locomotives par ses filiales. Cet emprunt porte intérêt à un taux fixe de 4,14 % et est remboursable sur une période de sept ans.

Le remboursement de la tranche B de l’emprunt à long terme débutera le 20 juin 2013 (voir notes U et V des états financiers consolidés du Groupe au 31 décembre 2011) pour un montant de 30,5 millions d’euros.

Au 30 juin 2012, le Groupe n’a pas identifié de nouvel élément de nature à modifier l’information relative à la juste valeur de la dette financière décrite à la note W.2 des états financiers consolidés annuels au 31 décembre 2011.

Instruments dérivés de taux

Groupe Eurotunnel a mis en place des instruments de couverture de sa dette variable (tranches C1 et C2) sous forme de swaps de même durée et de même valeur (soit EURIBOR contre taux fixe de 4,85 % et LIBOR contre taux fixe de 5,2 %). Aucune prime n’a été versée pour obtenir cette couverture. Le montant nominal de couverture des swaps est de 953 millions d’euros et de 350 millions de livres.

Ces instruments dérivés ont généré au premier semestre 2012 une charge nette de 23 536 milliers d’euros enregistrée au compte de résultat (25 069 milliers d’euros au premier semestre 2011).

Ces instruments financiers dérivés sont évalués au bilan à leur juste valeur :

*Enregistrées directement en capitaux propres.

13Litiges non-provisionnés

Les jugements du 2 août 2006 par lesquels le Tribunal de commerce de Paris a ouvert des procédures de sauvegarde au bénéfice des sociétés TNU PLC, Eurotunnel Services Limited, Eurotunnel Plus Limited, Eurotunnel Finance Limited et CTG, ont fait l’objet d’une tierce opposition émanant des sociétés Elliot. Ces tierces oppositions ont été rejetées par cinq jugements du Tribunal de commerce de Paris en date du 15 janvier 2007. L’appel de cette première série de décisions formulé par les sociétés Elliot a été rejeté par cinq arrêts de la Cour d’appel de Paris en date du 29 novembre 2007 (voir paragraphe 20.7.1 du Document de Référence 2008). La Cour de Cassation a cassé le 30 juin 2009, les cinq arrêts de la cour d'appel sur la recevabilité de cette voie de recours et l’affaire a été renvoyée devant la Cour d’appel de Paris pour qu’il soit statué au fond.

Le 26 juin 2012, la Cour d'appel de Paris, statuant dans les limites de l'arrêt de renvoi après cassation partielle, a rejeté les prétentions d'Elliott et déclaré irrecevable le moyen de la méconnaissance alléguée des conditions légales d'ouverture de la procédure de sauvegarde. La Cour d'appel de Paris a confirmé pour chacune des cinq sociétés TNU PLC (absorbé par GET SA), Eurotunnel Service Ltd, Eurotunnel Plus Ltd, Eurotunnel Finance Limited et CTG le jugement du 15 janvier 2007.

Cette procédure n'a pas remis en cause la validité du plan de sauvegarde, et son résultat est conforme à l’appréciation qui en avait été faite par le Groupe.

14Provisions

15Parties liées

15.1Filiales du Groupe Eurotunnel

Au 30 juin 2012, l’ensemble des entités du Groupe Eurotunnel est consolidé par intégration globale.

15.2Autres parties liées

Lors de la restructuration financière en 2007, Groupe Eurotunnel a conclu auprès d’institutions financières des opérations de couverture de taux d’intérêt de sa dette variable sous forme de swap (voir note 12 ci-dessus). Goldman Sachs International est une des contreparties de ces instruments de couverture, à hauteur de 2,6 % au 30 juin 2012, soit une charge de 0,6 million d’euros au premier semestre 2012 et un passif de 22 millions d’euros au 30 juin 2012.

Deux fonds d’infrastructure de Goldman Sachs (GS Global Infrastructure Partners I, L.P., et GS International Infrastructure Partners I, L.P., ensemble GSIP) détiennent (sur la base de la dernière déclaration de franchissement de seuil de septembre 2011) environ 16 % du capital de GET SA et environ 26 % des droits de vote.

16Evénements postérieurs à la clôture de la période

Le 2 juillet 2012, Groupe Eurotunnel a acquis les actifs du groupe SeaFrance pour un montant de 65 millions d’euros. Ces actifs sont constitués essentiellement des navires le Berlioz, le Rodin et le Nord Pas-de-Calais.

RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL DE GROUPE EUROTUNNEL SA AU 30 JUIN 2012

Attestation du responsable du rapport financier semestriel

ATTESTATION DU RESPONSABLE DU RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL AU 30 JUIN 2012

J’atteste, à ma connaissance, que les états financiers consolidés résumés pour ce semestre écoulé sont établis conformément aux normes comptables applicables et donnent une image fidèle du patrimoine, de la situation financière et du résultat de Groupe Eurotunnel SA et de l’ensemble des entreprises comprises dans la consolidation, et que le rapport financier semestriel présente un tableau fidèle des évènements importants survenus pendant les six premiers mois de l’exercice, de leur incidence sur les états financiers consolidés semestriels résumés, des principales transactions entre parties liées ainsi qu’une description des principaux risques et des principales incertitudes pour les six mois restants de l’exercice.

Jacques Gounon,
Président-Directeur général de Groupe Eurotunnel SA,
20 juillet 2012

RAPPORT DES COMMISSAIRES AUX COMPTES SUR L’INFORMATION FINANCIERE SEMESTRIELLE 2012

Mesdames, Messieurs les Actionnaires,

En exécution de la mission qui nous a été confiée par l’assemblée générale et en application de l’article L.451-1-2 III du Code monétaire et financier, nous avons procédé à :

• l'examen limité des comptes consolidés semestriels résumés de la société Groupe Eurotunnel SA, relatifs à la période du 1^er janvier 2012 au 30 juin 2012, tels qu'ils sont joints au présent rapport ;
• la vérification des informations données dans le rapport semestriel d'activité.

Ces comptes consolidés semestriels résumés ont été établis sous la responsabilité du conseil d’administration. Il nous appartient, sur la base de notre examen limité, d'exprimer notre conclusion sur ces comptes.

I - Conclusion sur les comptes

Nous avons effectué notre examen limité selon les normes d'exercice professionnel applicables en France. Un examen limité consiste essentiellement à s'entretenir avec les membres de la direction en charge des aspects comptables et financiers et à mettre en œuvre des procédures analytiques. Ces travaux sont moins étendus que ceux requis pour un audit effectué selon les normes d'exercice professionnel applicables en France. En conséquence, l’assurance que les comptes, pris dans leur ensemble, ne comportent pas d’anomalies significatives obtenue dans le cadre d’un examen limité est une assurance modérée, moins élevée que celle obtenue dans le cadre d’un audit.

Sur la base de notre examen limité, nous n'avons pas relevé d'anomalies significatives de nature à remettre en cause la conformité des comptes semestriels consolidés résumés avec la norme IAS 34 - norme du référentiel IFRS tel qu’adopté dans l’Union européenne relative à l’information financière intermédiaire.

II – Vérification spécifique

Nous avons également procédé à la vérification des informations données dans le rapport semestriel d'activité commentant les comptes consolidés semestriels résumés sur lesquels a porté notre examen limité. Nous n'avons pas d'observation à formuler sur leur sincérité et leur concordance avec les comptes semestriels consolidés.