EssilorLuxottica : un parcours flamboyant en 2024 mais jusqu’où ira la hausse ?

EssilorLuxottica a réalisé une des toutes meilleures performances du CAC 40 en 2024. Son action s'est appréciée de plus de 31 %, en droite ligne de ce qu'elle avait déjà fait lors des années précédentes comme on le voit sur le graphique ci-dessus qui couvre une période de cinq ans. Sur cette échelle de temps, le titre du spécialiste de l'optique a vu sa valorisation multipliée par deux et il continue de pousser à la hausse de façon ininterrompue.

Tous les indicateurs techniques sont bien orientés et il n'y a même pas de surachat sur le RSI ce qui montre bien que la hausse est régulière et se fait sans heurts ni spéculation.

S'il est vrai que l'activité du groupe est assez défensive il n'en reste pas moins que les points trimestriels publiés tout au long de l'année 2024 ont été de qualité. Lors de la dernière publication, en octobre dernier, la direction avait confirmé ses objectifs, anticipant une marge opérationnelle entre 19 et 20 %. Alors sur les bases actuelles l'affaire commence à se payer diablement cher avec notamment un PER 2024 qui dépasse 30 fois les bénéfices attendus. Même si on ne peut pas exclure un petit potentiel complémentaire, nous serons tout de même prudents sur ces niveaux où on ne peut exclure quelques prises de bénéfices.

Forces d'EssilorLuxottica

• Position dominante sur le marché de l'optique et des lunettes : EssilorLuxottica bénéficie d'une position de leader mondial dans l'industrie de l'optique grâce à son intégration verticale unique. Elle contrôle la chaîne complète, de la conception des verres et montures à leur distribution, lui conférant un avantage concurrentiel significatif.

• Portefeuille de marques prestigieuses et diversifiées : La société possède des marques emblématiques comme Ray-Ban, Oakley, et Persol, ainsi que des licences pour des marques de luxe comme Prada et Versace. Cette diversité permet de toucher différents segments de clientèle, augmentant sa résilience face aux variations économiques.

• Capacité d'innovation technologique : EssilorLuxottica investit continuellement dans la recherche et le développement, notamment dans les verres à haute performance et les technologies connectées. Cela renforce son positionnement premium et sa différenciation sur le marché.

Faiblesses d'EssilorLuxottica

• Dépendance aux marchés matures : Une grande partie des revenus provient des marchés européens et nord-américains, déjà bien développés et parfois saturés. Cette concentration limite son exposition à des régions à forte croissance comme l'Asie-Pacifique.

• Risque lié à la gestion des licences : Bien que le portefeuille de marques sous licence soit une force, il expose également la société à des risques si des marques choisissent de ne pas renouveler leurs accords, ce qui pourrait affecter les revenus et la stratégie de diversification.

• Coûts d'intégration et complexité organisationnelle : La fusion entre Essilor et Luxottica, bien que stratégique, a créé des défis liés à l'intégration des deux entités. Cette complexité peut ralentir la prise de décision et générer des surcoûts opérationnels.

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