Le groupe France Télécom vient de dévoiler ses très attendus résultats du
premier trimestre 2012.
Son chiffre d'affaires ressort à 10,92 milliards
d'euros en diminution de 1,8 % à base comparable. Hors l'impact des mesures de
régulation (-195 millions d'euros), il reste quasi-stable à -0,1% par rapport au
1er trimestre 2011.
Au final, le portefeuille d'actifs diversifiés du
groupe lui a permis de bien résister.
Il était notamment intéressant de
voir l'impact de l'arrivée du quatrième opérateur mobile sur le marché français.
De ce point de vue là, la part d'Orange a enregistré une diminution de 1,5
points au premier trimestre mais la direction indique que le nombre de demandes
de portabilité est revenu à la normale depuis la mi-mars. L'impact est donc bien
moins fort que ce que l'on pouvait attendre.
Du côté des résultats, la
bonne maîtrise des coûts commerciaux et des frais généraux permet de limiter le
recul du taux de marge. Ainsi, l'EBITDA atteint 3,43 milliards d'euros et la
direction a confirmé l'objectif d'un cash-flow opérationnel proche de 8
milliards d'euros en 2012.
Sans surprise, le marché salue cette
publication et le titre s'apprécie de plus de 3,3 % à la bourse de Paris,
s'échangeant autour de 10,58 euros par action. Dans les premiers échanges, il
signe la meilleure performance du CAC 40.
Il faut dire qu'il y a un gros
rattrapage à faire au vu du niveau de valorisation bien faible auquel est tombé
le groupe. Les trimestriels publiés aujourd'hui nous rappellent que cette
valorisation est totalement incohérente.
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