Forvia (ex: Faurecia) : les équipementiers auto, mal aimés de la bourse

Comme tous les équipementiers automobile, Forvia est en bas de cycle et n'échappe pas à une lourde consolidation au cours de ces dernières années. Si le graphique ci-dessus ne représente que deux ans de cours, il faut se remémorer que l'action s'échangeait au-delà des 69 € en 2018.

Depuis, le secteur n'a eu de cesse de chuter pour atteindre des records absolus de faiblesse. Lors de la présentation de ses semestriels, l'équipementier a d'ailleurs abaissé ses prévisions et anticipe maintenant un chiffre d'affaires dans le bas de sa fourchette initiale. Le cash-flow et lui attendu au moins son niveau de 2023 autour de 649 millions d'euros. Des chiffres qui sont loin d'être catastrophiques mais le marché n'est pas encore séduit par le secteur et le fait savoir avec des valorisations au plancher. Ainsi, sur les bases actuelles Forvia se paye moins de cinq fois ses bénéfices annuels attendus. Ce cas n'est pas isolé sur la place parisienne puisque des groupes comme Valeo ou OPmobility sont logés à la même enseigne.

La difficulté maintenant c'est d'attraper le point bas pour se placer. Alors si on est dans une tendance court terme c'est plus délicat, mais pour jouer un retournement sectoriel moyen terme on peut commencer à faire ses emplettes sous les neuf euros par action. Le niveau de valorisation du groupe est particulièrement faible et intègre d'ores et déjà des scénarios plutôt noirs.

Techniquement nous sommes en outre largement en zone de survente, c'est-à-dire en exagération baissière.

Forces de Forvia

1. Position de leader dans l'industrie : Forvia, issue de la fusion de Faurecia et Hella, est l'un des plus grands équipementiers automobiles au monde. Sa position de leader dans le secteur lui permet de bénéficier d'économies d'échelle et d'une grande influence auprès des constructeurs automobiles.

2. Portefeuille diversifié : La société offre une gamme diversifiée de produits allant des technologies de réduction des émissions aux systèmes d'éclairage, en passant par les solutions de mobilité durable. Cette diversification permet à Forvia de réduire sa dépendance à un seul segment de marché et d'être mieux positionnée face aux fluctuations économiques.

3. Innovation et recherche-développement : Forvia investit massivement dans la recherche et le développement, ce qui lui permet de rester à la pointe de l'innovation technologique. Cet engagement envers l'innovation favorise la création de produits de haute technologie et renforce la compétitivité de l'entreprise sur le long terme.

Faiblesses de Forvia

1. Dépendance à l'industrie automobile : Malgré sa diversification, Forvia reste fortement dépendante de l'industrie automobile. Les cycles économiques de cette industrie peuvent affecter significativement les revenus et la rentabilité de l'entreprise, surtout en période de crise ou de baisse des ventes automobiles.

2. Endettement élevé : La fusion entre Faurecia et Hella a entraîné une augmentation de la dette de la société. Un niveau d'endettement élevé peut limiter la capacité de l'entreprise à investir dans de nouvelles opportunités et à faire face à des conditions de marché défavorables.

3. Exposition aux régulations environnementales : L'industrie automobile est de plus en plus soumise à des régulations environnementales strictes. Forvia doit constamment investir pour se conformer à ces régulations, ce qui peut entraîner des coûts supplémentaires et affecter la rentabilité de l'entreprise. De plus, tout changement réglementaire imprévu pourrait impacter négativement ses activités.

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