Eurazeo lève 650 millions d'euros pour son nouveau fonds de croissance dédié aux start-up européennes

Malgré un marché du capital-risque à l’arrêt, Eurazeo parvient à convaincre avec un premier closing à 650 millions d’euros. Derrière ce succès, une équipe remaniée, une stratégie IA affirmée, et une ambition européenne.

L'équipe Growth avec l'équipe investissement et les partenaires opérationnels - ©Magali Delporte

Les temps sont moroses pour les investisseurs tech. Depuis 2022, lever des fonds est devenu un chemin de croix pour les acteurs du capital-risque. Pourtant, Eurazeo vient de frapper fort : 650 millions d’euros réunis pour le premier closing de son nouveau fonds de croissance, malgré un climat de défiance général. Un pari ambitieux porté par Hala Fadel, qui dirige aujourd’hui une équipe profondément renouvelée, majoritairement féminine, et résolument tournée vers l’intelligence artificielle.

Cette levée vise un objectif final à 1 milliard d’euros, un cap osé dans un écosystème encore marqué par les excès des années précédentes. « De nombreux investisseurs n'ont pas eu de DPI depuis plusieurs années, ce qui limite leur capital à réinvestir », confie Hala Fadel. Après les valorisations délirantes de 2022 et 2023, les retours se font attendre. Mais contre vents et marées, Eurazeo Growth veut démontrer que l’Europe peut encore faire jeu égal avec la tech américaine.

Une nouvelle équipe, une nouvelle dynamique

Le segment « growth » d’Eurazeo a connu des secousses internes en 2023 avec le départ de son ex-patron Yann du Rusquec et de quatre investisseurs clés. L’arrivée d’Hala Fadel un an plus tôt, et sa prise de poste en tête d’Eurazeo Growth, a tout changé. Résultat : une nouvelle direction, composée de cinq personnes, dont quatre femmes. Une rareté dans le monde feutré du private equity.

« La nouvelle équipe a vraiment réussi à créer une bonne dynamique avec les LPs », se réjouit Fadel. Pour accompagner ses participations, elle a aussi constitué un réseau d’"operating partners" expérimentés, comme Armelle de Madre, ex-DRH de Datadog, et Riadh Dridi, ex-dirigeant chez HP, VMware et RingCentral. Une stratégie qui mêle réseau, accompagnement opérationnel et fine compréhension du terrain.

L’intelligence artificielle comme moteur de conviction

Dans un contexte où les introductions en Bourse sont à l’arrêt et les fusions-acquisitions en mode pause, il fallait convaincre les investisseurs autrement. Le mot-clé : IA. Mais pas n’importe laquelle. « Les gens se rendent compte que c'est une énorme vague qui va présenter beaucoup d'opportunités d'investissement », analyse Hala Fadel.

Eurazeo cible les applications concrètes de l’intelligence artificielle, pas les créateurs de modèles. C’est ainsi que le fonds a investi dans Contentsquare, spécialiste de l’expérience utilisateur, ou Cognigy, qui réinvente le service client grâce à l’IA. « Tout le monde croit que l’IA se fait plutôt aux États-Unis, alors qu’il y a beaucoup d’opportunités en Europe », insiste-t-elle.

À date, six investissements ont déjà été réalisés, financés sur le bilan d’Eurazeo à hauteur de 250 millions d’euros. L’objectif ? Atteindre entre 15 et 20 opérations d’ici la clôture finale.

Un écosystème européen en quête de sorties

Si les levées reprennent doucement, la grande panne des « exits » continue d’inquiéter. Sans revente ou introduction en Bourse, les retours sur investissement stagnent. Hala Fadel confirme une cession imminente d’une participation, sans en dévoiler le nom. En 2024, Eurazeo avait déjà vendu LumApps pour 650 millions de dollars à Bridgepoint.

Aujourd’hui, le private equity se montre de plus en plus attentif à la tech rentable. Et si les IPO font peur, elles restent une issue privilégiée pour les fondateurs qui veulent rester aux commandes. « Pour un entrepreneur qui veut rester indépendant, faire une IPO, ça reste la meilleure solution », conclut-elle.

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