(CercleFinance.com) - Suite à l'annonce des résultats, Oddo confirme son conseil Neutre sur la valeur mais relève son objectif de cours à 1200 E (au lieu de 1100 E).

Les résultats annuels de Dassault Aviation ont été marqués par un bénéfice net ajusté de 384 millions d'euros en 2016, soit 45,5 euros par action, contre un bénéfice de 482 millions d'euros représentant 54,6 euros par action à fin 2015.

Oddo souligne que les résultats publiés hier ont été marqués par un recul de l'EBIT de 40% à 218 ME, soit 26% en dessous des attentes du consensus.

' Le point positif à retenir concerne la performance cash puisque la trésorerie nette progresse de 7% à 3.1 MdE portée essentiellement par les avances sur les contrats Rafale export (1.3 MdE) ' indique le bureau d'études.

' Si l'objectif de livraisons Falcon a été finalement bien perçu par les investisseurs, l'estimation de 45 appareils en 2017 ressort néanmoins en dessous des attentes du consensus (Oddo : 48, Consensus : 50) '.

Oddo indique que lors de la présentation des résultats, le PDG a mis l'accent sur la faiblesse du marché d'occasion et a indiqué ne pas tabler sur une reprise importante des prises de commandes en 2017.

' Compte tenu de ces éléments, nous avons révisé à la baisse nos estimations de livraisons Falcon en 2017 de 3 appareils à 45 appareils (en ligne avec la guidance de la société), de 8 appareils respectivement à 52 en 2018 et 55 en 2019 '.

Au sujet du Rafale, Oddo estime que le point positif de la guidance 2017 est sans aucun doute, les livraisons anticipées qui ressortent au-delà des estimations (9 appareils à livrer contre notre estimation de 4 appareils).

' Nous retenons le ton optimiste de la société concernant les perspectives exports essentiellement en Inde (contrat portant sur 57 appareils marine ainsi qu'une rallonge du contrat air de 36 appareils), en Belgique (34 appareils), en Finlande (36-64 appareils) mais aussi au Canada ' rajoute le bureau d'analyses.

Nous relevons notre estimation d'EBIT 2017 de 19% à 263 ME.

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