Air Liquide : 3ème trimestre 2011 : bonne tenue de l’activité

Regulatory News:

Air Liquide (Paris:AI) :

Le chiffre d’affaires du Groupe au 3^ème trimestre 2011 s’élève à 3 597 millions d’euros, en hausse de +4,9% en variation publiée et de +6,6% en comparable. Les ventes Gaz & Services atteignent 3 223 millions d’euros, en progression de +7,7% à données comparables. Cette croissance traduit la bonne tenue de l’activité.

La Grande Industrie est soutenue par plusieurs démarrages et montées en puissance qui compensent largement le ralentissement de la demande de certains producteurs de métaux. L’activité Industriel Marchand s’améliore légèrement ce trimestre grâce à la croissance en Asie et Amériques, et aux augmentations de prix. L’Electronique enregistre une progression toujours élevée malgré le retour des ventes des Equipements et Installations à des niveaux habituels. La Santé croît à un rythme soutenu, portée par l’activité Santé à domicile. L’impact des événements en Afrique et au Moyen-Orient reste limité à l’échelle du Groupe.

Sur 9 mois, l’activité Gaz & Services progresse de +9,5% (en comparable), en ligne avec les objectifs du programme ALMA 2015. Le rythme de croissance des ventes est solide dans les Economies avancées (+6% sur les 9 premiers mois de 2011) et très dynamique dans les Economies en développement (+24%).

Les gains d’efficacité qui s’élèvent à 192 millions d’euros à fin septembre, en avance sur l’objectif annuel, contribuent à la performance opérationnelle du Groupe. Le taux d’endettement est maîtrisé et le Groupe a diversifié ses sources de financement.

Commentant le 3^ème trimestre 2011, Benoît Potier, Président-Directeur Général du groupe Air Liquide, a déclaré :

« Le 3^ème trimestre se caractérise par une croissance solide du chiffre d’affaires de l’activité Gaz & Services, qui se situe globalement dans le prolongement du trimestre précédent. La dynamique d’investissements se poursuit : le portefeuille d’opportunités se maintient à un niveau élevé et les décisions d’investissements atteignent 1,5 milliard d’euros au 30 septembre. Air Liquide continue ainsi à diversifier ses positions sur ses marchés et à renforcer son implantation mondiale.

Face à une situation économique et financière perturbée, notamment en Europe avec la tension sur les dettes souveraines, le Groupe s’appuie sur la solidité de son modèle économique et sur sa capacité d’adaptation pour poursuivre son développement dans la durée.

Dans ce contexte, et dans un environnement normal, Air Liquide est confiant dans sa capacité à poursuivre en 2011 la croissance régulière de son résultat net. »

Faits marquants du 3^ème trimestre 2011

• Europe : reprise de sites et nouveaux investissements en Turquie (pétrochimie) ; poursuite du développement en Europe orientale

• Asie : signatures de nouveaux contrats en Grande Industrie et succès des émissions obligataires en renminbis pour un montant total de 300 M€

• Photovoltaïque : signature de nombreux contrats(Etats-Unis, Chine, Inde, Vietnam, Maroc) et mise en place en France d’une ligne pilote de R&D sur les cellules photovoltaïques

• Santé : acquisition du leader en Allemagne de la perfusion à domicile

• Hydrogène : démonstration en France de véhicules électriques à hydrogène.

Air Liquide – Chiffre d’affaires du 3^ème trimestre 2011

Chiffre d’affaires du 3^ème trimestre 2011

Bonne tenue de l’activité

Solidité du modèle de développement

Le 3^ème trimestre 2011 est marqué par la bonne tenuede l’activité. Ainsi, la croissance comparable du chiffre d’affaires Gaz et Services atteint + 7,7 % sur le trimestre malgré une base de comparaison élevée. La croissance pour les neuf premiers mois de l’année s’établit à + 9,5 %.

Les projets d’efficacité se poursuivent, en ligne avec le programme ALMA 2015, dont l’objectif annuel est de dépasser 200 millions d’euros de gains d’efficacité.

Hors effet de change, la dette nette est en baisse par rapport au niveau du 30 juin 2011.

