AUBAY...

C'est bien géré… Et constant dans l'effort pour présenter des comptes honnêtes

; )

J'en ai en rayon depuis 2018 avec un PRU riquiqui !

Aubay : une rentabilité élevée

19/05/2025

Soutenue

Présence. Dans la famille des ESN, Aubay figure parmi les bons élèves. Fondée il y a plus de 25 ans, la société compte aujourd'hui 7.500 collaborateurs avec une présence dans sept pays européens. Elle est très présente auprès du secteur financier qui assure 58% de l'activité. Dans un environnement de marché plus difficile, la croissance interne a ralenti en 2024 pour se situer à +1,2%. Il s'agit malgré tout d'une évolution satisfaisante au regard de l'évolution des comparables... Si les télécoms et la distribution ont connu une année difficile, la banque et le secteur public ont tiré l'activité d'Aubay. Dans une phase incertaine, le management a opté pour une pause du côté des acquisitions...

Rentabilité. En gérant les recrutements au plus près de la demande, le staff d'Aubay a tout lieu de se montrer satisfait des résultats dégagés l'an dernier. La marge opérationnelle a atteint en effet 9,2% au lieu de 8,9% en 2023... Grâce à une génération de cash conséquente, le matelas de trésorerie nette a continué de gonfler pour atteindre 112 ME en fin d'année contre 93 ME à fin 2023. Du coté des perspectives, Aubay n'attend pas de reprise marquée sur 2025. Cela devrait conduire à une croissance située entre 0 et +3% avec une marge opérationnelle de 8,5% à 9,5%. Cette fourchette relativement large reflète les incertitudes du moment.

Recrutements. L'activité du premier trimestre 2025 serait conforme aux anticipations. Le chiffre d'affaires s'est replié de 3% reflétant des effets calendaires défavorables. Point positif, Aubay a repris ses recrutements sur ce T1 2025 afin d'anticiper la reprise attendue de la demande dans les mois à venir... Compte tenu du niveau élevé de la trésorerie nette, la valorisation boursière nous semble intéressante. La reprise des recrutements chez Aubay augure d'une tendance plus favorable...