CapGemini : aucune raison de rebondir avant d'avoir rassuré sur la croissance

Après avoir inscrit un record historique à 227,4 euros par action au printemps dernier, Capgemini a connu une lente phase de consolidation. Au cours de cette dernière il a déjà abandonné un peu plus de 22 % de sa valorisation et vient de donner un signal assez négatif en cassant à la baisse son solide support moyen terme situé à 180 € par action.

Il faut dire que le groupe a réduit ses objectifs pour la deuxième partie de l'année ce qui a conduit de nombreux analystes à revoir en baisse leurs attentes sur le dossier. Sur les bases actuelles, alors que Capgemini se paye plus de 14 fois ses bénéfices attendus, nous estimons que c'est un prix convenable compte tenu des incertitudes potentielles sur la croissance organique à moyen terme. De ce point de vue là, on n'imagine pas une reprise du cours sans signal tangible sur l'activité.

Techniquement, il reste même de la place pour consolider un peu plus et pourquoi pas retrouver le support technique suivant sur lequel nous évoluions à l'automne, c'est-à-dire autour de 160 € par action. Tous les indicateurs sont actuellement négatifs et rien n'indique un retournement sérieux.

Forces de Capgemini:

1. Positionnement mondial et diversité sectorielle : Capgemini est l'une des principales sociétés de services informatiques dans le monde. Elle est présente dans plus de 50 pays, offrant une large gamme de services allant du conseil en stratégie, à l'intégration de systèmes, en passant par les services numériques et le cloud. Cette diversification géographique et sectorielle permet à Capgemini de se protéger contre les chocs économiques localisés et de capter les opportunités de croissance à l'échelle mondiale.

2. Croissance continue et résilience financière : Le groupe a montré une croissance constante au fil des ans, soutenue par une stratégie d'acquisitions judicieuses, comme l'achat d'Altran en 2020, qui a renforcé sa position dans le secteur des services d'ingénierie et de R&D. La société affiche également une solidité financière, avec des marges bénéficiaires stables et une génération de trésorerie robuste, ce qui lui permet de continuer à investir dans des domaines stratégiques.

3. Innovation et adaptation aux tendances technologiques : La société est fortement impliquée dans les technologies émergentes telles que l'intelligence artificielle, l'Internet des objets (IoT), la cybersécurité et le cloud computing. Cette capacité à évoluer avec les tendances technologiques majeures en fait un acteur clé pour les entreprises cherchant à moderniser leur infrastructure IT et à se transformer numériquement, renforçant ainsi son attractivité pour les investisseurs.

Faiblesses de Capgemini:

1. Dépendance à l'égard des grands contrats et des clients majeurs : Une part significative de ses revenus proviennent d'un nombre relativement restreint de grands contrats. Cela expose l'entreprise à un risque en cas de perte de ces contrats ou de réduction des budgets IT des grands clients. Cette dépendance peut rendre les résultats financiers de l'entreprise plus volatils.

2. Pression sur les marges dans un marché compétitif : Le secteur des services informatiques est très concurrentiel, avec des acteurs de grande envergure comme Accenture, IBM, et TCS, ainsi que de nombreuses entreprises de taille moyenne. Cette concurrence intense peut exercer une pression sur les marges, en particulier dans un contexte où les clients cherchent à réduire leurs coûts IT.

3. Risque lié aux fluctuations des taux de change : Étant donné que Capgemini opère dans de nombreux pays, elle est exposée aux fluctuations des devises. Les variations des taux de change peuvent avoir un impact significatif sur les résultats financiers de l'entreprise, notamment en raison des différences de coûts et de revenus entre les différentes régions où elle opère.

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