Les décisions d’investissements du trimestre ont été nombreuses avec 38 projets pour un montant total d’investissement de 535 millions d’euros. Au cours des neuf derniers mois, le montant total des décisions a atteint 1,5 milliard d’euros. Depuis fin juin 2011, le portefeuille d’opportunités à 12 mois a augmenté pour atteindre 3,9 milliards d’euros confirmant la vitalité des relais de croissance du Groupe.

1. Analyse du chiffre d’affaires

Le chiffre d'affaires du Groupe s'établit à 3 597 millions d'euros au 3^ème trimestre, soit une variation publiée de + 4,9 %. Ajustée d’un effet de change négatif, d’un léger effet de gaz naturel positif et de la vente d’une filiale européenne dans l’Electronique, la croissance comparable atteint + 6,6 % pour le trimestre.

- Les variations commentées ci-dessous sont toutes à données comparables, hors effets de change, de gaz naturel et de périmètre significatif.

1.1 Gaz et Services

Le chiffre d’affaires Gaz et Services du 3^ème trimestre 2011 augmente de + 7,7 % par rapport au 3^ème trimestre 2010. Cette performance témoigne d’une croissance de + 19 % du niveau d’activité dans les économies en développement, portée par une demande intérieure forte ainsi que par les démarrages et montées en puissance de nouvelles capacités. L’activité dans les économies avancées continue à progresser au rythme de + 5 %. Le ralentissement de la croissance entre le 1^er semestre et le 3^ème trimestre 2011 s’explique par :

• une base de comparaison élevée qui prenait notamment en compte les reprises de site de l’année 2010 ;
• un retour à un niveau plus habituel des ventes d’Equipements et Installation en Electronique après le fort rebond du cycle d’investissement en 2010 et début 2011 ;
• un ralentissement de la demande des producteurs de métaux en Europe de l’Ouest et au Canada.

Les démarrages, montées en puissance, reprises de sites et acquisitions contribuent à la croissance du trimestre à hauteur de + 4 %.

L’activité Gaz et Services reste soutenue, même si la base de comparaison devient moins favorable suite aux reprises de site en Allemagne, Corée du Sud et Etats-Unis, consolidées depuis mi-2010. Le rythme de croissance en Grande Industrie s’élève à + 11,3 %, soutenu par les démarrages de l’année, et ce malgré des arrêts pour maintenance des clients, nombreux au 3^ème trimestre. L’Industriel Marchand croît de + 3,4 %, en ligne avec la tendance observée depuis le début d’année, grâce au dynamisme des économies en développement et à une demande solide en Amérique du Nord. La reprise progressive de l’activité se poursuit en Europe de l’Ouest. Un retour progressif à la normale se confirme au Japon après la catastrophe du mois de mars 2011, avec une légère hausse des ventes par rapport à la même période de 2010. La Santé progresse de + 7,2 %, en ligne avec ses objectifs. L’activité Électronique reste dynamique à + 13,2 %, grâce à la signature de nouveaux contrats, en Chine notamment, et ce malgré un retour à un niveau de ventes d’Équipements et Installations plus habituel et une activité encore faible au Japon.

Europe

Au 3^ème trimestre 2011, le chiffre d'affaires en Europe s'établit à 1 621 millions d'euros, en hausse de + 4,3 %, en croissance légèrement plus faible qu’au premier semestre. Les tendances observées en Industriel Marchand se poursuivent avec notamment une amélioration en Europe du Sud. En Grande Industrie, le ralentissement de la croissance par rapport aux trimestres précédents reflète une baisse des volumes d’oxygène suite à l’ajustement des stocks du secteur des métaux et une base de comparaison plus élevée qui intégrait la reprise d’un site en Allemagne. La croissance de l’Electronique reste très élevée ; celle de la Santé reste régulière.

L’activité Industriel Marchand est en faible repli à – 0,9 %. Hors reclassements internes, la tendance est positive, légèrement supérieure à + 1 %. Les économies en développement sont en croissance de près de + 18 % grâce à la mise en place de nouvelles capacités et aux acquisitions (Russie et Pologne). La France et l’Allemagne sont stables. L’activité en Espagne est quasi-stable et les tendances en Europe du sud redeviennent légèrement positive. La demande de Liquide est toujours plus soutenue que celle des Bouteilles. La contribution des hausses de prix devient positive, sans toutefois compenser totalement l’inflation des coûts, notamment en ce qui concerne l’énergie et les transports. Elle devrait continuer à progresser au cours des prochains trimestres.

