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ICADE : Conseil Boursier

pierel

11 août 2025 •13:00

Malgré un début de rattrapage boursier récent, Icade figure parmi les grandes foncières les plus décotées de la place parisienne. Alors que l'actif net réévalué se situait à 60 Euros fin 2024, l'action en vaut seulement le tiers... Cette situation reflète un patrimoine qui n'est toujours pas totalement en phase avec la demande actuelle des locataires : Icade détient en effet 600 ME d'immeubles de bureaux devenus obsolètes car jugés mal situés. Ils doivent être requalifiés en logements étudiants, en data centers ou autre "campus collaboratif" plus dans l'air du temps... Ces 600 ME sont toutefois à comparer à un patrimoine total de 6,4 Milliards d'Euros revendiqué par le groupe. Seulement 10% des actifs d'Icade sont donc à retravailler, sachant qu'il sont déjà largement dépréciés dans le calcul de l'actif net. Il n'y a donc pas lieu de craindre un nouveau décrochage de la valeur du patrimoine...

Le travail du groupe ne s'arrête pas là pour autant : Icade vient ainsi de signer avec BNPP REIM, filiale de gestion de fonds immobiliers du groupe BNP Paribas, un accord afin de céder sa participation dans un portefeuille diversifié de 23 actifs, dont 5 actifs court / moyen séjour et 18 résidences sénior, situés dans le Nord et le Centre de l'Italie, représentant 15% de son exposition au secteur de l'immobilier de santé. Portant sur sa participation dans un véhicule de droit italien détenant un portefeuille supérieur à 300 ME, la transaction représente pour Icade un montant de 173 ME, en ligne avec la valeur des actifs dans l'ANR d'Icade au 30 juin.

Ce montant viendra rembourser quasiment intégralement le prêt d'actionnaires entre Icade et IHE Healthcare Europe. Cette opération significative, menée avec un gestionnaire d'actifs immobiliers français de tout premier plan, démontre la qualité et l'attractivité du portefeuille d'actifs en Italie. Le closing de cette opération est prévu au 4ème trimestre 2025, sous réserve de la réalisation de certaines conditions suspensives, telles que l'obtention de l'accord des municipalités locales... Rappelons au passage que la première étape du désengagement d'Icade Santé avait déjà permis de verser un coupon de 2,54 Euros aux actionnaires... A l'arrivée, si le contexte d'ensemble est encore incertain, Icade reste toujours déprécié dans ses niveaux de cours actuels au vu de ses actifs et du travail engagé sur son patrimoine qui avance à grands pas...

Nous sommes acheteurs d'Icade autour de 20-21 Euros..