Fnac Darty veut racheter le groupe italien Unieuro pour 249 millions d

Un état du CA Annuel récent et des projections d'activités futures qui montrent qu'on chevauche le creux de la vague du CA et de la rentabilité.

Cette opération est donc plutôt bien vue selon moi en étudiant les chiffres et les projections d'activités futures.

(Voir également les 2 autres tableaux économiques et financiers en précédent)

(Source ZB)

Les actifs nets ne sont pas forcément très élevés, mais en revanche l'endettement est quasi-nul : c'est des principaux attraits de l'opération d'acquisition et ce qui implique que l'on paye un peu plus cher…

Ce qui aura plus conséquence d'augmenter rapidement le CA annuel global, en évitant de s'endetter pour conquérir de nouveaux marchés sur des marchés concurrentiel et cela aura aussi pour conséquence de diluer la dette proportionnellement au CA global réalisé.

C'est plutôt franchement bien joué, selon moi.

Enfin, tout comme pour FNAC Darty, les exercices 2023 / 2024 constituent un momentum creux en terme de résultat avant retour progressif des résultats positifs plus généreux anticipés pour la période 2024 / 2027.

(Tableau Source ZB)

Il suffit de voir Ies chiffres pour constater que c'était le moment idéal pour tenter une concentration du secteur en acheter au creux de la vague.

On achète le titre au prix du cours de 2020 en gros qui était à 11,16.

Le titre est en hausse de +38.83 % : de quoi offrir une porte de sortie généreuse aux actionnaires et s'assurer que l'opération puisse réussir.

Faut bien lire…

Car une partie de l'achat sera rémunéré en actions nouvelles (Ce qu'on vote en AG avec la résolution des apports en nature)

Je note :

"L'offre d'achat serait composée pour chaque action Unieuro de 9 euros en numéraire et 0,10 action Fnac Darty nouvellement créées.
L'apport en actions, qui représente environ 25% du montant total de l'opération, serait financée par Fnac Darty par l'émission d'environ 2 millions de titres, dans la limite des délégations en vigueur, représentant environ 6,6% du capital de Fnac Darty post-opération."

Je vois pas trop où serait la mauvaise affaire d'autant que le risque parait limité : c'est beaucoup moins gros que Darty…

De plus ça devrait aider FNAC Darty à se développer sur l'Italie…

Absolument pas, y'a Krétinsky derrière et aux manettes depuis un petit moment à la FNAC…

(AOF) - Fnac Darty a présenté un projet d’acquisition d’Unieuro, numéro un de la distribution de produits électroniques et d’électroménager en Italie, pour 249 millions d’euros. Cette offre publique d’achat mixte sera déposée conjointement par Fnac Darty et Ruby Equity Investment. Ce dernier est un véhicule d’investissement commun détenu à 51% par Fnac Darty et à 49% par Ruby Equity Investment (société affiliée à VESA Equity Investment, contrôlée par Daniel Kretinsky) et consolidé par Fnac Darty.

L'offre d'achat serait composée pour chaque action Unieuro de 9 euros en numéraire et 0,10 action Fnac Darty nouvellement créées.

L'apport en actions, qui représente environ 25% du montant total de l'opération, serait financée par Fnac Darty par l'émission d'environ 2 millions de titres, dans la limite des délégations en vigueur, représentant environ 6,6% du capital de Fnac Darty post-opération.

L'offre valorise Unieuro à 12 euros par action, soit une prime de 42% sur la moyenne du cours de bourse à la clôture pondéré par les volumes du 15 juillet. Elle valorise 100% d'Unieuro à 249 millions d'euros, sachant que le groupe détient déjà 4,4% du capital d'Unieuro.

Fnac Darty explique que l'opération offre un potentiel de synergies opérationnelles estimé à plus de 20 millions d'euros avant impôts en année pleine, principalement grâce à des économies d'échelle sur les achats et à l'intégration de l'activité de marque propre.

Opération relutive dès 2025

Le groupe anticipe un impact relutif sur son résultat par action de plus de 10% dès 2025, synergies comprises et un impact positif sur son résultat opérationnel courant et son cash-flow opérationnel.

La hausse de l'endettement net du groupe sera limitée à environ 56 millions d'euros " permettant à Fnac Darty de préserver sa flexibilité financière et de poursuivre sa politique d'allocation du capital ".

Le rapprochement entre Fnac Darty et Unieuro constituerait un leader de la vente de produits électroniques, d'électroménager, de produits éditoriaux et de services en Europe de l'Ouest et du Sud avec plus de 10 milliards d'euros de chiffre d'affaires et plus de 1 500 magasins.

La combinaison des deux entités offrirait des positions de numéro 1 ou 2 dans ses principaux marchés.

Enrique Martinez, Directeur général de Fnac Darty, a déclaré : " Ce projet est une opportunité unique pour le Groupe Fnac Darty de poursuivre son ambition à long terme de consolidation de ses marchés et de renforcement de son modèle économique à l'échelle européenne ".

La finalisation de ce rapprochement est envisagée au quatrième trimestre 2024.

En parallèle à cette annonce, Fnac Darty a confirmé son objectif d'atteindre un résultat opérationnel courant pour 2024 au moins égal à celui de 2023 et un cash-flow opérationnel cumulé d'environ 500 millions d'euros sur la période 2021-2024, soit un niveau de 180 millions d'euros sur en 2024.

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