En Grande Industrie, la croissance de l’activité est de + 5,5 %. Ce ralentissement par rapport aux trimestres précédents s’explique par une légère baisse de la demande d’oxygène de certains clients dans les marchés métaux, et par l’arrêt pour maintenance, pendant un mois, d’une importante unité de cogénération située à Rotterdam. Enfin, la reprise du site de gaz de synthèse du réseau de la vallée de la Ruhr en Allemagne, en juillet 2010, est dorénavant intégrée dans la base de comparaison. Par ailleurs, la hausse des volumes d’hydrogène se poursuit.

La Santé croît de + 6,0 % ce trimestre, grâce à une progression toujours soutenue de l’activité Santé à domicile, renforcée par l’intégration d’acquisitions en Allemagne et en France. La demande des hôpitaux en gaz médicaux reste robuste dans toute la région dans un contexte de pressions sur les dépenses publiques en Europe. L’activité Hygiène poursuit sa croissance régulière.

L'Électronique continue à afficher une forte hausse, + 27,6 % en comparable, grâce notamment à l’achèvement d’un contrat de vente d’Équipements et Installations pour une nouvelle fab en Italie, et à la bonne tenue de la demande de gaz. La base de comparaison est corrigée de la cession en juin d’une activité d’Equipements pour des équipementiers du secteur Electronique.

Amériques

Le chiffre d'affaires du 3^ème trimestre 2011 des Amériques s'établit à 728 millions d'euros, en hausse de + 10,6 %. Toutes les branches d’activité contribuent à cette performance, témoignant d’une demande solide en Amérique du Nord, en hausse de plus de + 9 %, et du maintien de la dynamique en Amérique du Sud, qui progresse de + 14 %.

La croissance de l’activité Industriel Marchand se poursuit, à + 6,7 %, soutenue par une reprise continue de la demande en Amérique du Nord, en particulier au Canada, une demande soutenue de l’activité de services à l’exploitation pétrolière et des hausses de prix visant à couvrir les hausses des coûts de transport. L’activité est restée bien orientée en Amérique du Sud, en Argentine notamment, grâce à une demande croissante et à des augmentations de prix significatives pour faire face à une inflation élevée.

Le chiffre d’affaires de la Grande Industrie croît de + 11,2 % porté par une activité chimie particulièrement compétitive aux Etats-Unis, une demande en hydrogène solide pour le secteur du raffinage et la poursuite des montées en puissance de nouvelles unités en Amérique du Sud. Les arrêts pour maintenance programmée des grands clients ont cependant été nombreux aux Etats-Unis.

La croissance de l’activité Santé au premier trimestre s’élève à + 9,5 %, soutenue par la bonne progression des gaz médicaux aux Etats-Unis et une forte demande à la fois des hôpitaux et de la Santé à domicile en Amérique Latine.

L'Électronique affiche une hausse des ventes de + 38,4 %. Les projets d’Equipements et Installations pour de nouvelles unités de fabrication de semi-conducteurs aux Etats-Unis sont maintenant achevés. De nouveaux contrats de gaz vecteurs se mettent en place.

Asie-Pacifique

Au 3^ème trimestre 2011, le chiffre d’affaires en Asie-Pacifique s’établit à 791 millions d'euros, en hausse de + 12,5 %. La croissance est contrastée selon les pays et les branches d’activité. Le Japon se redresse progressivement après les catastrophes du mois de mars. Le développement en Chine se poursuit à un rythme toujours élevé, à + 30 % grâce aux nouvelles capacités et à une demande intérieure forte. Enfin, l’Electronique est en moindre croissance, conformément aux attentes, en raison de ventes d’Equipements et Installations plus faibles qu’au 1^er semestre 2011.

