Trigano : une deuxième partie d'année qui devrait confirmer une bonne orientation

Sur les six premiers mois de son exercice 2024/2025, le groupe d'équipements et de véhicules de loisirs a dévoilé des résultats délicats, globalement en baisse. Le bénéfice net a notamment reculé de 41,4 % avec un chiffre d'affaires en repli de 12,1 %.

Pour autant, malgré cette publication en demi-teinte (mais sans réelle surprise), le groupe a été depuis assez recherché sur les marchés en raison notamment de perspectives plus encourageantes. La situation de surstocks de camping-cars, à la fois dans les usines et dans les réseaux de distribution explique la contre-performance et la deuxième partie de l'année devrait être de bien meilleure tenue.

D'un point de vue de la valorisation on reste toujours sur des niveaux assez conservateurs puisque le PER 2025 est largement en dessous de 10 fois les bénéfices attendus. Il y a donc de la marge pour poursuivre le mouvement de reprise sans se mettre en surchauffe.

L'aspect technique du dossier est par contre un petit peu plus délicat puisque nous venons de nous heurter à une zone de résistance aux alentours de 133-134€.C'est un seuil qui a souvent bloqué les avancées et qui nécessitera peut-être un trimestre complémentaire pour confirmer la bonne orientation de l'exercice en cours pour se voir déborder. L'action réalise actuellement une petite consolidation horizontale pour digérer son mouvement précédent et tant que nous restons au-dessus des 124 euros nous considérons que la tendance haussière en cours n'est pas remise en cause. Nous visons un objectif ambitieux de 155 € pour la fin d'année.

Forces de Trigano

Position de leader européen dans les véhicules de loisirs : Trigano domine le marché des camping-cars et caravanes, avec une forte reconnaissance de marque dans toute l’Europe.

Bonne maîtrise industrielle : Le groupe intègre la conception, la production et la distribution, ce qui lui permet de mieux contrôler ses coûts et ses délais.

Structure financière solide : Trigano dispose d’une trésorerie nette et d’un faible endettement, ce qui renforce sa capacité à traverser les cycles économiques.

Faiblesses de Trigano

Forte cyclicité de l’activité : Le marché des véhicules de loisirs est très sensible à la conjoncture économique, au pouvoir d’achat et à la confiance des ménages.

Dépendance au marché européen : Trigano réalise l’essentiel de ses ventes en Europe, ce qui le rend vulnérable à un ralentissement économique régional.

Exposition aux hausses de coûts : La rentabilité peut être affectée par l’augmentation des prix des matières premières et les tensions sur la chaîne d’approvisionnement.

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