Sur fond de reprise économique et d’un contexte touristique favorable, la Compagnie des Alpes (CDA) poursuit sa dynamique haussière avec une performance soutenue au cours de ses trois premiers trimestres de l’exercice 2024‑2025.
Performance financière et croissance équilibrée
Au titre des neuf premiers mois de l’exercice, le chiffre d’affaires a atteint 1 126,1 M€, en progression de +15,1 % par rapport à la même période de l’année précédente, et +10,7 % à périmètre comparable. Cette croissance s’appuie sur des contributions robustes des différentes divisions : les domaines skiables gagnent +7,6 %, tandis que les parcs de loisirs enregistrent un bond spectaculaire de +29,9 % (ou +16,9 % à périmètre comparable).
Le troisième trimestre confirme l’embellie : le chiffre d’affaires s’élève à 276,5 M€, soit une hausse de +27,2 %, ou +20,2 % à périmètre comparable, portée par un mois d’avril jugé « exceptionnel » dans les stations de ski et une fréquentation élevée dans les parcs.
Perspectives et confiance mesurée
Dans ce contexte porteur, la société confirme sa cible de croissance de l’EBITDA opérationnel (EBO) autour de +15 % pour l’ensemble de l’exercice, à condition de conditions météorologiques normales au quatrième trimestre, période cruciale représentant près de 40 % de l’activité des loisirs. Les réservations estivales sont jugées « satisfaisantes » par le groupe, renforçant ce scénario optimiste.
CDA continue d’ancrer son développement sur des bases solides :
Elle décroche une DSP de 25 ans à Pralognan‑la‑Vanoise (Savoie), effective dès le 1er novembre 2025, et qui devrait générer un backlog estimé à +300 M€ pour l’entreprise.
Sur son positionnement bilatéral, elle consolide sa présence via l’acquisition du parc allemand Belantis, qui, grâce à son potentiel de visiteurs (jusqu’à 900 000/an) et son expertise, renforce la division « parcs de loisirs » en Europe.
Elle diversifie également via une prise de participation de 33 % dans Terrésens, acteur des résidences hôtelières premium en montagne, avec une option d’augmentation à 80 % sur 3–4 ans.
Ces initiatives témoignent d’une stratégie multi-piliers, combinant croissance organique, partenariats ciblés et expansion géographique.
Principaux défis à surveiller
Quatrième trimestre : la saison estivale dépend fortement des conditions météorologiques. Un T4 décevant pourrait fragiliser les perspectives d’EBO.
Exécution des projets DSP : la gestion fiable et rentable de la DSP de Pralognan, sur le long terme, exigera une expertise opérationnelle constante et une veille sur les capex.
Risque macroéconomique et sensible au tourisme : la rentabilité reste dépendante du pouvoir d’achat des ménages et des flux touristiques, en particulier dans une économie européenne volatile.
Intégration réussie des acquisitions : le succès de Belantis et de Terrésens repose sur une intégration maîtrisée, ainsi que sur leur rentabilité additionnelle sur plusieurs années.
Conclusion
La Compagnie des Alpes affiche une performance remarquable et confirme ses ambitions de croissance avec un EBO attendu en hausse de +15 %. Ses récentes acquisitions et nouveaux contrats structurent l’avenir du groupe, tout en diversifiant ses sources de revenus. Néanmoins, la vigilance reste de mise face aux enjeux météorologiques, à la réalisation des projets engagés et aux incertitudes macroéconomiques.
Sur l'aspect technique, le titre a progressé de plus de 80% ces derniers mois et l'embellie ne se dément pas. La cible principale est la résistance des 24,90 euros par action qui nous ramène sur la valorisation d'il y a plus de 4 ans. Attention toutefois à la survente avec un RSI collé au plafond, plus on s'approche de l'objectif plus les probabilités de prises de bénéfices sont importantes.
© www.abcbourse.com