L’activité Industriel Marchand au 3^ème trimestre croît de + 7,1 %,une progression plus forte qu’au 2^eme trimestre grâce à une légère reprise au Japon. La demande reste soutenue dans le reste de la zone et les nouvelles capacités Liquide, particulièrement en Chine, montent en puissance.

La croissance de la Grande Industrie reste à un niveau très soutenu à + 29,7 % pour la période reflétant les nombreux démarrages dans la zone, en particulier en Chine, et la montée en puissance d’une unité d’hydrogène de grande taille démarrée à Singapour fin 2010. La base de comparaison intègre, depuis le mois de juillet, la reprise d’un site de gaz de synthèse en Corée du Sud à la fin du 2^eme trimestre 2010.

L’activité de la branche Électronique affiche une hausse modérée de + 3,0 %. La croissance des précédents trimestres bénéficiait de ventes d’Equipements et Installations particulièrement élevées en Chine et au Japon, en phase avec le cycle d’investissement des clients Electronique. Les ventes de gaz au Japon sont en nette amélioration par rapport au 2^ème trimestre 2011 mais restent en retrait par rapport au 3^ème trimestre 2010. En Chine, les récentes signatures de nouveaux projets en photovoltaïque contribuent à la croissance de plus de + 50 % des ventes Electronique. L’activité gaz du reste de l’Asie reste en progression, s’adaptant au niveau de production du secteur.

L’activité Santé, en hausse de + 16,7 %, bénéficie de la contribution de plusieurs acquisitions en Santé à domicile en Corée du Sud, en Australie et en Inde ainsi que de la création d’une entité dédiée à l’activité Santé en Chine.

Moyen-Orient et Afrique

Le chiffre d'affaires Moyen-Orient et Afrique atteint 83 millions d'euros, en hausse de + 5,1 % marquée par une demande tardant à se redresser en Tunisie et en Egypte après les évènements du début d’année. La demande reste en légère croissance dans les Etats du Golfe, permettant une meilleure utilisation des capacités disponibles.

1.2 Ingénierie et Construction

Les ventes aux tiers en Ingénierie & Construction se stabilisent à 158 millions d'euros, mais restenten baisse de - 14,4 % par rapport à l’année précédente. Cette baisse du chiffre d’affaires s’explique notamment par l’évolution de l’allocation des ressources d’Ingénierie et Construction au profit des projets internes d’Air Liquide. Les ventes aux tiers, dont la proportion décroît, voient également leur nature changer : les projets d’ingénierie sont maintenant nettement plus nombreux que les projets de construction. Ces modifications désormais structurelles des activités d’Ingénierie et Construction permettent d’apporter un meilleur soutien aux activités internes, de recentrer les équipes sur des études à forte valeur ajoutée et à fort contenu technologique tout en limitant les risques de construction pris pour compte de tiers.

Le montant des prises de commandes s’élève à 706 millions d’euros pour les neuf premiers mois de l’année. Compte tenu de l’activité commerciale actuelle, il est prévu d’atteindre en 2011 un niveau de prises de commande proche de celui de 2010.

1.3 Autres Activités

Le chiffre d’affaires Autres Activités atteint 216 millions d'euros, en hausse de + 8,9 %.

La reprise progressive de l’activité Soudage se poursuit avec une hausse de + 13,4 % grâce à une reprise plus marquée des ventes de produits consommables et des exportations ainsi qu’aux prémices d’une reprise dans le secteur des automates.

L’activité Chimie de Spécialités est en hausse limitée par rapport à un 3^ème trimestre 2010 déjà élevé. Les marchés des vaccins, des cosmétiques et des produits destinés à l’industrie restent soutenus. La Plongée, quant à elle, augmente de + 6 % grâce à un niveau important de ventes aux Etats-Unis sur la période.

2. Avancées stratégiques du 3^ème trimestre 2011

2.1 Faits marquants du trimestre

Le développement du recours à l’externalisation

Le Groupe a signé son premier contrat de Grande Industrie en Turquie, avec le leader de la pétrochimie, Petkim. Sur le site d’Aliaga, près d’Ismir, Air Liquide rachète à Petkim trois unités de production de gaz de l’air d’une capacité totale de près de 400 tonnes d’oxygène par jour, et s’engage à investir dans une nouvelle unité de production d’oxygène supplémentaire de 400 tonnes par jour. Cette nouvelle capacité permettra à Air Liquide de développer son activité Industriel Marchand en fournissant également des gaz liquides aux autres industries présentes dans la région. Le montant global de l’investissement s’élève à plus de 60 millions d’euros.

Ainsi, après les entrées récentes en Ukraine et au Mexique, ce nouveau contrat en Turquie témoigne une fois de plus de la validité du modèle économique et de la valeur ajoutée qu’apporte Air liquide à ses clients. Il illustre également la stratégie de présence globale et de prise de positions pionnières d’Air Liquide.

L’élargissement des domaines d’expertise dans la Santé à domicile

Le Groupe a poursuivi sa politique d’acquisition pour élargir son offre à de nouvelles thérapies. Ainsi, il a réalisé l’acquisition de Licher, une société allemande spécialisée dans la prise en charge à domicile de la maladie de Parkinson et des immunodéficiences.

La technologie au service du développement du Groupe

Le leadership d’Air Liquide dans la fourniture des gaz industriels pour le secteur photovoltaïque s’est encore renforcé avec la signature de nombreux contrats à long-terme avec des fabricants de panneaux solaires implantés aux Etats-Unis, en Chine, en Inde, au Vietnam et au Maroc.

Afin de maintenir son avance technologique dans le marché photovoltaïque et anticiper encore davantage les besoins de ses clients, Air Liquide met en place une ligne pilote de R&D de fabrication de cellules solaires cristallines. Cet investissement permettra aux équipes de tester et d’optimiser de nouveaux matériaux et procédés sur une chaîne de production adaptée aux besoins de chaque client.

Air Liquide va également fournir des gaz spéciaux et des équipements au premier site industriel de Nanomakers, spécialiste en France de la production de nanopoudres de carbure de silicium de très haute qualité, une technologie de pointe.

Nouvelles sources de financement en Asie

Air Liquide est la première société française à avoir émis un emprunt obligataire en Renminbis Chinois sur le marché de Hong-Kong, auprès d’investisseurs majoritairement asiatiques. Cette opération a obtenu l’approbation de la Banque Centrale Chinoise pour rapatrier les fonds en Chine Continentale. Le Groupe a émis 300 millions d’euros à taux fixe en deux lots avec des maturités de cinq et sept ans aux taux respectifs de 3 % et 3,95 %. Ainsi, Air Liquide diversifie ses sources de financement à des conditions de marché favorables afin de poursuivre son développement en Chine.

2.2 Cycle d’investissement

Au 30 septembre 2011, le portefeuille d’opportunités à 12 mois s’élève à 3,9 milliards d’euros, en hausse de 200 millions d’euros depuis le 30 juin dernier. Ainsi l’entrée de nombreux nouveaux projets permet de compenser largement la sortie des projets remportés par Air Liquide ou ses concurrents. Peu de projets ont été abandonnés ou retardés au cours des trois derniers mois. Ce portefeuille inclut quelques projets de taille importante et des nouveaux projets de reprise de site. La proportion de projets situés dans les économies en développement reste forte, autour de 80 %.

Depuis début 2011, le cumul des décisions d’investissements atteint 1,5 milliard d’euros, stable par rapport à la même période en 2010. Ce montant résulte de nombreux projets de taille modeste ou moyenne en l’absence de projets majeurs tels que celui de Yanbu en Arabie Saoudite remporté en 2010. Au 3^ème trimestre 2011, le montant des décisions s’élève à 535 millions d’euros et comprend notamment l’investissement en Turquie. D’autres projets de séparation de gaz de l’air ont été signés pour le secteur de la chimie en Chine, à Singapour et à Taiwan, et pour répondre à la demande croissante dans le secteur des services à l’exploration pétrolière au Canada. Dans l’Industriel Marchand, il a été décidé de renforcer les moyens de distribution d’hélium au Qatar pour s’adapter aux nouvelles capacités qui vont arriver sur le marché, de continuer à acquérir certains distributeurs locaux dans les régions où notre présence est insuffisante ainsi que de créer une nouvelle offre dédiée au marché « offshore » pétrolier.

Les paiements sur investissements industriels et financiers (avant cessions), s’établissent à 1,35 milliard d’euros depuis le début de l’année, un niveau équivalent à celui des neuf premiers mois de 2010. Ils sont en ligne avec les montants prévus dans le cadre d’ALMA 2015.

Six démarrages d’unités importantes (investissements supérieurs à 10 millions d’euros) ont eu lieu au cours du 3^ème trimestre, amenant le total depuis le début de l’année à 12. Parmi ces démarrages, trois se situent dans les économies en développement (Chine et Brésil), trois dans les économies avancées dont la nouvelle grande unité d’hydrogène au Pays-Bas. Au total, 48 nouvelles mises en service sont attendues pour la période 2011-2012, un chiffre légèrement supérieur à nos prévisions antérieures.

3. Rentabilité et endettement

Les grands équilibres financiers restent solides.

Les gains d’efficacité s’élèvent à 61 millions d’euros pour le Groupe sur le trimestre, portant le total pour les neuf premiers mois à 192 millions d’euros. Ce niveau positionne le Groupe en avance sur l’objectif annuel de plus de 200 millions d’euros. Dans un contexte d’inflation qui peine à se stabiliser, les effets prix en Industriel Marchand sont, pour la première fois depuis 2009, positifs dans toutes les zones géographiques.

La capacité d’autofinancement avant variation du besoin en fond de roulement sur les neuf premiers mois s’élève à 1 974 millions d’euros en progression par rapport à l’année précédente. Les paiements sur investissements net de cession ont atteint 1 240 millions d’euros.

Au 30 septembre 2011, la dette nette du Groupe atteint 5 644 millions d’euros, pénalisée par un effet de change négatif d’environ 145 millions d’euros sur le trimestre. Hors effet de change, la réduction de l’endettement net sur le trimestre est en ligne avec la saisonnalité habituelle d’Air Liquide.

4 Perspectives

Le 3^ème trimestre se caractérise par une croissance solide du chiffre d’affaires de l’activité Gaz et Services, qui se situe globalement dans le prolongement du trimestre précédent.

La dynamique d’investissements se poursuit : le portefeuille d’opportunités se maintient à un niveau élevé et les décisions d’investissements atteignent 1,5 milliard d’euros au 30 septembre. Air Liquide continue ainsi à diversifier ses positions sur ses marchés et à renforcer son implantation mondiale.

Face à une situation économique et financière perturbée, notamment en Europe avec la tension sur les dettes souveraines, le Groupe s’appuie sur la solidité de son modèle économique et sur sa capacité d’adaptation pour poursuivre son développement dans la durée.

Dans ce contexte, et dans un environnement normal, Air Liquide est confiant dans sa capacité à poursuivre en 2011 la croissance régulière de son résultat net.

Annexes

Impacts du change, du gaz naturel et du périmètre

Au-delà de la comparaison des chiffres publiés, les informations financières sont fournies hors change, hors effet de variation des prix du gaz naturel et hors effet de périmètre significatif.

Les gaz pour l’industrie, la santé et l’environnement ne s’exportant que très peu, l’impact des variations monétaires sur les niveaux d’activité et de résultat est limité à la conversion des états financiers en euros des filiales situées en dehors de la zone euro. Par ailleurs, les variations de coût du gaz naturel sont répercutées aux clients à travers des clauses d’indexation.

Au niveau du Groupe,

• L’effet de change est de - 1,8 %, lié principalement à la baisse du dollar américain.
• La hausse des prix du gaz naturel au 3^ème trimestre a un effet de + 0,9 %.
• L’effet de périmètre s’élève à - 0,8%.

Pour les Gaz et Services,

• L’effet de change est de - 1,9 %, lié principalement à la baisse du dollar américain.
• La hausse des prix du gaz naturel au 3^ème trimestre a un effet de + 1,0 %. En séquentiel les prix du gaz naturel sont en légère baisse des deux cotés de l’Atlantique.
• L’effet de périmètre s’élève à - 0,9 % et reflète la cession en juin 2011 d’une activité d’Equipements pour les équipementiers du secteur Electronique, basée en Europe.

Chiffre d’affaires sur 9 mois